Экономика теряет опору

Москва, 28.12.2011
По мнению авторов обзора HSBC Global Research, Macro Global Economics Q1, в 2012 году нас ожидает экономическая неопределенность грандиозных масштабов. Год назад прогнозы политиков и экономистов были умеренно оптимистичны и говорили о том, что худшее уже позади. Сейчас очевидно, что эта точка зрения была ошибочной.

Иллюстрация: picvario.com/Russian Look

Доминантой по-прежнему остается еврозона. Эксперты HSBC уже высказывали мнение, что ее разделение может привести к новой Великой депрессии. Сегодня нет сомнений в том, что политики осознают этот риск, и это хорошие новости. Но большинство инвесторов не поддаются убеждению. Эта ситуация напоминает коллапс доверия в 2008 году, когда экономика практически сошла с рельсов. Тогда аналитики и эксперты абсолютно не понимали всю серьезность ситуации.

Коллапс доверия к еврозоне начнет таять тогда, когда регион запустит хотя бы одну из своих антикризисных программ: средне- и долгосрочные перспективы экономики тогда будут под защитой. Поэтому, считают в Fibo Group, в первом полугодии 2012 года текущее отношение инвесторов, скорее всего, сохранится, а затем, по мере реформирования финансовой системы Европы, доверие начнет постепенно возвращаться. Прежде всего, европейские власти должны создать единый центр принятия решений, а не тянуть одеяло каждый на себя, второй важной мерой является пересмотр банками отношения к покупкам облигаций на рынке – и третьей, закономерной мерой видится более плотное участие ЕЦБ в спасении еврозоны от долговых проблем, в частности, путем хотя бы увеличения количества ликвидности.

Пока же прогнозы HSBC были в значительной степени пересмотрены в сторону понижения – на данный момент компания прогнозирует полномасштабную рецессию для еврозоны, по меньшей мере техническую рецессию для Великобритании, анемичное восстановление экономики США и вялый рост во многих частях развивающегося мира. Несмотря на это, существует много рисков дальнейшего замедления темпов роста, даже с учетом того, что евро выживет. На сегодняшний день эксперты выделяют три главные опасности для глобальной экономики: проблемы, спрятанные в «черном ящике» мировой финансовой системы, глобальное распространение «инфекции» и проблемы, связанные с беспомощностью политиков.

«На наш взгляд, основные проблемы мировой экономики – долговые проблемы ЕС и замедление экономики Китая, – полагает старший аналитик ИГ „Норд-капитал” Роман Ткачук. – В 2012 году Италии, Франции и Германии предстоит размещение облигаций более чем на 1 трлн евро (крупные размещения нас ждут уже в январе-феврале), и пока непонятно, кто будет покупать эти облигации – ЕЦБ занимает жесткую позицию отказа от выкупа бондов, а банки не смогут проглотить такой объем. Кроме того, не исключен выход Греции из еврозоны – это событие давно назрело и от банкротства страну удерживают лишь кредиты ЕЦБ и МВФ. Настораживает и „китайский фактор” – в последнее время темпы роста экономики Поднебесной – локомотива мировой экономики – снижаются, а на рынке недвижимости сдуваются пузыри. Если экономика Китая продолжит тормозить, можно будет говорить о входе мировой экономики в рецессию».

В результате, прогнозируют в HSBC, темпы роста мирового ВВП в 2012 году достигнут 1,9% вместо 2,6%, согласно предыдущему, октябрьскому прогнозу компании. При этом рост развитых экономик составит 0,6% (а не 1,4%), а развивающихся – 5,3% (согласно предыдущему прогнозу – 5,9%).

В отношении российской экономики в HSBC указывают, что она завершает этот год на позитивной ноте. Однако есть серьезные опасения относительно устойчивости этих тенденций. Во-первых, сегодня экономический рост в России основан на внутреннем потреблении и инвестиционном спросе, тогда как экспорт вносит незначительный вклад. Эта модель роста основана на переработке непредвиденной прибыли от продажи нефти через бюджетные и кредитные каналы, которые могут работать только в том случае, если такая прибыль продолжит расти благодаря увеличению цен на нефть. Без этого роста банкам придется сдерживать кредитный рост, что приведет к снижению роста потребления. Для сбалансированного федерального бюджета уже необходима цена на нефть выше 100 долларов за баррель. Таким образом, все бюджетные стимулы для ускорения роста экономики исчерпаны.

Во-вторых, увеличивающиеся политические риски в России, вероятно, заставят инвесторов отложить многие проекты до окончания президентских выборов и формирования нового правительства. Это приведет к увеличению оттока капитала и «паузе» в частном инвестировании в 2012 году. В-третьих, тенденция к снижению инфляции еще не окрепла и базовая инфляция остается высокой. Негативный эффект базы может повернуть вспять нисходящий инфляционный тренд, наметившийся во второй половине 2011 года. Кроме этого, более высокая инфляция «съест» реальные доходы населения, что негативно повлияет на показатели экономического роста России. Хорошие новости состоят в том, что ВВП России по-прежнему будет расти на 3% в год и кажется вполне вероятным, что показатели инфляции останутся в однозначных числах в 2012 году.

На текущий момент в России сложилась ситуация, в которой сохраняются риски как политические, так и внешнеэкономические, соглашается аналитик УК «Солид менеджмент» Максим Семянин. Так что минимум до президентских выборов мы будем находиться между двух огней, когда каждое негативное явление будет серьезно пугать инвесторов. Что касается конкретно готовности России к кризису, она, безусловно, пониже, чем в 2008-м, из-за уменьшившегося резервного фонда и «нефтяного» бюджета, при грамотном подходе к управлению мы сможем успешнее многих других выйти из сложившейся ситуации. Далеко не все будет зависеть от властей, все-таки Россия довольно зависима, например, от состояния мировых товарных рынков. Возможности у нас есть, осталось надеяться на способности.

Первый квартал действительно будет непростым, в том числе для России, заключает эксперт ФГ БКС Богдан Зыков. Отток капитала может быть особенно сильным, если в предвыборный и поствыборный периоды возникнут новые политические риски. В первые месяцы может немного ослабнуть рубль, насколько – зависит от конъюнктуры на рынке энергоносителей. Для еврозоны январь–июль станут поворотным эпизодом, после которого станет ясно, настолько ли беспомощны политики и финансовые власти Старого Света, как это описывают аналитики HSBS.

Новости партнеров




Масло выведут «под арбитраж»

Пока власти определяются со сроками введения нового норматива для растительных масел, крупные масложировые холдинги в срочном порядке изыскивают средства на модернизацию. Путь, который ЕС проходил в течении 14 лет, российский бизнес должен пройти максимум за пять лет

«Два с половиной миллиарда бюджетных денег на катание ржавых бочек и веселых студентов»

Российский биоокеанолог, академик РАН, заместитель директора Института океанологии имени П. П. Ширшова Михаил Флинт — о том, почему арктический регион является зоной повышенного риска и требует пристального внимания российских ученых

«Эксперт Северо-Запад» начал прием заявок на премию «Эксперт года-2020» 18+

Станьте экспертом года в одной из 20 отраслевых номинаций. Подайте заявку на бизнес-проект, общественную или культурную инициативу — и получите признание делового сообщества. Совет премии по доброй традиции возглавил Михаил Пиотровский

РСХБ удвоил поддержку птицеводов-экспортеров

В прошлом году Россельхозбанк выдал экспортерам мяса птицы около 56 млрд рублей, это более чем вдвое превышает показатели 2018 года

«В гонке онлайн-банков мы догнали лидеров»

Председатель совета директоров СКБ-банка Александр Пумпянский — об оптимальной доле онлайн-операций, затратах на онлайн-банкинг и будущем цифрового банкинга
Новости партнеров

Tоп

  1. ФРС идет ва-банк
    Американский регулятор сегодня объявил о фактически безлимитной программе количественного смягчения (QE), при этом покупки будут касаться также и корпоративных облигаций
  2. Польша может оставить «Северный поток-2» без газа
    Немецкий газовый регулятор Bundesnetzagentur решил позволить польской нефтегазовой компании PGNiG участвовать в процедуре решения вопроса об исключении газопровода «Северный поток 2» из Европейской газовой директивы
  3. Нефтяная война: США могут нарушить самое большое табу
    США и Саудовская Аравия могут предпринять совместные меры по стабилизации цен на нефть.
Реклама