Неужели разворот?

Сергей Блинов
6 мая 2015, 16:05

Данные о денежной массе на 1 апреля 2015 года не то, чтобы радостные, но вселяют определенную надежду.

Центральный банк опубликовал статистику денежной массы в России по состоянию на 1 апреля 2015 года. В номинальном выражении денежная масса за год выросла на 6,2% (темп роста 106,2%). Потребительские цены за этот же период выросли на 16,9% (индекс потребительских цен 116,9%). А это означает, что денежная масса в реальном выражении не выросла, а сократилась на 9,2%[1]. Сокращение реальной денежной массы происходит уже 10-й месяц подряд.

Именно сокращение реальной денежной массы (и даже её замедление) всегда приводит к проблемам в экономике России, о чем уже неоднократно писал «Эксперт» (см., например, «Ошибка доктора Кудрина», «У экономических нянек дитя без глазу», ряд других публикаций)

Как ни странно, но в этой в общем-то удручающей статистике, можно найти и кое-что хорошее. То, что падение реальной денежной массы на 1 апреля составило -9,2% (последний столбец на графике 1) – плохо. Но то, что скорость падения денежной массы замедляется (на 1 марта 2015 года падение составляло -10,8%), может быть хорошим признаком.

График 1. Падение реальной денежной массы в России замедлилось. Если эта тенденция сохранится (всё в руках ЦБ), то в ближайшее время проблемы в экономике останутся позади.

Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчеты автора.

Есть два варианта развития событий:

1. Если дальше продолжится неопределенная динамика, как было после апреля 2009 года (см. начало диаграммы и точку апр.2009), то выход из кризиса затянется. Этот вариант показан красным пунктиром.

2. Если же движение вверх продолжится (зеленая пунктирная стрелка), то это означает, что мы на пороге выхода из кризиса, как это было в октябре 2009 года (см. окт.2009 на графике).

Если говорить аналогиями, то мы сейчас либо «в мае 2009», либо «в октябре 2009». Куда мы будем двигаться дальше, зависит от политики ЦБ. Через месяц новые данные покажут точнее, оправданы ли надежды на главный банк страны.



[1] Расчет: 106,2/116,9=0,908. Это означает, что сейчас в России лишь 90,8% от денежной массы, которая была на 1 апреля 2014 года (падение на 9,2%).