«Мечел» расстался с Эльгой

Москва, 22.04.2020
Горно-металлургический холдинг Игоря Зюзина продал одно из крупнейших в мире угольных месторождений, чтобы уменьшить свой долг и реструктуризировать его оставшуюся часть на 10 лет

Горно-металлургический холдинг Игоря Зюзина продал одно из крупнейших в мире угольных месторождений, чтобы уменьшить свой долг и реструктуризировать его оставшуюся часть на 10 лет.

Компания сообщила, что продала по 51% долей в трех компаниях – «Эльгауголь», «Эльга-дорога» и «Мечел Транс Восток», в которые был «упакован» этот амбициозный проект.

Покупателем выступила компания «А-Проперти», сумма сделки составила 89 млрд рублей.

Помимо 89 млрд рублей, которые включали в себя значительную премию за контроль, она еще полностью погасила долг «Мечела» перед Внешэкономбанком в размере 107 млн долларов (порядка 8 млрд рублей по нынешнему курсу). Впрочем, на этом «А-Проперти», контролируемая бывшими владельцами «Скартел» (бренд Yota) Альбертом Авдоляном и Сергеем Адоньевым, останавливаться не собирается. В ее планах, подкрепленных документами, довести свою долю в Эльге до 100%.

 

Да перевоз рубль

 

Эльгинское угольное месторождение, расположенное в юго-восточной части Якутии, с запасами в 2,2 млрд тонн угля, — крупнейший инвестиционный проект «Мечела». Месторождение находится примерно в 300 км от Байкало-Амурской магистрали, и именно транспортная доступность была основной причиной того, что его освоение долго не могли начать, несмотря на высокое качество угля и то, что добычу можно вести открытым способом.

«Мечел» серьезно вложился в строительство железной дороги от месторождения до БАМа. Из общей стоимости проекта в примерно 2,5 млрд долларов, порядка 2 млрд было израсходовано именно на дорогу. И при этом само месторождение давало отдачу только на примерно пятую часть от возможного – компания добывала порядка 5 млн тонн угля, в то время как потенциальная добыча при строительстве всей необходимой инфраструктуры, прежде всего обогатительных фабрик, закупки карьерной техники могла бы быть на уровне 25 – 30 млн тонн угля в год. Необходимый для реализации потенциала проекта объем средств рынок оценивал в сумму от 70 до 200 млрд рублей. При условии, что долг «Мечела» – свыше 400 млрд рублей, прибыль уходит на погашение процентов, и сделать новые займы при таком уровне долга невозможно, развитие проекта затормозилось. И это притом, что именно горнодобывающий сегмент, который включает в себя и Эльгинский проект, согласно отчетности компании, показывал рентабельность по EBITDA в разы больше, чем стальной бизнес «Мечела». По итогам 2018 года уголь и железная руда дали компании 45,4 млрд рублей EBITDA, а сталь и проект только 28 млрд рублей.

Эльгинский проект превратился для «Мечела» в чемодан без ручки – и бросить жалко и нести невозможно. В этой ситуации компанию могло бы спасти чудо из разряда «государство выкупает железную дорогу от Эльги до БАМа». А тут еще подошел срок погашения основного долга перед банками кредиторами, который был согласован в 2016 году во время реструктуризации. Компания признала, что денежного потока, который она генерирует не хватит, чтобы обеспечить и обслуживание долга, и финансирование капитальных затрат, в связи с чем перед ней встает необходимость добиваться соглашения с банками о новой реструктуризации с переносом выплат по телу долга на более поздний срок.

 

Налетай, подорожало

 

«А-Проперти» «засветилась» в информационном поле рядом с «Мечелом» и Эльгой, когда осенью прошлого года сообщила о том, что подала в ФАС ходатайство о покупке 49% долей в каждой из вышеуказанных компаний, формирующих проект, у Газпромбанка.

Этот ход вызвал некоторое недоумение у наблюдателей, поскольку декларировалась заявка на «дальнейшее развитие Эльгинского месторождения», что вряд ли было возможно в ситуации, когда контролирующий партнер не в состоянии инвестировать в проект в сопоставимой доле. Это дало повод предполагать, что «А-Проперти» может предложить и Мечелу продать свой пакет. В самой компании вопрос об этом оставили без ответа, но дальнейшие события показали, что такой вариант активно прорабатывался. Газпромбанк стал совладельцем Эльги в процессе реструктуризации долгов «Мечела» в 2016 году, доля в 49% в угольном проекте обошлась банку в 34,3 млрд рублей. При этом компания Игоря Зюзина получила право выкупить эти акции по истечении пяти лет.

Так что вскоре после того, как «А-Проперти» заявила о своем намерении войти в Эльгу, «Мечел» сообщил, что намерен воспользоваться своим правом на выкуп в течение ближайших 120 дней. Правда, выкупать у Газпромбанка он был готов только 34% из 49, остальные оставив на потом. Но когда в конце января этого года подошел срок оферты, «Мечел» ее не исполнил. В результате, сначала в конце февраля «А-Проперти» получила у ФАС разрешение на выкуп всех 100% долей в Эльгинском проекте, а уже в конце марта стало известно, что «А-Проперти» и Газпромбанк договорились о продаже 49%. Правда, сделка могла бы состояться только после того, как компания Альберта Авдоляна выкупит долю в Эльге у «Мечела». Сумма сделки тогда не сообщалась.

Сейчас же банк выручит за свой пакет 45 млрд рублей. Учитывая, что получил он его за 34,3 млрд, его заработок по сделке составил более 31% без учета инфляции. «А-Проперти» же в сумме, с учетом погашения долга перед ВЭБом, стала единоличным владельцем этого угольного проекта за 142 млрд рублей. Для финансирования сделки использованы собственные средства акционеров и заемные от консорциума российских банков. Каких именно, не сообщается. Комментируя сделку, Альберт Авдолян отметил, что она завершила первый этап формирования промышленного кластера, включающего Якутскую топливо-энергетическую компанию, и пообещал в ближайшее время рассказать о планах развития обоих проектов на следующие пять лет.

 

Теперь это ваше

 

«Мечел», как уже было сказано выше, выручил за свою долю в Эльгинском проекте в общей сложности порядка 98 млрд рублей. Надо сказать, что еще в январе этого года рынок оценивал весь проект в 120 млрд рублей, а долю холдинга в 60 (см. «Эльга без боя не сдается», «Эксперт», 27 января 2020 г.).

Но еще важно учитывать, что компания подписала соглашения о реструктуризации своего долга перед Газпромбанком (ГПБ) и ВТБ и погасила его часть. Вырученные от продажи доли в угольном месторождении средства пошли на досрочное погашение долга перед этими финансовыми институтами. Банки получили примерно в равных долях средства от сделки «Мечела» с «А-Проперти»: на ГПБ пришлось 42,6% (около 39 млрд рублей), ВТБ – 57,4% (порядка 50 млрд рублей).

Срок погашения оставшейся задолженности продлевается на 7 лет до марта 2027 года с возможностью дополнительного продления еще на 3 года. Другие существенные условия по кредитным линиям, в том числе касающиеся процентных ставок и обеспечения, остаются неизменными. Общий объем реструктуризированного долга перед Газпромбанком и ВТБ составил 237 млрд рублей.

В компании назвали произошедшее «непростым, но взвешенным решением», отметив, что «сокращение финансовой нагрузки будет способствовать реализации инвестиционной программы, направленной на увеличение добычи и переработки угля на наших предприятиях в Кузбассе и Якутии, а также на рост объемов производства высокомаржинальной продукции в металлургическом дивизионе».

Рынок положительно оценил последние новости вокруг компании – акции «Мечела» в моменте росли более, чем на 15%. Александр Бартенев, старший персональный брокер по международным рынкам «БКС Брокер», считает действия компании в ситуации, когда спрос на уголь падает во всем мире и экспорт сокращается, оправданными и называет ее решение верным. Что касается покупателя, то с учетом вложенных «Мечелом» в развитие месторождения средств, сделка при первом приближении видится выгодной: «Но в дальнейшем есть сомнения, что месторождение с огромным дебетом принесет достаточно прибыли в коротком временном промежутке: потребление угля в мире сокращается давно, а спрос сейчас снижается еще больше на фоне пандемии и потенциального погружения глобальной экономики в очередной кризис».

Новости партнеров







Международные звезды в копилку ОЭЗ «Технополис «Москва»

В середине октября авторитетное издание fDi Magazine опубликовало ежегодный рейтинг мировых особых экономических зон. Самый заметный результат у единственной ОЭЗ российской столицы «Технополис «Москва»: она участвовала впервые и при этом взяла сразу шесть специальных номинаций, что стало рекордом для российских зон

С бизнесом будут держать совет

Московские власти создали площадку, которая поможет объединить усилия бизнеса и города в восстановлении экономики после пандемии и выработке долгосрочной стратегии развития столицы. Уже сейчас экспертам очевидно, что главной точкой роста при этом должна стать реализация национальных проектов

Вся правда о московских кабелях

Давайте честно: о московской кабельной промышленности жители города знают не очень много. И даже те из них, кто интересуется промпроизводствами столицы. А между тем, ее продукция лежит в основе всех технологических процессов, ведь именно по кабелям, как по венам, течет электричество, дающее жизнь сотням тысяч производств.

ММК серьезно нарастил чистую прибыль и доходность для акционеров

После снижения основных финансовых показателей во втором квартале 2020 года, вызванного последствиями пандемии коронавируса, по итогам третьего квартала Группа ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» существенно нарастила выручку, чистую прибыль и свободный денежный поток
Новости партнеров

Tоп

  1. Курс доллара: названа главная опасность для рубля
    Результаты президентских выборов в США, считают западные аналитики, важнее для «здоровья» рубля, чем даже состояние российской экономики.
  2. Турция копает под «Газпром»
    Турецкие спецслужбы арестовали шестерых сотрудников бывшей «дочки» российской газовой компании, обвинив их в шпионаже в пользу России
  3. Валютные депозиты вновь популярны
    Свой коллективный прогноз валютного курса сделали вкладчики российских банков, нарастивших долю сбережений, хранимых ими в валюте
Реклама