Союз ковбоя и самурая

19 ноября 2007, 00:00

Лидером торгов и доминантой второго полугодия можно по праву считать иену. Еще в конце июля и в августе эта валюта заявила свои права всему валютному рынку. Став причиной серьезного падения всех своих кросс-курсов, «японка» замерла на весь октябрь. Усыпив бдительность конкурентов по валютному рынку, в первую очередь EUR и GBP, она до ноября не мешала их росту. Однако с началом торгов в текущем месяце иена вновь претендует на лидерство в определении курсов многих валют к доллару, влияя на них через кросс-курсы. За две недели ноября такие лидеры рынка, как EUR и GBP, потеряли 6 и 15% соответственно по отношению к JPY. Канадский доллар, укрепившийся в последнее время по отношению к прочим валютам, также проиграл в соревновании с «азиаткой»: падение кросс-курса CAD/JPY за две недели ноября составило более 12,5% — весьма убедительный результат. С учетом общей тенденции снижение пары USD/JPY на 5% можно считать умеренным. В начале ноября валюты под предводительством EUR еще пытались отыграться за счет роста против USD, но урон со стороны иены, похоже, был слишком значителен, и реванш по доллару не состоялся.

В итоге первым по отношению к доллару рухнул фунт, а затем на рынке наблюдался «эффект домино», не затронувший разве что евро. Впрочем, пока непонятно, была ли в действительности иена основной причиной изменений в тенденциях валют к USD или нет. Но факт есть факт: падение кросс-курсов было более чем значительным для высокодоходных валют. Надо полагать, что уже в ближайшее время аналитики различных уровней вполне обоснованно разъяснят, что в действительности стало причиной изменения валютных котировок. А пока в ожидании анализа ситуации постфактум приходится признать, что USD получил немалый выигрыш от текущего положения дел. К середине ноября в долгосрочной тенденции роста всех валют против доллара наметились изменения. Да и на товарных рынках наблюдается если не разворот, то, по крайней мере, торможение ценового роста. Заметно ослабили свой подъем цены рынка нефти, не сумев закрепиться выше уровня 95 долларов за баррель. Не удержалась выше отметки 800 долларов за унцию и цена золота. На фоне изменений в тенденциях почти всех инструментов мировых рынков только курс евро продолжает с невероятным упорством расти против доллара. Евро, нацелившись на уровень 1,50, демонстрирует единственный пример устойчивого роста против «американца», и здесь нет даже намека на хоть какую-нибудь вероятность коррекции.

Оценивать события первой половины ноября можно по-разному, но независимо от этих трактовок наступает фаза подведения итогов года. Фактически уже через неделю можно будет делать первые выводы относительно того, какие цели были достигнуты мировой экономикой. Вошли ли мировые рынки в совершенно новую фазу развития, где уже нет места доминированию американской валюты? Есть ли шанс у доллара восстановить ценовые позиции в следующем году? Рынок уже скоро получит ответы на эти вопросы, ведь именно сейчас ведущие экономисты и аналитики пытаются оценить последствия семилетнего снижения главной мировой валюты. В данный момент мировые рынки присматриваются к евро, поскольку европейская валюта, похоже, является главным претендентом на роль нового ценового лидера. Ноябрь заканчивается интригой, которая похожа на последнюю главу детектива: все тайны скоро будут раскрыты.

Владислав Гуров, аналитик RadioForex.ru

 pic_text1

Сергей Семенов, директор Высшей школы трейдера ДЦ «Альпари»

Разговоры о кризисе в американской и во всей мировой экономике активизировались. Великие финансисты, и в их числе Сорос, пророчат доллару мрачные перспективы, а нынешний кризис ликвидности считают лишь преамбулой грядущего финансового апокалипсиса.

На первый взгляд эти невеселые рассуждения логичны. Рынок ипотечных кредитов действительно находится на грани краха, что не дает ФРС поднять процентную ставку для обуздания инфляции и даже провоцирует ее снизить. Слухи о кризисе банковской системы США уже начинают подтверждаться массовыми списаниями безнадежных долгов, а это приводит к проблемам в таких, казалось бы, устойчивых банках, как Citigroup. Власти многих стран заявляют о диверсификации своих валютных резервов, позиции доллара как основной валюты становятся все уязвимее...

Все это так, но хотелось бы напомнить, что тренды разворачиваются именно тогда, когда все на рынке уверены в их непоколебимости. И нынешнее хоть и не слишком большое укрепление доллара может быть первым признаком такого разворота. Случится ли он в действительности? Если и случится, то это дело не очень близкого будущего.

В ближайшие пару недель не стоит ждать кардинальных изменений на валютном рынке. Евро имеет шансы, пусть даже слабые, на некоторую коррекцию при пробитии уровня 1,45, но это может произойти скорее под влиянием политических событий, предсказать которые не представляется возможным. Если отталкиваться от экономических данных и результатов технического анализа, то продолжится движение европейской валюты вверх. Наиболее сильное влияние на ситуацию будут оказывать данные по США, выходящие с 26 по 30 ноября.

Фунт продемонстрировал довольно внушительное падение почти на 600 пунктов за неделю от уровня 2,1144. Вызвано это распространением финансовых проблем США и на банковскую систему Англии. И дальнейшие события зависят от политики Банка Англии. Если он не вмешается, то падение фунта продолжится.

Иена находится между «молотом» carry-трейдеров, бегущих из фунта и других доходных валют, и «наковальней» экономических проблем Японии. И пока наиболее вероятным представляется дрейф японской валюты к уровням 104–105 иен за доллар.

 pic_text2

Тимур Лебедев, аналитик ФК UMIS

Последнее понижение ставок ФРС на фоне сохранения ЕЦБ резкого настроя в отношении инфляционных рисков способствовало укреплению единой европейской валюты против доллара. При этом слабость доллара наблюдалась даже несмотря на то, что макроэкономические данные по США показывают, что о рецессии говорить пока преждевременно.

Сокращение дифференциала доходности между США и еврозоной способствовало покупкам активов в последней, что усиливало движение пары EUR/USD к абсолютным максимумам, на которых она сейчас и находится. GBP/USD успела достичь исторических максимумов и обвалиться с них. Волна снижения связана с сильной перекупленностью, образовавшейся в отношении пары при достижении максимумов.

Важным моментом, который поддерживал аппетит инвесторов к риску, была идея о том, что кризис в США не так сильно скажется на финансовых системах прочих стран. Однако не стоит забывать, что проблемы в финансовом секторе и события августа вызвали рост стоимости денег, и она уже не вернется к уровню, который наблюдался на протяжении последнего года.

Прогнозируемый экономический рост стран G7 будет формировать дополнительные риски для развивающихся экономик. Поэтому не исключено, что аппетит к рисковым активам будет сокращаться. Сейчас не приходится однозначно говорить о перспективах основных валютных пар, но уход от риска может стать основной идеей на рынке. В таком случае спросом станут пользоваться иена и франк. Однако их рост может быть ограничен, так как они в парах USD/JPY и USD/CHF, на наш взгляд, достигли своих среднесрочных целей. При этом первая пара добилась важных психологических уровней в районе 110,00–109,00, прохождение которых может повлечь интервенции Банка Японии. Поэтому приемлемым диапазоном движения для USD/JPY в ближайшее время станет 113,30–109,30, а пара USD/CHF будет торговаться в диапазоне 1,1120–1,1470. Сокращение аппетита к риску будет давить и на пары EUR/USD и GBP/USD, для которых цели проявляются в районе 1,4440–1,4300 и 2,03 соответственно.