Случившийся после инаугурации рост индекса РТС до максимумов прошлого года не принес радости управляющим. За две недели после майских праздников пайщики забрали из паевых фондов небывалую доселе сумму — более 3 млрд руб. (см. график). Скорее всего, деньги вывели те, кто в эйфории покупал паи на максимумах в конце 2007 — начале 2008 года. Проведя последующие несколько месяцев в убытках и увидев наконец положительные значения доходности по своим инвестициям, они, вознеся хвалу небесам, поспешили забрать свои деньги из фондов — от греха подальше.
Были ли они правы, решит время. Возможно, через какой-то период рынок вновь покажется им привлекательным, ведь фондовые аналитики не перестают указывать на его недооцененность.
Пока же можно констатировать, что основная масса паевых фондов наконец-то показала положительные результаты с начала года. Правда, разброс доходности между фондами акций значителен: кое-кто вырос более чем на 10%, а кто-то еще не выбрался из минусов.
Сменились и лидеры среди отраслевых фондов. Если смотреть на рэнкинги доходности с начала года, то тут наверху пока по-прежнему находятся прошлогодние герои — фонды металлургии. В аутсайдерах в основном ПИФы потребительского и нефтегазового секторов. Но уже по итогам мая ситуация выглядит принципиально иной: нефтянка вырвалась вперед, а металлургия хотя и прирастает, но значительно меньшими темпами (отставание усилилось после недавнего резкого падения акций «Полюса золото»).
По итогам двух недель (с 8 по 23 мая) среди открытых ПИФов акций в числе лидеров по доходности не отраслевые фонды, а общие, чего не наблюдалось уже очень давно. Дело в том, что таким ПИФам проще «взять на борт» сразу несколько растущих секторов. Хороший пример — екатеринбургский фонд «Демидоff — смешанные инвестиции». «Когда рыночная конъюнктура хорошая, мы стараемся работать с акциями, — комментирует результаты фонда трейдер УК “Маяк эссет менеджмент” Сергей Русанов. — Сейчас доля облигаций в этом ПИФе минимальна. В начале мая мы делали упор на нефтянку, потом перешли в “Норильский никель” и “Полюс золото” (из которого мы успели выйти до начала последней волны роста, поскольку, когда бумага перестает вести себя логично, с ней лучше не работать). Сейчас же будем делать упор на финансовый сектор».
Еще один пример удачного использования потенциала отдельных секторов — ПИФ «БКС фонд “голубых фишек”». «Этот фонд ориентируется на индекс ММВБ-10, хотя я использую более активную, не “индексную” стратегию, — рассказал управляющий фондом Владимир Солодухин. — На 8 мая в фонде было около 9% акций “Полюса золото”, которые были полностью проданы вблизи пика 21 мая. Бумага фундаментально не слишком привлекательна даже после коррекции, но, во-первых, для нас это была “защитная” “золотая фишка”, а во-вторых, мы рассчитывали на определенную акционерную игру, и этот расчет оправдался. Отчасти в силу той же “акционерной” идеи у нас была большая позиция в подросшем “Норникеле”. Наибольший выигрыш принесли бумаги нефтегазового сектора (их доля в фонде на 8 мая составляла порядка 60%), а также банковский сектор — Сбербанк и ВТБ (18% портфеля). Банковские бумаги мы докупили как раз накануне их восстановления. Сейчас же и нефтянку, и финансовый сектор в портфеле мы несколько подсократили. Мы планировали довести долю “кэша” до 20%, но клиенты фиксировали прибыль, и в итоге доля денежных средств у нас сейчас порядка 14%. Таким образом, мы подстраховались на случай консолидации / коррекции рынка, а также взяли паузу, чтобы осмотреться».
