Нагретые руки

Москва, 27.08.2010
Префы Транснефти растут невзирая на общее снижение российского фондового рынка. Аналитики связывают это со слухами о предстоящей приватизации Транснефти.

В конце июля в СМИ появилась информация о подготовленном Минфином списке десяти крупнейших госкомпаний и банков, которые государство намерено в ближайшее время приватизировать. Среди них значилась и Транснефть. Сразу после этого привилегированные акции Транснефти выросли на ММВБ на 7,3%, до 29 700 рублей за штуку. Однако через несколько дней появилась новая информация (и опять со ссылкой на анонимный источник), что российское правительство решило исключить РЖД и Транснефть из списка предприятий, приватизируемых в 2011–2013 годах.

Тем не менее слухи о грядущем IPO транспортной монополии и о его возможных параметрах не утихают и продолжают греть спекулятивный рынок. А главы компаний Prosperity Capital Management, East Capital International и Vostok Nafta Investment даже обратилась к главе правительства Владимиру Путину и его профильным замам со своими предложениями по этому поводу. В своем послании они напомнили премьеру, что в настоящий момент уставный капитал Транснефти состоит из 77% обыкновенных акций и 23% привилегированных акций. Все обыкновенные акции принадлежат государству, тогда как все привилегированные акции обращаются на рынке. Авторы письма считают целесообразным выставить на публичную продажу до 25% обыкновенных акций, что позволит государству сохранить полный акционерный контроль над компанией, оставаясь владельцем 75% обыкновенных голосующих акций. «По нашим консервативным подсчетам государство могло бы выручить около 150 млрд рублей от продажи такого пакета. Реализация пакета такого размера позволила бы создать достаточную ликвидность акций компании и привлечь обширный инвестиционный спрос. В этом сценарии доля государства в уставном капитале (с учетом привилегированных акций) снижается до 59%», – говорят они.

Однако большинство аналитиков сомневаются в том, что приватизация Транснефти вообще нужна государству. Существует, как минимум, два риска такого IPO – опасность требования незамедлительной выплаты компанией более 4 млрд долларов, а также возникновение негативных последствий для процесса принятия решения в компании. По мнению независимого эксперта по рынку ТЭК Дмитрия Парфенова, такая уникальная компания, как Транснефть, несомненно, будет интересна инвесторам. «Но целесообразно ли сегодня проводить приватизацию? Она непременно приведет к значительному оттоку средств из Транснефти на досрочное погашение долговых обязательств, – говорит аналитик. – Предположим, что доля государства будет снижена до 51%, а доля в 27,1% будет продана. В этом случае держатели евробондов компании смогут потребовать от Транснефти досрочно погасить облигации на общую сумму 3,45 млрд долларов и 700 млн евро».

Снижение доли участия государства в уставном капитале Транснефти может также привести к снижению кредитного рейтинга, поскольку будет означать уменьшение вероятности государственной поддержки компании. «С появлением нового собственника существует риск развала отлаженного механизма транспортировки сырья, – отмечает Парфенов. – Ведь если акции после ряда перепродаж окажутся в собственности какой-либо нефтяной компании, то и преференции на прокачку достанутся ей же. Это уже невыгодно самому государству, которое постулирует принцип равнодоступности к трубе всех участников рынка».

По словам Андрея Корельского, управляющего партнера адвокатского бюро «Корельский, Ищук, Астафьев и партнеры», обещанная правительством суперприватизация активов, полученных государством в условиях кризиса, будет относиться к чему угодно, но только не к «священным коровам» государственного влияния в стратегических отраслях. «Обещания по приватизации Связьинвеста, Почты России, РЖД и Транснефти мы слышим на протяжении многих лет, а воз и ныне там, – говорит аналитик. – К тому же последние тренды движения цены барреля нефти к будущему году к красивой трехзначной цифре делают наш бюджет не столь уж и дефицитным, чтобы отдавать столь значимые для государства активы».

Корельский считает, что незачем отдавать на слабый, еще не восстановившийся российский рынок очередную «голубую фишку», когда можно подождать на фоне роста китайской экономики пару лет, достроить ВСТО и ряд других значимых трубопроводных проектов Транснефти и выпустить на рынок действительно серьезный актив по серьезной цене. «Игры в "привилегированные неголосующие акции" очень часто при довольно простых манипуляциях заинтересованных акционеров приводили крупнейшие российские корпорации к длительным корпоративным войнам, и государство не является исключением, оно тоже может оказаться вовлеченным в конфликт, – напоминает он. – Поэтому если и отдавать государственный контроль в Транснефти, то с условием возможного ввода контроля с использованием механизма "золотой акции" опять же при условии, что такой контроль напрямую повлияет на стоимость возможного отчуждаемого пакета».

Новости партнеров







Цифровизация на основе немецких технологий

Немецкие и австрийские компании имеют значимые компетенции в области разработки и внедрения современных ИТ-решений. О том, к каким из них российский бизнес проявляет особый интерес, рассказывает управляющий партнер австрийско-немецкой компании msg Plaut в России Вольфганг Кестлер

С бизнесом будут держать совет

Московские власти создали площадку, которая поможет объединить усилия бизнеса и города в восстановлении экономики после пандемии и выработке долгосрочной стратегии развития столицы. Уже сейчас экспертам очевидно, что главной точкой роста при этом должна стать реализация национальных проектов

«Организационный иммунитет» для компании

Условия пандемии заставляют компании адаптироваться к новым непростым рыночным условиям. О том, как успешно перестроить бизнес-процессы в соответствии с новыми реалиями потребительских предпочтений, рассказывает Сергей Ким, генеральный директор ООО Миле СНГ, представительства немецкого производителя бытовой и профессиональной техники премиум-класса Miele в России

Вся правда о московских кабелях

Давайте честно: о московской кабельной промышленности жители города знают не очень много. И даже те из них, кто интересуется промпроизводствами столицы. А между тем, ее продукция лежит в основе всех технологических процессов, ведь именно по кабелям, как по венам, течет электричество, дающее жизнь сотням тысяч производств.

ММК серьезно нарастил чистую прибыль и доходность для акционеров

После снижения основных финансовых показателей во втором квартале 2020 года, вызванного последствиями пандемии коронавируса, по итогам третьего квартала Группа ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» существенно нарастила выручку, чистую прибыль и свободный денежный поток
Новости партнеров

Tоп

  1. Курс доллара: названа главная опасность для рубля
    Результаты президентских выборов в США, считают западные аналитики, важнее для «здоровья» рубля, чем даже состояние российской экономики.
  2. Турция копает под «Газпром»
    Турецкие спецслужбы арестовали шестерых сотрудников бывшей «дочки» российской газовой компании, обвинив их в шпионаже в пользу России
  3. Валютные депозиты вновь популярны
    Свой коллективный прогноз валютного курса сделали вкладчики российских банков, нарастивших долю сбережений, хранимых ими в валюте
Реклама