Журнал «Эксперт»
№42 2008

Сергей Журавлев, руководитель проекта «Российский дом будущего»:

— Сегодня покупать квартиру в Москве я бы не стал. Рынок явно перегрет, а в кризис цены всегда снижаются. С другой стороны, любая валюта может девальвироваться. Ситуация непредсказуемая, сейчас нет ни одного стопроцентного инструмента, вложения в который позволили бы пройти кризис безболезненно.

Среднее снижение цен на недвижимость по России может составить 30 процентов. Где-то — в Чувашии или Белгороде — оно будет меньше. В Москве возможно самое резкое падение. Гипотетически можно инвестировать в Калугу, но с одним условием: если точно знать, что концерн Volkswagen не убежит оттуда в кризис.

Андрей Бушин, генеральный директор «МИЭЛЬ — Коммерческая недвижимость»:

— Имея свободные средства, сегодня не стоит торопиться осуществлять какие-либо вложения. Лучше выждать некоторое время, чтобы понять, что будет происходить на рынке. Скорее всего, ситуация может проясниться уже в январе-феврале следующего года. На мой взгляд, коммерческая недвижимость меньше подвержена колебаниям на рынке, чем жилье.

Влад Блажевич, главный архитектор «Комплекс групп»:

— Вкладывать деньги в московскую недвижимость сегодня безумие. И не только потому, что цены необоснованно завышены, но и потому, что город стоит на пороге транспортного коллапса. А сколько должны стоить квартиры в городе, где невозможно передвигаться и жить?

Кризис и удорожание энергоресурсов разорят владельцев существующих домов, сделают неэффективными имеющиеся стройтехнологии. Понятно, что стройка в кризис и после него станет совсем другой. Экономичной, экологичной, умной. Мы с партнерами вкладываем сегодня средства в новые технологии строительства: в естественные утеплители, рекуператоры использованной энергии, новые инженерные системы.

Алексей Кудрявцев, руководитель аналитической службы агентства недвижимости МИАН:

— Если речь идет не об инвестициях с целью получения прибыли, а об улучшении жилищных условий, в целом я бы рекомендовал покупать. Объем предложения на первичном рынке вырос за счет открытия продаж по ряду объектов. Учитывая неминуемое замедление темпов строительства, можно сделать вывод о том, что такая ситуация долго не продлится. Особенно интересны новостройки от надежного застройщика на стадии, близкой к завершению.

Джеймс Ален, партнер Bain & Company Inc., UK:

— Мы изучали специально, какие национальные рынки и даже отдельные объекты недвижимости будут падать, а какие, напротив, окажутся устойчивы к кризису. Районы, где цены быстро росли в последние годы, в кризис пострадают сильнее всего. И наоборот, в цене останутся комфортабельные поселки, где многие проживают сезонно и с хорошим соседством. Но все очень неоднозначно. Посмотрите на Южную Испанию: Costa del Sol была слишком плотно застроена и небольшие стандартные квартиры с двумя спальнями сильно упадут в цене. Но всего лишь в 15 километрах от нее, в горах находится поселок La Zagaleta. Жилье там не подешевеет, потому что в этом поселке дома находятся не близко дру

549,43 — до такого уровня докатился индекс РТС в пятницу 24 октября. За день он упал на 13,68%, за неделю — на 22%. Индекс ММВБ потерял в пятницу 14,24%, снизившись до 513,62 пункта.. Торги закрыты до вторника. Укрепление доллара на международной арене хоронит все рынки акций во всем мире. Наш не исключение. Госинвестиции на фондовом рынке оказались неэффективными.

70 полнометражных фильмов из 250 находившихся на разных стадиях производства в России сейчас заморожено, подсчитал гендиректор компании Movie Researsh Олег Иванов. На «Мосфильме» за два последних месяца из находившихся на разных стадиях производства 89 кинопроектов заморожено 20–25. «Число фильмов, произведенных в 2010 году, сократится на 70 процентов», — считает совладелец кинокомпании «Красная стрела» Вадим Горянинов.

140 тысяч прапорщиков и мичманов, находящихся сегодня на военной службе, планируется сократить, перевести на другие должности и уволить в запас до 1 декабря 2009 года. Таким образом, институт прапорщиков и мичманов будет полностью ликвидирован. По словам источника в Минобороны, заменить их должны профессиональные военные из числа контрактников — формирование данного института также начнется в следующем году. Упразднение института прапорщиков проводится в рамках оптимизации вооруженных сил и объявленного на этой неделе министром обороны Анатолием Сердюковым сокращения численности военнослужащих к 2012 году до 1 млн человек.

Японская Sony сократила прогноз прибыли более чем в два раза и рискует завершить 2008-й финансовый год с убытком, если курс иены к евро и доллару не снизится в ближайшее время. Операционная прибыль за финансовый год, заканчивающийся в марте 2009-го, составит 200 млрд иен (2 млрд долларов), то есть на 57% меньше, чем июльский прогноз (470 млрд иен). Почти половину снижения прогноза — 130 млрд иен — Sony относит на курсовые разницы. Прогноз выручки и прибыли был основан на курсе 140 иен за евро и 100 иен за доллар, тогда как текущий курс составляет около 125 иен за евро и 98 иен за доллар. Согласно новой оценке, чистая прибыль составит 150 млрд иен против ожидавшихся в июле 240 млрд иен.

Китай увеличил валютные резервы. В начале октября они превысили 1,9 трлн долларов — это на 100 млрд больше, чем на конец июня. С конца 2007 года их объем увеличился на 25%. В третьем квартале текущего года среднемесячный прирост резервов составлял 32 млрд долларов. Китайские резервы растут из-за сохраняющегося внешнеторгового профицита, а также из-за непрерывающегося притока инвестиций в экономику этой страны. В условиях финансового кризиса вложения в Китай по-прежнему рассматриваются как сравнительно малорисковые.

Исландия получит 6 млрд долларов от международной группы кредиторов на спасение экономики и финансового сектора. 1 млрд долларов предоставит МВФ, а остальное — Скандинавские страны и Япония. Эти средства Рейкьявику понадобились, после того как Исландия фактически национализировала три крупнейших банка с долгами в 61 млрд долларов (ВВП страны составляет 12

Индекс промышленного производства в сентябре опять упал. Тренд индекса, очищенный от влияния календарного и сезонного факторов, ушел в отрицательную область еще в июне. Особенности статистической обработки данных порождают так называемый эффект хвоста — избыточные отклонения оценок последней точки от истинного тренда. Поэтому полученная нами сейчас сентябрьская оценка тренда промышленной динамики (–8,4% к августу) не вполне точна. Ясно, что промышленная динамика находится в устойчиво отрицательной области, а масштабы спада максимальные с 2004 года.

Производственные инвестиции, сентябрьской статистики по которым еще нет, судя по всему, продолжили торможение. На это указывает вялая динамика производства машин и оборудования, за исключением очень немногих видов инвестиционной машиностроительной продукции, идущей туда, где наличие денег, очевидно, вообще никак не связано ни с какими перипетиями потоков капитала — железнодорожникам и на село. Резкое торможение внутреннего инвестиционного спроса, а также сжатие экспортных рынков продолжает сильно угнетать черную и цветную металлургию, где зафиксировано значительное снижение объемов производства.

Напомним, что замедление роста производственных инвестиций наблюдается практически с начала нынешнего года. Если судить по данным регулярных опросов, а также по нашим собственным журналистским изысканиям, в августе и особенно в сентябре, когда финансовый кризис перешел в острую стадию, происходило экстренное и повсеместное сворачивание либо откладывание запуска инвестиционных программ.

Довольно любопытную информацию несет индекс промышленного оптимизма, разрабатываемый Лабораторией конъюнктурных опросов ИЭПП. Октябрьские замеры индекса не фиксируют ухудшения настроений по сравнению с сентябрем. Первая волна паники у предприятий, по-видимому, прошла, дальше, конечно, будет определенное торможение спроса в связи с неизбежным свертыванием активных программ банков и инвестиций, но скорее всего не обвальное, как можно было бы ждать по опыту 1998 года (тогда главным источником спада стал коллапс платежной системы, который пока, как представляется, нам все же не грозит).

Что касается внешнеторговой ситуации, то она к началу октября не выглядела очень уж драматично. Наблюдавшееся в августе-сентябре падение цены на нефть несколько ухудшило торговый баланс, но не так сильно, как можно было бы предположить: отношение импорта к экспорту в сентябре (показатели после сезонной коррекции) составило 64%, что все еще меньше уровня прошлого лета, до начала ипотечного кризиса в США, и, соответственно, старта последнего цикла роста цен на нефть. В результате сохраняющийся значительный профицит торгового баланса пока что радикально смягчает эффект оттока капитала по сравнению с тем, что было у нас в 1998 году, и с тем, что наблюдается в близлежащих странах (Украина, Венгрия, Румыния, страны Балтии).

Статистические данные о состоянии кредитной сферы по традиции довольно сильно запаздывают, и пока еще трудно точно оценить масштабы кре

Соответствующее соглашение было подписано 21 октября в Тегеране министрами энергетики ближневосточных стран и главой «Газпрома» Алексеем Миллером. «Мы договорились регулярно — три-четыре раза в год — проводить совещания “большой газовой тройки” с целью обсуждения ключевых вопросов развития газового рынка», — сообщил Миллер. Соглашение «трех» было подписано день в день с визитом в Москву генерального секретаря ОПЕК Абдуллы аль-Бадри. Мероприятия по формированию газового картеля вместе со сближением с картелем нефтяным выглядят символическим шагом и действом с политической составляющей. Всего за несколько месяцев цены на углеводороды сократились более чем вдвое, и экспортеры стремятся переломить негативную тенденцию. И Москва выступает здесь как самостоятельный игрок.

Реальных инструментов воздействия на рыночную ситуацию своим участникам газовый картель «трех» пока не дает. В отличие от ОПЕК, которая использует квотирование добычи, газовый картель возможности повлиять на цены не имеет. Россия поставляет газ по долгосрочным контрактам; Иран газ экспортирует в мизерных количествах и мечтает о скорейшей капитализации своих огромных запасов, а Кувейт является верным союзником США и открыто в ущерб своему визави действовать не может. Однако перспективы у газового картеля все же есть. В случае если участники наладят обмен информацией о новых проектах, они могут избежать затоваривания рынка. Если же состав картеля будет расширен за счет экспортирующих голубое топливо развивающихся стран из Персидского залива, Северной Африки, Юго-Восточной Азии и Латинской Америки, участники получат возможность серьезно влиять на спотовый рынок, регулируя отгрузки сжиженного природного газа (благодаря проекту «Сахалин-2» на этом рынке в ближайшие годы появятся и россияне). В случае сближения участников «Газпром», кроме того, может попытаться перетянуть на себя новые экспортные потоки газа (например, из Ирана) и получит дополнительные возможности по вхождению в новые проекты партнеров по картелю.

Относительно евро доллар вырос уже до 1,2736 — самого высокого курса с ноября 2006 года. Относительно фунта стерлингов — до 1,6138, самого высокого уровня с сентября 2003-го. Еще этим летом фунт стерлингов стоил 2 доллара, а евро — почти 1,60 доллара. Всего за десять дней, с 15-го по 24 октября, рубль упал по отношению к доллару на 3,5%, вплотную подобравшись к отметке 27 рублей за доллар.

По мнению большинства аналитиков, Банк Англии и Европейский центральный банк будут продолжать снижать процентные ставки, чтобы сократить масштаб начинающейся в Европе рецессии. Так, к середине 2009 года процентные ставки в Британии могут снизиться с нынешних 4,5 до 2,5%, а в зоне евро — с 3,75 до 2%. В то же время серьезных снижений ставок в США не ожидается, поскольку учетная ставка ФРС уже сегодня составляет 1,5%. Снижение процентных ставок в развитых экономиках, более быстрое, чем в США, делает их активы менее привлекательными для инвесторов. В Канаде центральный банк тоже снизил ставки до 2,25% — во второй раз за текущий месяц. Новое снижение может произойти уже в декабре.

Таким образом, доллар выступает в роли «безопасной гавани» для инвесторов, которые вкладываются в краткосрочные государственные облигации США, выводя свои средства из развивающихся рынков, а теперь и из Европы и Канады.

Кроме того, надо учитывать, что европейские валютыв последние годы дорожали не потому, что в ЕС экономическая ситуация была лучше, чем в США, а через кросс-курсы с азиатскими валютами. Центробанки азиатских стран целенаправленно ослабляли свои валюты относительно доллара, поощряя экспорт в США. Сейчас они отказываются от этой политики, позволяя своим валютам дорожать. Так, по прогнозам, уже к марту 2009 года иена может подорожать относительно доллара на 8% — до 90 иен за доллар. Удорожание иены также связано с тем, что инвесторы отказываются от использования механизма carry trade, в рамках которого они занимали в Японии под 0,5% годовых и инвестировали в других развитых экономиках с более высокими ставками. Снижение ставок и повышение волатильности рынков сделало этот механизм менее привлекательным.

В Европе и США апартаменты — один из широко известных типов недвижимости. Соответственно, имеется и его четкое определение. «На Западе под апартаментами подразумеваются несколько форматов жилья: апарт-отели, то есть отели, где в номерах оборудованы кухни; доходные дома, где в аренду сдаются квартиры с обслуживанием; кондоминиум-отели, то есть апартаменты в частной собственности, которые владелец может сдавать внаем; наконец, апартаменты в составе многофункциональных комплексов, так сказать, квартиры для проживания», — дает подробную классификацию Ирина Стрижова, директор по маркетингу и продажам компании «Лиедел Инвестментс Лимитед».

В России апартаменты появились сравнительно недавно, но уже успели обрасти столькими смыслами, что порой люди понимают под этим словом совершенно разные вещи.

Чтобы звучало красиво

Часто слово «апартаменты» используются просто как синоним термина «элитное жилье». Именно так — «большое роскошное помещение» — определяются апартаменты и в Большой советской энциклопедии. «В разговорах люди используют это слово, когда говорят о большой квартире с хорошим ремонтом и мебелью», — рассуждает директор «Century 21 Запад» Евгений Скоморовский.

Апартаменты в этой интерпретации — это квартиры площадью 80–250 кв. м. Часто покупателями подобного жилья являются региональные бизнесмены, которым приходится регулярно бывать в столице, или крупные компании, приобретающие его для своих сотрудников. Такие квартиры обычно имеют нейтральную отделку, комнаты больше похожи на номера отеля.

Нередко апартаменты предлагаются в обычных многоквартирных домах, но, чтобы выделить их на рынке жилья, используется новое «неопороченное» слово. «Пока в России “апартаменты” — это лишь модное западное слово. Апартаменты — это уже не квартира. Это звучит гордо!» — смеется над нехитрым маркетинговым ходом руководитель аналитического отдела АН «Новый город» Наталья Ветлугина.

Примерно так же обстоит дело с загородными апартаментами, например, в коттеджных поселках «Маленькая Италия» и «Рига Парк» на Новорижском шоссе, помимо резиденций и вилл предлагаются апартаменты в таунхаусах. Загородные апартаменты тоже далеки от западного понимания этого термина: они редко нацелены на аренду и не предполагают гостиничного сервиса. По сути, это та же маркетинговая попытка назвать квартиры покрасивее, чтобы выделиться на рынке и продать подороже.

Вместо гостиницы

— А это новый стадион с офисами и жильем…

— Так по СНИПам же запрещено делать жилье в стадионе!

— А мы называем это апартаментами.

Такой диалог можно было услышать на июньской Московской архитектурной биеннале. Речь идет еще об одном секрете апартаментов: так называют жилье, которое по закону строить нельзя. А именно: апартаменты — это нежилые помещения, сделанные под жилье. Соответственно, в них невозможно прописаться.

В начале 2000-х годов столичное правительство озаботилась проблемой дефицита гостиниц. Чтобы подогреть интерес инвесторов к этому сегменту, город стал предоставлять участки под строительство отелей

Об этом на прошлой неделе сообщил официальный представитель Следственного комитета при прокуратуре Владимир Маркин. Обвинения, по которым следствие пытается привлечь Валерия Драганова, относятся к 1998–1999 годам, когда он служил руководителем Государственного таможенного комитета. Во время августовского кризиса 1998 года из Мост-банка, обслуживавшего счета таможни, исчезли 600 млн рублей. Понимая, что вытащить средства нереально, а продолжать переводить деньги в ненадежный банк — опасно, Драганов отдал распоряжение открыть новые счета в Росбанке, который не имел правительственных полномочий обслуживать госорганы. Следствие считает, что Валерий Драганов проявил халатность (ст. 293 УК), не сумев получить деньги из Мост-банка, и превысил должностные полномочия (ст. 286 УК), открыв новые счета. За первое ему угрожает трехмесячный арест, за второе — до семи лет лишения свободы. Генпрокуратура возбудила дело против руководства таможни по этому эпизоду еще в 2005 году, позже оно было приостановлено. После создания Следственного комитета при прокуратуре расследование возобновилось.

Верховный суд 26 сентября решил, что в действиях первого заместителя председателя комитета по промышленности и по совместительству, члена генсовета «Единой России» Валерия Драганова есть признаки состава преступления. СКП сразу же обратился в Госдуму с ходатайством о снятии с него депутатской неприкосновенности. Ходатайству не был дан ход, поскольку оно было направлено с нарушением процедуры: подписать этот документ должен был не глава СКП, а генпрокурор, к тому же запрос был направлен в думскую комиссию по этике, а не на имя спикера, как полагается в таких случаях. Возможно, СКП не смог добиться подписи генпрокурора и поэтому сначала нарушил процедуру, а потом предал дело огласке.

Драганов своей вины не признает, его адвокаты подали кассационную жалобу на решение Верховного суда. Жалоба будет рассмотрена 25 ноября.

Светлана Бахмина, главный юрист НК ЮКОС, была арестована 7 декабря 2004 года. Ей инкриминировали участие в присвоении активов компании «Томскнефть-ВНК» на сумму 8 млрд рублей (Бахмина была представителем ЮКОСа в совете директоров). Помимо этого она обвинялась в неуплате налогов на доходы физического лица, сумма недоимки составляла 600 тыс. рублей. В ходе следствия глава потерпевшей «Томскнефти» Леонид Филимонов заявил, что Бахмина не несет ответственности за вывод активов, поскольку была рядовым членом совета директоров, а решение о сделке одобрял весь состав совета. Тем не менее 20 апреля 2006 года Симоновский суд Москвы приговорил ее к семи годам лишения свободы, позже Мосгорсуд сократил срок до шести с половиной лет.

У Светланы Бахминой к моменту ареста уже было двое малолетних детей, сейчас она ждет третьего ребенка. В мае и сентябре этого года Бахмина дважды подавала заявление об условно-досрочном освобождении. Зубово-Полянский суд Мордовии оба раза отказывал Бахминой в УДО. 15 октября члены Общественной палаты обратились к президенту с просьбой помиловать ее.

Жесткий приговор Бахминой — реальный и длительный срок за экономическое преступление — резко контрастирует с российской судебной практикой в отношении чиновников, которые зачастую получают условные сроки, в том числе и длительные. Так, в 2004 году к восьми годам условно приговорили заместителя главы администрации Калининского района Санкт-Петербурга Германа Шибалова. В апреле этого года экс-министр атомной энергетики Евгений Адамов получил пять с половиной лет условно. Рекордсменами можно считать бывшего министра юстиции России, экс-президента Фонда общественной защиты прав граждан Валентина Ковалева и его помощника Андрея Максимова, которых приговорили к девяти и шести годам лишения свободы условно.

Вместе с ним отпустили генерального директора ЗАО «Содэксим» Виктора Захарова, фигуранта того же уголовного дела. Следственный комитет при прокуратуре, который вел дело Сторчака, объяснил изменение меры пресечения тем, что расследование закончено и обвиняемые не смогут повлиять на его ход.

Сергей Сторчак был арестован в ноябре 2007 года по обвинению в попытке мошенничества и в злоупотреблении должностными полномочиями. По версии следствия замминистра финансов в сговоре с главой ЗАО «Содэксим» и руководством Межрегионального инвестиционного банка собрались незаконно выплатить и похитить 43,4 млн долларов бюджетных денег.

Позиция Минфина заключалась в том, что эти деньги должны были быть выплачены «Содэксиму» на законных основаниях. В 1996 году эта компания выкупила часть долга Алжира перед Россией. Поскольку в 2006 году правительство решило списать весь алжирский долг в обмен на крупный контракт по продаже оружия этой стране, «Содэксим» потребовал компенсировать его потери от этого — собственно долг (26 млн долларов) и проценты по нему, в общей сложности — 43,4 млн долларов. Правительство согласилось с этим требованием, необходимая сумма была заложена в бюджет.

Обвинение по статье о попытке мошенничества можно доказать либо данными аудио- и видеозаписей, либо показаниями свидетелей, которым бы обвиняемый лично рассказал, что собирается совершить преступление. Если такие данные у следствия есть — непонятно, что тут расследовать в течение года, обвинительное заключение можно написать за неделю. Если их нет — нет и судебной перспективы. Так что дело Сторчака сложно объяснить иначе как аппаратными конфликтами в российской чиновничьей верхушке. Вероятно, теперь его шеф, глава Минфина Алексей Кудрин, ставший главным распорядителем бюджетных средств на поддержку пострадавших от кризиса банков и компаний, сделался настолько силен, что противоборствующая сторона решила сделать шаг назад.

Госкорпорация будет владеть 50% плюс одна акция нового авиаперевозчика, а правительство Москвы — оставшимся пакетом. В совет директоров «Авиалиний России» войдут по три представителя от правительства Москвы и «Ростехнологий» и один от Минтранса. Председателем совета акционеры рекомендовали назначить Сергея Чемезова, гендиректором — председателя совета директоров ОАО «Международный аэропорт Внуково» Виталия Ванцева.

Новая авиакомпания создается на базе бывшего авиационного альянса AiRUnion и контролируемой правительством Москвы авиакомпании «Атлант-Союз». Кроме того, «Ростехнологии» планируют внести госпакеты авиакомпаний ГТК «Россия», «Кавминводыавиа», «Оренбургские авиалинии», «Саратовские авиалинии», «Владавиа», «Сахалинские авиатрассы», «Дальавиа», «КрасЭйр», «Самара» и «Домодедовские авиалинии». Новая компания будет иметь хабы во Внуково, Санкт-Петербурге, Красноярске и Хабаровске. «Уже сейчас по количеству пассажиров, перевозимых всеми компаниями, входящими в новый авиахолдинг, “Авиалинии России” превосходят и “Аэрофлот”, и S7, и “Трансаэро”», — заявил Сергей Чемезов. Впрочем, новая компания лидер и по долгам — около 1 млрд долларов, доставшихся ей в наследство от развалившегося авиаальянса AiRUnion. По словам первого замгендиректора «Ростехнологий» Алексея Алешина, «природа этих долгов нам не известна, мы не проводили полноценный аудит». Но уже сейчас Виталий Ванцев собирается просить у государства кредит на 5 млрд рублей для покрытия кассового разрыва у 11 перевозчиков — будущих участников «Авиалиний России».

Нынешний лидер — «Аэрофлот» — уже отреагировал на образование новой структуры: он просит Минтранс передать ему в управление госпакет в размере 25,5% акций S7.

Первый заместитель мэра столицы Юрий Росляк недавно заявил, что за 9 месяцев с начала 2008 года в Москве введено около 2 млн кв. м жилья. Это почти в два раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года, когда было введено почти 3,6 млн кв. м. Интересно, что такое катастрофическое падение объемов произошло задолго до обвала финансовых рынков. То есть виноваты не «мировые банкиры», а что-то, как говорится, «в консерватории неладно».

Параллельно сворачиванию объемов стройки шло резкое увеличение доли городского заказа. В первые 9 месяцев было построено 1,3 млн кв.м. для городских нужд. То есть уже две трети нового жилья не попадают на рынок. Таким образом, в Москве формируется совершенно новая ситуация, когда доля коммерческих застроек становится все менее и менее значительной. Если так будет продолжаться и дальше, то вскоре у покупателя жилья вообще не останется никакого выбора.

Девелоперы — в долгах

В 2008 году Москва в полной мере ощутила сокращение стройки: объемы за 9 месяцев неожиданно упали чуть ли не вдвое. «Объемы строительства действительно упали. Более того, в следующем году увеличения стройки не прогнозируется. Главным образом это обусловлено тем, что многие компании сосредоточены на завершении уже имеющихся объектов. В целом же речь идет о серьезном увеличении сроков строительства», — отмечает директор по маркетингу ГК «Конти» Юрий Синяев. По его словам, этот процесс можно объяснить макроэкономическими проблемами. На многих застройщиков оказала влияние ситуация на фондовом рынке, повлекшая за собой ужесточение условий по выдаче кредитов.

Многие из девелоперов оказались перед необходимостью выплачивать серьезные кредиты банкам при отсутствии возможности рефинансировать кратковременную задолженность. К примеру, кратковременная задолженность ГК ПИК составляет 1,3 млрд долларов, «Главмосстрой» Олега Дерипаски за год увеличил кредиторскую задолженность почти на 50% — с 24,86 млрд до 37,1 млрд рублей. Mirax Group до конца года должна вернуть банкам 260 млн долларов. Девелоперы вели себя в последние годы весьма агрессивно: на заемные средства покупали все новые и новые площадки. Одна из целей такой стратегии — выход на IPO с большим земельным банком. Однако успели разместиться на фондовом рынке меньше десятка компаний — прошлой осенью начался мировой кризис ликвидности.

В последние месяцы даже девелоперы, успевшие разместиться на фондовом рынке, испытывают трудности с кредитованием. Одной из причин стало изменение отношения банков к размеру максимальных кредитов. В основе такого изменения лежит обесценивание акций этих девелоперских компаний. Так, капитализация «Системы Галс» на LSE достигла примерно 300 млн долларов, при том что еще 1 июля она составляла 1,576 млрд, а в мае 2008 года — 2,3 млрд долларов. Капитализация ГК ПИК сократилась с 13,456 до 4,44 млрд долларов, стоимость AFI Development упала с 4,07 до 1,468 млрд долларов, а ГК ЛСР — с 7,45 до 3,28 млрд долларов.

Падение стоимости публичных компаний отразилось и на стоимости тех

Ассоциации удалось быстро собрать необходимые 18 тыс. фунтов стерлингов, причем самым крупным пожертвованием (более 5 тыс. фунтов) отметился знаменитый британский биолог-эволюционист Ричард Докинс. Слоганы «Возможно, Бога нет. Так что перестаньте беспокоиться и наслаждайтесь своей жизнью» появились на бортах лондонских омнибусов.

Социал-демократы победили на выборах в региональные органы власти во всех областях страны, а также получили большинство мандатов в сенате. Нынешний премьер-министр Мирек Тополанек назвал столь оглушительное поражение своей Гражданской демократической партии «пощечиной самому себе». Эксперты с ним согласны: главной причиной поражения стала внешнеполитическая деятельность Тополанека. «Результаты прошедших в Чехии выборов — это решительное “нет” проамериканской политике нынешнего правительства, — считает заместитель председателя Государственной думы РФ Александр Бабаков. — Нынешнее правительство этой страны вопреки здравому смыслу и настроениям избирателей с настойчивостью, достойной лучшего применения, заталкивает Чехию в американскую систему НПРО, фактически силой продавливает законопроект о размещении на территории Чехии американских радаров». Напомним, что соглашение о радарах уже подписано, но они еще не размещены.

Столь обидное поражение может стоить Тополанеку поста премьер-министра. Лидер социально-демократической партии Иржи Пароубек требует немедленной отставки правительства Мирека Тополанека. Его позицию разделяют и избиратели. По данным опросов, проведенных на выходе с избирательных участков, 82% чехов не доверяют нынешнему кабинету министров. Пока что Тополанеку удалось выстоять. На прошедшем голосовании в парламенте за отставку правительства проголосовало 96 народных избранников — при необходимом минимуме в 101 голос. Однако однопартийцы могут в ближайшее время сами избавиться от непопулярного лидера. Судьба Тополанека решится 6 декабря на съезде Гражданской демократической партии. В качестве наиболее вероятного преемника называют мэра Праги Павла Бема.

Доля действительно рыночных, конкурентных секторов в нашей экономике составляет, по оптимистическим оценкам, процентов пятнадцать. По пессимистическим — процентов пять. Стало быть, девять десятых национальной экономики — это сферы деятельности, в основном, а то и вполне монополистической, во всяком случае ограждённой от сколько-нибудь открытой конкуренции. О том, почему так (ежели кто до сих пор не знает), — чуть ниже, а для начала спросим о другом. Сейчас, когда государство как оглашенное накачивает в экономику ликвидность, эта ликвидность попадает в одну десятую — или в девять? Исключительно в девять. Процедура, избранная для накачки, не оставляет в этом сомнений, но так же было бы и при любой иной процедуре.

Попадут ли деньги и в конкурентные сектора? Конечно, попадут. Но не сразу. Потому что рыночная компания (и это можно считать её квалифицирующим признаком) получает основную часть своих денег с открытого рынка, а не из рук прямо или косвенно руководимых чиновниками Девяти Десятых. Значит, помощь Минфина и Банка России попадёт в рыночные компании в лучшем случае на третьей или четвёртой трансакции, то есть — при нынешнем-то темпе прохождения банковских платежей — с очень ощутимой задержкой. А это, в свою очередь, значит, что у конкурентной компании — при том что она обычно более эффективна, чем компании, встроенные в чиновничий бизнес, — риск не дождаться помощи оказывается выше, то есть у неё существенно меньше шансов уцелеть в кризисе.

Всё чаще приходится слышать, что кризис оздоровляет. Если не отвлекаться на детали (вроде той, что не все кризисы на одно лицо; и V-образный, то есть скоро проходящий кризис, гораздо благотворнее L-образного — как Великая депрессия), то это не пустое утешение, а сущая правда. Когда при кризисе гибнут слабейшие компании, то в стране растёт средняя эффективность экономической деятельности. Но если у нас, как мы видим, самые закалённые рыночные бойцы не получают своевременной господдержки — она подаётся и будет подаваться в оранжереи, где растёт непривычный к борьбе чиновничий бизнес, — то нам-то с чего же рассчитывать на благотворность начавшегося шторма? Не с чего. Наша экономика выйдет из него потрёпанной, потерявшей, аккуратно говоря, не худшие компании — и ещё менее, чем сейчас, готовой ускоренно навёрстывать упущенное.

Можно ли что-то изменить? Да. Вошли мы в кризис так, как вошли, — не переиграешь; но это же история не на месяц и даже, скорее всего, не на год. Надо принять меры, чтобы продолжить и завершить её как-то более разумно. Известно и что надо для этого сделать: усмирить коррупцию. Известно и как это сделать: изгнать коррупциогенность (бывшую взяткоёмкость) из принимаемых и уже действующих в стране законов. «Эксперт» писал об этом так часто и так подробно, что сейчас я позволю себе быть телеграфно кратким.

Опаснейшая часть российской коррупции базируется на массиве щелей в нормативных актах, допускающих усмотрение чиновника при распоряжении всевозможными активами. Системы таких щелей и позволяют

Рынок загородной недвижимости начал испытывать проблемы уже в начале этого года. Значительно сократились продажи: в 80% поселков продавалось не более одного дома в месяц. Из-за различного рода проблем были заморожены более 20 проектов. Девелоперы испытывали сложности с финансированием в связи с резким ужесточением кредитной политики банков. Банки повлияли и на сокращение ипотеки, снижающее спрос на недвижимость. Пожалуй, только в сегменте экономкласса не было охлаждения.

Но несмотря на сложности с продажами, большинство девелоперов приняло решение идти обычным для России путем: цены не снижать, а поднимать, ведь высокая норма прибыли — это святое. И перекредитовываться на коротких деньгах в надежде, что все рассосется. Мировой кризис проверит, насколько такая стратегия разумна.

Хватит и останется

Статистически рынок загородной недвижимости Подмосковья постоянно растет: ежеквартально выходят 20–30 новых проектов коттеджных поселков. В целом сегодня в продаже их, по разным данным, от 273 (источник Rodex Group) до 395 (источник Vesco Consulting). Общий объем домовладений в этих поселках превышает 17000.

За три квартала этого года, по данным Vesco Consulting, было продано более 700 домовладений. Таким образом, ежемесячно реализовывалось примерно по два дома в поселке. В компании «Миэль-Недвижимость» несколько иные данные. Как отметил Дмитрий Цветков, коммерческий директор компании, на конференции «Современный взгляд на девелопмент загородной недвижимости», в 80% из 100 реализованных коттеджных поселков в течение года продавалось всего по одному домовладению в месяц.

«Темпы продаж практически по всем классам в текущем году снижаются, — сетует Геннадий Теряев, директор департамента развития бизнеса Rodex Group. — Общий спрос на загородную недвижимость падает». Пор его данным, в августе по всем классам поселков были отмечены «нестандартные» темпы продаж — в среднем один-два дома.

Стагнацию на коттеджном рынке принято объяснять мировым финансовым кризисом, дефицитом денег у потенциальных покупателей. Разумеется, это имеет место быть. И все же это не единственная причина, поскольку стагнация здесь началась раньше, чем до России докатилось эхо американских проблем.

Одна из причин в том, что для загородного рынка Подмосковья характерно большое количество непродуманных, изначально малоликвидных проектов. Отчасти это можно объяснить малым количеством сетевых игроков, их можно пересчитать на пальцах одной руки. Многие проекты начинаются совсем новыми, малопрофессиональными компаниями. Профессионализм вообще не относится к сильным качествам российских девелоперов. Ведь главная их компетенция — это умение дешево получить землю и пройти административные препоны.

Как же выглядит статистика продаж? Например, в 2007 году шли продажи коттеджей в 313 поселках, из них в 74 продавала дома и компания «Миэль». «Мы внимательно отбирали поселки для продажи. Брали только те, где есть хорошие документы. И отказывались от откровенно неликвидных поселков. Таким образом, мы от

На прошлой неделе и банковская система, и экономика в целом стали приспосабливаться к новым реалиям — к реалиям кризиса. И даже данные о начавшемся падении индекса промышленного производства, зафиксированном в сентябре (а в годовом выражении оно составило более 5%), уже не были восприняты панически. Сокращение зарплат, довольно значительные увольнения, эпизодические всплески «депозитных атак» на ряд небольших банков, перемежались с информацией об удавшихся кредитных сделках и о приобретениях одних компаний другими. Надо сказать отдельное спасибо ЦБ, которому удалось отыграть атаку высоколиквидных банков на рубль и который наконец допустил на свои аукционы довольно широкий круг банков. Однако это спокойствие сродни спокойствию перед боем «средней тяжести». Сегодня никто не может сказать, насколько долгий и тяжелый кризис ждет нас впереди.

Самая ходовая цифра продолжительности кризиса — 18 месяцев. В принципе именно такие провалы характерны для рыночных экономик. Более того, мы сами в период с конца 2001-го по начало 2003 года пережили именно такой период стагнации, о которой просто забыли на фоне последовавшего за ней затяжного и слишком мощного (благодаря роскошеству мировых финансовых рынков) подъема. Но этот новый восемнадцатимесячный провал наверняка будет глубже предыдущего.

Свежие статистические данные о падении промышленного производства в сентябре свидетельствуют, что только три отрасли — добыча нефти, добыча газа и цветная металлургия — находятся в плюсе. Все остальные — и инвестиционные (машиностроение, стройматериалы и прочие), и потребительские (пищевка, легкая промышленность и другие) — ушли в глубокий минус, и выходить из него они будут медленно. Потребительские — по мере фиксации нового уровня спроса, который для отечественных компаний может стабилизироваться быстрее за счет ухода части импорта. Инвестиционные — по мере формирования новых инвестиционных планов и завершения сделок по поглощениям, на которые, если судить по опыту прошлых лет, уходит месяцев девять. Именно понимание того, как будет развиваться рынок дальше, станет сейчас главным ограничением для новых инвестиций.

Еще одна вещь, на которую хочется обратить внимание: кто будет локомтивом выхода из кризиса — частный бизнес или государство. Сегодня невооруженным глазом видно, что государственные проекты и компании имеют неизмеримые преференции по отношению к компаниям частным. Деньги, которые уже сегодня переводятся в такие проекты, огромны. Однако надо понимать, что в истории рыночных экономик выход из таких «стратегических» кризисов никогда не обеспечивался государственным сектором, который по природе своей не способен решать главную антикризисную задачу — повышать эффективность хозяйствования. Для этого ему не хватает творческих амбиций и мотивации менеджеров. Не будучи любителями инфляционных страшилок, мы все-таки скажем, что доминирование государственного бизнеса в условиях кризиса приведет к неоправданному росту ликвидности, а за ней и инфляции. И ФАС не сможет оста

«У нас каждый день кризис... Мы всегда готовы к кризису… Мы и не такое переживали…Общение с нашими чиновниками хуже любого кризиса…» Так большинство российских компаний, работающих на внутреннем рынке, выражают свое отношение к текущему финансовому кризису. Их слова, с одной стороны, наглядно характеризуют условия, в которых существует отечественный средний и малый бизнес. С другой же стороны, они внушают и сдержанный оптимизм: несмотря на все сложности, кризис будет преодолен и на этот раз.

Мы опросили большое число российских предпринимателей, обслуживающих внутренний рынок (интервью с некоторыми из них опубликованы ниже). Мы не услышали никаких панических выступлений вроде тех, что не раз звучали в последнее время в высоких кабинетах из уст руководителей инвестиционных и финансовых групп. Гораздо чаще, чем можно было ожидать, мы слышали слова о том, что наступивший кризис — это очень хорошо: наконец-то лопнет финансовый пузырь, который в последние годы не давал компаниям нормально развиваться.

Консерваторы выигрывают

Есть два фактора, которые характеризуют сегодня степень «поражения кризисом» и устойчивость той или иной компании на рынке, — это долговая нагрузка и уровень спроса на продукцию.

Слава богу, что многие российские производители вели весьма консервативную финансовую политику с опорой на собственные ресурсы, предпочитая постепенное развитие бешеному росту. Это не значит, что компании не брали кредитов — без них сегодня не может существовать ни одно предприятие. Но политика заимствований, как правило, была точно соотнесена с возможностями взятый долг отдавать. В последние годы перед кризисом не раз можно было услышать: денег банки дают сколько хочешь, только зачем они нам?

Больше всего сегодня пострадали отрасли и компании, которые в последние годы либо серьезно вложились в модернизацию производства, либо их производственный процесс завязан на привлечение больших оборотных средств, либо бизнес сопровождался привлечением большого количества спекулятивных денег. Например, достаточно сложная ситуация складывается в текстильной отрасли, где, во-первых, производство само по себе очень капиталоемкое, во-вторых, в последние годы многие игроки вложились в создание современных производств и, в-третьих, нужны большие оборотные средства на весь производственный цикл — от покупки хлопка до реализации готовых тканей (зачастую с отложенной во времени оплатой товара).

Не менее сложная ситуация в долговом плане сегодня складывается в аграрном секторе, куда в последние годы было вложено много инвестиционных денег: в создание мясных и молочных производств, в покупку пахотной земли, в развитие инфраструктуры. Да и ежегодный производственный цикл осуществляется на кредитные деньги.

Как и в агропроме, почти трагическая ситуация складывается на рынке недвижимости, который все это время существовал по большей части за счет спекулятивных денег и финансовых пирамид. Объем долговых обязательств уже начинает давить на застройщиков. Чтобы не обвалить цены на

Москва активно растет вверх. Наблюдающим огромную стройку в Сити это особенно хорошо видно. Небоскребы в Москве расставляют, руководствуясь двумя принципами: кучкой (в Сити) и врассыпную (по программе «Новое кольцо Москвы»). В августе столичное правительство попыталось упорядочить ситуацию и утвердило схему размещения 58 площадок, на которых к 2015 году должно быть построено 200 высоток. При этом мэрия хочет запретить строительство всех небоскребов, не входящих в эту схему или не расположенных в Сити.

Зачем городу столько высоток? Почему их строят? И нужны ли они с точки зрения градостроительства?

Небоскребы на МКАД

Программа правительства Москвы «Новое кольцо» начата в 1999 году. Ее лоббировала известная девелоперская компания «Конти». Она же получила первый участок по этой программе на Кутузовском проспекте, построила на нем высотку «Эдельвейс» и вышла из проекта. Московское правительство сделало специальную компанию «Новое кольцо Москвы» (НКМ), которая должна была разработать схему размещения небоскребов по территории города, подготовить документацию и продать участки частным девелоперам.

За почти девять лет существования компании результаты неутешительны. Построено всего несколько домов (точную цифру в компании отказались сообщить). И даже в тех немногочисленных проектах, что реализуются, не все складывается. Так, в высотке по адресу Ленинский проспект, 111/2, где уже купили квартиры 600 семей, возникли проблемы у девелопера. Городу пришлось его менять. А чтобы новому застройщику было выгодно достраивать высотку, пришлось количество башен в комплексе увеличить до трех.

«Новое кольцо Москвы» неоднократно выставляло участки под строительство на конкурс, но лишь немногие из площадок нашли инвесторов. В конце 2007 года схема размещения небоскребов была представлена Юрию Лужкову. Она предполагала выделение на территории города 60 территорий для высотного строительства, где могли бы вырасти 200 зданий выше 30 этажей. Схема была раскритикована мэром и отправлена на доработку. Окончательный вариант мэр утвердил только спустя год.

Сама идея разбросать новые небоскребы по городу выглядит странной. Когда высотное здание внедряется на территорию существующей застройки, то это слишком большая нагрузка на дороги, сети, экологию. Качество жизни в районе неизбежно будет падать. Возьмем для примера ту же высотку «Вертикаль» на Ленинском проспекте: она возводится на перекрестке, где и сейчас постоянная пробка. А если здесь будет жить еще тысяча семей, у каждой из которых, как минимум, один автомобиль?

Подробное изучение программы НКМ ставит множество вопросов. Допустим, сразу несколько небоскребов планируется возвести возле МКАД — кому они тут будут нужны? Зачем сразу три высотных зоны в конце Ярославского шоссе? Последняя странная идея, связанная с НКМ, — решение строить высотки за счет бюджета города. То есть если инвесторам это неинтересно, убыточные стройки будет вести город? В общем, и с точки зрения градостроительства, и с точки зрения экономики програм

Сергей Иванов, президент корпорации «Девелопмент Юг» (строительство, г. Краснодар).

— В какой степени вас затронул текущий финансовый кризис?

— Сегодня мы не остановили строительство ни одного жилого объекта, продолжаем строить два офисных комплекса и гостиницу. До 1 декабря приостановлены только работы по строительству трех логистических центров. Во-первых, потому, что такого рода проекты долго окупаются и финансируются только за счет кредитных ресурсов. Во-вторых, мы намерены в ближайшее время провести серьезные маркетинговые исследования, чтобы понять, как изменились потребности рынка. В-третьих, полтора года назад мы выпустили облигационный заем на один миллиард рублей со сроком обращения три года. Осталось полтора года до погашения, но 26 ноября будет очередная оферта. И у меня есть предчувствие, что многие предъявят бумаги к погашению. Сейчас мы к этому готовимся, чтобы не возникло никаких задержек, сбоев, чтобы кредитная история не пострадала. Если облигации будут предъявлены, мы их выкупим.

— Что происходит со спросом на недвижимость и как бы вы охарактеризовали ситуацию в строительной отрасли в целом?

— Сегодня рынок недвижимости практически замер, и ситуация в строительной отрасли в течение полугода будет сложная. Компаниям, которые не имели выстроенных отношений с ведущими банками, будет трудно привлекать финансирование. Я убежден, что большое количество игроков с рынка уйдут. Через год в Краснодаре из трех десятков компаний, которые занимались строительством жилья, при пессимистичном прогнозе останется 10–12.

— Есть ли у вас антикризисный план?

— Еще в начале года мы стали получать первые сигналы с рынка, у нас было предчувствие, что кризис вот-вот наступит. Поэтому полгода назад начали разрабатывать антикризисный план. Стали серьезно отрабатывать бартерные схемы: рассчитываться за стройматериалы квартирами. С августа количество таких сделок ежемесячно увеличивается на 40 процентов. До сих пор мы строили жилье бизнес-класса, обсуждали необходимость строительства домов экономкласса, но дальше разговоров дело не шло, не было стимула. Теперь занялись этим вопросом серьезно. К 1 января запустим первые три проекта строительства жилья экономкласса по традиционной для нас монолитно-кирпичной технологии. В домах будут квартиры небольшой площади.

— Планируете ли сокращать внутренние издержки в компании? За счет чего?

— Мы не хотим сокращать объемы строительства жилья, но над издержками будем работать, повышать производительность труда. Сейчас ситуация на рынке труда уникальная: тех сотрудников, кто не будет соответствовать нашим требованиям, заменим профессионалами. Изменения коснутся и зарплат, они будут снижены на 10–20 процентов.

— Как вы оцениваете кризис в целом: это хорошо или плохо для экономики страны?

— Скорее хорошо. Все встанет на свои места. Например, стоимость земли была непомерно высока, из-за этого часто возникали спекуляции. Рост цен на стройматериалы был ничем не обоснован. И самое главное, в определенный момент мы столкну

В течение примерно десяти лет с середины 90-х рынки жилья США и многих европейских стран находились в стадии бурного роста. За тот период в Голландии, Швеции, Великобритании, Франции и ряде других стран цены в среднем удвоились, а в Ирландии утроились. Удвоение, но уже за пятилетку, с 2000-го по 2005-й, произошло в Испании.

Однако в 2006 году ситуация начала стремительно меняться: на большей части планеты цены на недвижимость пошли вниз, условия ипотеки ужесточились, строить стали меньше и так далее. Наиболее сильно кризис ударил по Америке, где в 2007 году около 2 млн человек потеряли свои дома из-за невозможности выплачивать ипотечные кредиты. Интересно, что, по данным Deutsche Bank Research, значительная доля европейских рынков развивалась синхронно с американским. Особенно высокая корреляция была в Британии, Голландии, Дании, Ирландии, Испании, Франции и Швеции. И все же есть еще места, где жилье продолжает дорожать или имеет потенциал роста.

На спаде

Падение на американском рынке недвижимости продолжается. Еще недавно эксперты бодрились: «Месяц-другой — и все стабилизируется». Теперь даже оптимисты не готовы утверждать, что рынок начнет выправляться раньше лета 2009 года. Сильнее всего за последний год упала в цене недвижимость именно в тех городах, где она наиболее активно дорожала несколько лет назад. Согласно индексу Case & Shiller, жилье в Лос-Анджелесе подешевело за год на 26%, в Лас-Вегасе — на 30%, в Майами — на 28%. Продажи односемейных домов в стране сократились на 35%.

Не сильно, но все же подешевел Нью-Йорк — на 7%. Этого падения мало кто ждал. Была теория, что Нью-Йорк как место штаб-квартир самых крупных корпораций мира и главный финансовый центр планеты перестал быть просто городом, а вышел на другой уровень, который называют global city. Это давало надежду, что кризис обойдет его стороной. Оказалось, что связь с общеамериканской ситуацией все же есть. Теперь аналитики со страхом ожидают, что ждет город дальше в связи с увольнением 65 тыс. служащих Уолл-стрит.

С октября 2007 года продолжается падение цен в Великобритании. По данным крупнейшей ипотечной компании страны Nationwide Building Societies, цена среднего дома за год упала на 12,4%. Независимые эксперты говорят, что цены снизились как минимум на 20–30%. Риэлтеров и застройщиков пугает, что официальные темпы падения все время растут: в сентябре они составили уже 1,7%. Средняя цена дома в Англии в сентябре 2008 года достигла 161 тыс. фунтов стерлингов. Начала восстановления рынка эксперты ожидают не ранее 2010 года.

1

В Испании, по данным Национального института статистики (National Institute of Statistics) на второй квартал 2008 года, стоимость жилья на вторичном рынке снизилась на 5,8%. Опубликованные цифры вызвали оглушительную критику независимых экспертов. По сути, государственный орган обвинили в подтасовке цифр ради успокоения общественности и инвесторов. Ряд крупных испанских застройщиков уже обанкротился, а риэлтерские компании активно закрывают филиалы.

Кстат

В рамках Венецианской биеннале в октябре прошла презентация проекта «Фристайл-парк» — первого в России и самого крупного в мире семейно-развлекательного центра с горнолыжными трассами. В разгар падения фондового рынка проект стоимостью более 600 млн долларов стал казаться не очень уместным: банки сегодня не дают кредитов и на более привычное. Но из-за кризиса не обратить внимания на новый для России формат недвижимости было бы неправильно.

60 футбольных полей развлечений

Первое, что бросается в глаза в «Фристайл-парке», — это сложная форма. В отличие от большинства зданий, строящихся сегодня в России, это не просто коробка или цилиндр, скорее — огромная инопланетная то ли гусеница, то ли змея, медленно заползающая на утес. Такую архитектуру, вошедшую в мировую моду в последнее десятилетие, называют биоморфной — черпающей вдохновение в природе. У нас таких обтекаемых и «безугольных» зданий пока нет.

То, что «гусеница ползет вверх», не случайно. Внутри нее — огромный всесезонный горнолыжный курорт, для которого и нужен перепад высот. Запроектированная длина трасс — 1,5 километра. Здесь разместятся и «Снежная школа» для начинающих, и два склона (для лыжников среднего уровня и профессионалов), и парк для сноубордистов, и трассы мини-бобслея, и горки для катания на санках и ледянках, и каток, и многое другое. Одна из находок авторов проекта состоит в том, что параллельно в «трубе» будут проложены сразу несколько разных трасс для катания.

Если не вникать глубоко, то ближайшим родственником «Фристайл-парка» кажется Ski Dubai — знаменитый искусственный горнолыжный склон в Персидском заливе. Однако если говорить о формате, между этими комплексами есть большая разница. В Дубае горнолыжный склон является «фишкой» огромного торгового центра — именно под нее застройщик и смог получить земельный участок. Во «Фристайл-парке» горнолыжный склон — сердце комплекса, полноценный генератор прибыли. Впрочем, результаты работы Ski Dubai оказались намного лучше запланированных. «По бизнес-плану горнолыжный склон в Дубае должен был окупиться лет за двадцать. Но все идет к тому, что он окупится за шесть лет», — говорит Александр Тимофеев, генеральный директор компании «МТ Девелопмент», застройщика «Фристайл-парка».

Другой магнит российского проекта для посетителей — аквапарк. Классический семейный аквапарк с горками, аттракционами, бассейнами, банями-саунами, джакузи и прочим. Среди новинок — акватория для серфинга с искусственной волной. Зоны аквапарка и горнолыжного склона планируется щедро «нафаршировать» ресторанами, кафе, барами, магазинами и т. д. Кроме того, в комплексе запроектированы восьмизальный киноплекс и большой развлекательный центр с театрально-гостиничной площадкой, детскими и семейными игровыми.

Огромные развлекательные пространства «Фристайл-парка» дополняются новым для России форматом интеллектуального отдыха — Центром занимательной науки. В Европе такие музеи (science museum) стали возникать четверть века назад как ответ на снижение популярности науки

Две последние недели октября, очевидно, войдут в историю как одни из самых тяжелых для банковской системы периодов. В основном из-за графика выплат по налоговым платежам и ранее привлеченным депозитам Минфина. На прошлой неделе, по оценке главного экономиста Альфа-банка Натальи Орловой, кредитные учреждения перечислили около 100 млрд рублей в счет уплаты НДС, на этой неделе им предстоит выплатить около 400 млрд по налогу на прибыль и НДПИ. От коллапса банковскую систему пока удерживает оперативная правительственная поддержка. На прошлой неделе власти продолжили реализацию уже одобренных антикризисных действий и законодательно утвердили очередной пакет мер.

В минувшие понедельник и четверг, 20 и 23 октября, долгожданные для банков аукционы по предоставлению беззалоговых кредитов со стороны ЦБ наконец состоялись. Банк России получил право на такую форму кредитования 13 октября, после того как вступил в силу закон «О внесении изменений в ст. 46 Федерального закона “О Центральном банке РФ”«. Принципиальным отличием аукционов от других мероприятий по рефинансированию стало расширение круга допущенных к госсредствам банков: если к депозитным аукционам Минфина имели доступ лишь 28 крупнейших представителей банковского сектора, то теперь допущенных около 120 банков. Необходимым требованием к участникам является наличие международного рейтинга на уровне «В–» или «В3». Обладатели таких оценок представляют собой костяк второго круга банков, прежде рассчитывавших лишь на добрую волю — желание делиться ликвидностью — со стороны крупняка.

Результаты аукционов, впрочем, несколько обескуражили. Предполагалось, что страдающие от нехватки средств банки сметут предложенные деньги подчистую. Однако на первом аукционе было востребовано чуть больше половины выставленных средств (387,7 млрд рублей из 700, средневзвешенная ставка — 9,89%), а на втором — и вовсе 33 млрд из 400. «Думаю, сейчас число банков, снабженных ликвидностью, оптимально, — оценивает итоги аукционов первый зампред правления СБ Банка Андрей Егоров. — Сумма, востребованная банками в ходе аукционов, видимо, и отражает существовавший дефицит ликвидности, который был таким образом закрыт. Ведь у многих банков по платежному календарю не было света в конце тоннеля — и плановые платежи по обслуживанию своих обязательств, и отток клиентских депозитов, и снижение клиентских оборотов. У некоторых в близкой перспективе маячила приостановка платежей, что, как известно, является началом конца, причем очень быстрого. ЦБ, обеспечивший более широкий доступ к своим кредитам, поддержал банки».

Об определенной стабилизации в секторе свидетельствуют и ставки межбанковского рынка, к середине недели опустившиеся до приличных значений (6,5% по однодневным кредитам) по сравнению с запредельными уровнями начала недели (20 октября средневзвешенная ставка составила 13,43, а по столичному региону — 21%, утро же того дня начиналось со сделок под 45%).

«Однако дальнейшее перераспределение средств по системе пошло не в такой мере,

Тема заоблачных цен на нефтепродукты снова оказалась в центре внимания. Хотя повышенное внимание властей к этому рынку отмечается с завидной регулярностью, на сей раз ситуация стала исключительной. На фоне снижения мировых цен на нефть и, как результат, на нефтепродукты отпускные цены в России, согласно версии властей, застыли на недопустимо высоком уровне. Чиновники впервые на нашей памяти потребовали, причем жестко, их снижения в соответствии с мировым трендом, тогда как ранее речь шла только о фиксации.

Спусковым крючком критики на сей раз стали не цены на бензин, а рынок авиакеросина. «Разъяснительную работу» с нефтяными компаниями последовательно проводил целый ряд высших чиновников. Глава ФАС Игорь Артемьев потребовал срочно снизить цены, угрожая антимонопольным разбирательством. Вице-премьер Игорь Сечин предложил нефтяникам и авиаперевозчикам выработать «единую формулу цены» на керосин и работать без посредников. Генпрокурор Юрий Чайка после общения с президентом заявил о возбуждении двух десятков дел по фактам злоупотребления доминирующим положением и нарушениям антимонопольного законодательства.

Не прореагировать на все это нефтяные компании не могли. «ЛУКойл» и «Газпром нефть», основные поставщики керосина в стране, объявили о снижении цен на 9–12%, параллельно стоимость литра бензина на заправках упала в среднем на 1 рубль. Об аналогичном снижении цен на бензин и дизтопливо объявила и ТНК-ВР.

Очевидно, что в контексте двукратного снижения мировых цен на нефть подобные «послабления» не являются достаточно адекватными. Менее очевидно, что существовавшая последние годы модель взаимоотношений на топливном рынке нефтяных компаний и государства разваливается, и пока неясно, что придет ей на смену.

Тянет в полет

Керосин привлек внимание властей еще летом (см. «Конкуренция не рулит» в «Эксперте» № 32 за этот год), и было ясно, что осеннего обострения отношений власти и нефтяных компаний следует ждать именно здесь. Цены на авиатопливо в долгосрочном тренде обычно следуют за мировыми котировками, что естественно, учитывая большую роль международных перевозок для российского авиарынка (если в Европе керосин дешевле, самолеты заправляются там). На это обратили внимание и в ФАС. По словам директора по развитию и маркетингу ИЦ «Кортес» Павла Строкова, в июле нефтяные компании по требованию антимонопольных органов представили формулу расчета цены на керосин и другие нефтепродукты — в качестве базы выступали мировые цены на топливо. Это позволило нефтяникам объяснить повышение цен, но сыграло с ними злую шутку, когда осенью мировые котировки пошли вниз.

На самом деле керосин является, пожалуй, наиболее «послушным» мировой конъюнктуре нефтепродуктом, хотя в начале октября, когда на нефтяников обрушились гром и молнии, реактивное топливо в России стоило дороже, чем в США, примерно на 100 долларов за тонну (см. график 1). Нефть и нефтепродукты в мире начали дешеветь еще в августе, однако резкое снижение цен тогда было для нефтяных компаний совершенно нев

На днях в Красноярске состоялось заседание российского Лесного совета. Впервые в истории этой организации проблемы переработки отечественного леса обсуждали не только лесные и деревообрабатывающие предприятия, но и представители смежных отраслей — целлюлозно-бумажные комбинаты, полиграфисты и издатели. Один из самых актуальных вопросов, затронутых на встрече, — какими должны быть таможенные пошлины на бумагу и бумизделия. Проблема поднята не случайно, от того, как будет развиваться рынок продуктов конечной переработки леса, зависит состояние базовых деревообрабатывающих предприятий.

Начало обсуждению пошлин на полиграфическую продукцию положил премьер Владимир Путин. На сентябрьской встрече с региональными представителями он поручил снять налоговый дисбаланс в издательско-полиграфической отрасли, чтобы стимулировать приток инвестиций.

Содержательная пресса

Налоговый дисбаланс, когда импортные пошлины на сырье выше, чем пошлины на готовый продукт, существует во многих отечественных отраслях. Из-за отсутствия инфраструктуры почти все перерабатывающие предприятия в России используют импортные материалы и из-за этого проигрывают по издержкам иностранным конкурентам. Понятно, что тарифное регулирование имеет для таких отечественных компаний принципиальное значение.

От налогового дисбаланса страдает и рынок печати, особенно сегмент журнальной полиграфии, ориентированный на использование дорогой мелованной бумаги. На сегодняшний день это самый динамичный и емкий сегмент полиграфического рынка: ежегодно он прирастает на 20%, а его объем в этом году составил около 1,5 млрд долларов. Производство журнальной периодики в России полностью импортозависимо: все расходные материалы, краски и главное сырье — мелованную бумагу — приходится закупать за рубежом. Тарифы на импорт сырья сверхвысокие: 15-процентная пошлина и 18-процентный НДС. Около 5–7% составляют пошлины на сопутствующее сырье, например типографскую краску.

Ирония в том, что по существующему в России законодательству импорт готовой продукции — журналов и буклетов — вовсе беспошлинный, да еще и с льготной 10-процентной ставкой НДС. Производство журналов в России выходит на 20–30% дороже, чем за рубежом, при этом цена бумаги формирует половину себестоимости печати, значительную часть расходов составляет рост цен на бензин и энергоносители. Поэтому, несмотря на то что отечественные полиграфические комбинаты в последние годы оптимизировали бизнес, запустив новые производственные машины, их услуги дорожают. Неудивительно, что все больше издателей размещают заказы за границей. Это тем более досадно, что журнальный рынок в России в условиях рекламного бума — один из самых быстрорастущих. И этим ростом вовсю пользуются иностранные типографии: ежегодный отток полиграфических заказов из России оценивается в 500–700 млн долларов. Высокие налоги вытесняют за рубеж не только саму печать, но и инвестиции в создание новых типографий: вдоль российской границы как грибы растут новые типографии — в Польше, Прибалтике,

На прошлой неделе Нутринвестхолдинг, головная структура группы «Нутритек», распространил заявление о том, что намерен провести делистинг своих акций на фондовых биржах РТС и ММВБ. Компания отказывается быть публичной. «Такое решение принято в связи с продолжающимся мировым финансовым кризисом и падением российского фондового рынка, — сообщили в “Нутритеке”, — фондовый рынок, по сути, утратил те функции, на которые рассчитывала компания во время выхода на биржу. Цена акций российских компаний не связана с фундаментальными показателями их деятельности, что делает невозможной справедливую оценку стоимости бизнеса на основании рыночных котировок».

Это сообщение грянуло как гром среди и без того хмурого неба на российском фондовом рынке. Делистинг «Нутритека» — первый случай, когда компания провела IPO на российских фондовых площадках, привлекла сторонних инвесторов в свой бизнес, а спустя полтора года решила быть непубличной.

Менеджмент «Нутритека» затеял неприличное. Компания, по сути, собирается ущемить многих акционеров в праве на биржевую ликвидность инвестиций в свои акции. Эта ликвидность вроде как подразумевалась ранее проведенным IPO. Но не тут-то было. Ни российские правила биржевой торговли, ни закон, ни Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) никак не гарантируют прав инвесторов, купивших акции компаний, первично разместившихся на российских фондовых биржах. Оказывается, продав акции на биржу сторонним инвесторам, российская публичная компания может запросто стать опять непубличной, причем без каких-либо последствий. По сути, делистинг становится привлекательным способом для многих мажоритариев «закошмарить» российских и западных инвесторов, чтобы скупить обратно свой бизнес уже гораздо дешевле рынка. Неудивительно, что акции «Нутритека» сразу после этого объявления упали в цене более чем в два раза. Так, если в пятницу 17 октября одна акция холдинга стоила 8,5 доллара, то уже 21 октября, после объявления о намерении провести делистинг, котировки достигли уровня 4 доллара за акцию.

Пример «Нутритека» лишний раз дает повод усомниться в разумности вложений в акции на российских биржах, ведь на западных биржевых площадках подобные ситуации просто немыслимы. И потому ситуация требует от российских властей каких-то действий по ужесточению правил биржевой торговли и публичных размещений.

Биржа в убыток

«Когда инвестиционные банки уговаривали “Нутритек” пойти на IPO, то приводили следующие аргументы: мол, биржа и публичная торговля дают справедливые оценки вашего бизнеса, кроме того, биржевая торговля способствует ликвидности вашего бизнеса, а еще акции компании могут стать платежным средством в сделках слияний и поглощений, — рассказывает Юрий Леонов, директор Marshall Capital Partners (мажоритарий Нутринвестхолдинга. — “Эксперт”). — Но на сегодня два из трех преимуществ не реализуются: акции Нутринвестхолдинга обладают крайне низкой ликвидностью, большинство сделок совершается на внебиржевом рынке, а оценка бизнеса не является справедлив

«Собрали большой урожай, а спроса на российскую пшеницу нет. Цены сильно упали и дальше продолжают падать. В стране лишних 20 миллионов тонн пшеницы. Многие производители на грани отчаяния» — так сегодня игроки описывают ситуацию на зерновом рынке. Сезон в разгаре, однако уже можно сказать, что ожидания инвесторов, вложившихся в производство зерна, скорее всего, не оправдаются. Обильный урожай стал еще большей головной болью, чем скромный в прошлые годы.

Большой урожай — плохое качество

Россия получила не рекордный, но достаточно богатый урожай зерновых: по последним данным, от 96 до 101 млн тонн, что на 5–10 млн тонн больше, чем в прошлом году. Продовольственная пшеница составила около 56 млн тонн. На росте урожайности сказались увеличение посевных площадей на 2 млн га и предпринятые инвесторами усилия по интенсификации производства — использование удобрений, закупка новой современной техники, вложения в рост производительности труда.

Еще в начале лета основные игроки зернового рынка радостно потирали руки в предвкушении большого экспорта (стало ясно, что вывезти можно будет 20–25 млн тонн зерна) и, соответственно, больших доходов. И действительно, с появлением нового урожая экспорт зерна из России стал динамично расти: за июль-август продали за рубеж 4 млн тонн (3,5 млн тонн пшеницы и 0,5 млн тонн ячменя), а в сентябре — более 2,5 млн тонн. Однако в сентябре же было зафиксировано снижение — число контрактов с отгрузкой на октябрь-ноябрь уменьшилось примерно вдвое. А это значит, что можно ожидать резкого падения зернового экспорта из России.

Что же произошло? Почему стал падать спрос на российскую пшеницу?

К сожалению для нас, большой урожай в этом году получила не только Россия, но и большинство зернопроизводящих стран мира — США, ЕС, Канада, Украина, Индия. Помимо этого, прирост урожая — с 11 до 16 млн тонн — получит Австралия (в прошлом году неурожай на Зеленом континенте заметно усилил мировой дефицит пшеницы). Некоторое снижение ожидается в Аргентине, Сирии, Пакистане, а в Казахстане отмечен значительный недород — до 25% от прошлогоднего урожая. Всего в мире соберут 676 млн тонн, что на 60 млн тонн больше, чем в прошлом году. При этом потребности стран — импортеров зерна оцениваются лишь в 110–116 млн тонн.

В июле, с появлением на рынке российской пшеницы, ее стали активно покупать наши традиционные клиенты — Египет, Пакистан, Марокко, Тунис, Алжир, страны Ближнего Востока. В этих странах прошли государственные тендеры, во многих из которых победили российские компании. Собственно, арабские тендеры и обеспечили вывоз российской пшеницы в июле-сентябре. В настоящий момент рынок сбыта сузился до уровня потребностей частных покупателей, и это сказалось на сокращении спроса.

Кроме того, наступление Рамадана также повлекло за собой снижение деловой активности в мусульманских странах. «Мы ждем, когда пройдет месяц Рамадан и в мусульманских странах начнется деловая активность», — говорит Кирилл Подольский, генеральный директор компании «Валары». О

Производители мяса сегодня живут большой надеждой. Безусловно, финансовый кризис оказал свое негативное влияние на подавляющее количество животноводческих компаний, но появились и позитивные ожидания. Они связаны, во-первых, со значительным снижением стоимости кормов, во-вторых, с возможным сокращением импорта и наконец, с обещанными субсидиями от правительства.

Слабая перспектива на дальнейший рост забрезжила в отечественном животноводстве в конце лета этого года, когда неожиданно повысилась отпускная цена на мясо, прежде всего на птицу. Производители начали выкарабкиваться из кризиса, охватившего их весной этого года. Напомним, что кризис в отечественном животноводстве разразился в связи с колоссальным ростом издержек производителей, при этом он не был компенсирован достаточным ростом отпускных цен. Так, с июля 2007-го по февраль 2008 года цена на корма, составляющие порядка 70% в структуре себестоимости мяса, поднялась с 5 тыс. рублей за тонну до 8–9 тыс. рублей. При этом отпускные цены на ту же курятину увеличились лишь на 15–20%. Помимо этого в структуре издержек производителей десятки процентов заняли цены на газ, дизтопливо, электроэнергию.

Рост издержек на внутреннем рынке сопровождался усиливающимся давлением мясного импорта, основу которого традиционно составляют дешевые американские окорочка. На начало этого года скопилось избыточное количество импортной продукции: остались нераспроданные прошлогодние товарные запасы и продолжался активный импорт мяса. Согласно данным ФТС, с декабря 2007-го по июнь 2008 года объем импорта увеличился на 9,4%.

Чтобы оставаться конкурентоспособными по отношению к дотируемому импорту, российские производители мяса были вынуждены удерживать отпускные цены. В результате многие из них стали работать в ноль. Отсутствие прибыли привело к дефициту оборотных средств и, как следствие, к стагнации в производстве.

Однако с лета этого года ситуация начала меняться. «Еще в июле средняя цена реализации птицы парадоксальным образом начала расти, — говорит генеральный директор группы компании “Черкизово” Сергей Михайлов. — Я думаю, тому есть несколько причин. Первая: появилась угроза сокращения импорта, в результате чего отечественная продукция стала более востребованной. Вторая: немного подешевел рубль — как следствие, импорт подорожал в рублевом выражении. Третья: возможно, трейдеры в условиях ограничения финансирования бизнеса начали снижать объем ввоза. Кроме того, Федеральная таможенная служба значительно увеличила минимальную таможенную стоимость импортируемого мяса птицы, что также привело к удорожанию импорта. И наконец, цены на мясо птицы в Бразилии и США за последние несколько месяцев значительно увеличились, и вполне вероятно, что российские цены будут следовать глобальным трендам. Я думаю, что по совокупности за сентябрь-октябрь отпускные цены на птицу вырастут процентов на десять». В результате отечественные производители птицы вновь вышли на операционную прибыль.

Что касается свиноводства, то там внутриот

Символично, что в разгар очистительного процесса, когда российские предприниматели не по дням, а по часам избавляются от иллюзий по поводу разумности финансового миропорядка, вышел перевод книги «Эффект ореола» (Розенцвейг Фил. Эффект ореола… и другие восемь иллюзий, вводящие менеджеров в заблуждение. — Бест Бизнес Букс, 2008. — 251 с.), разоблачающей иллюзии в области менеджмента, по мнению ее автора, профессора школы бизнеса IMD Фила Розенцвейга, тоже разросшиеся до опасных масштабов. Книга написана год назад, западные читатели уже объявили ее учебником жизни, кое-кто поставил в один ряд с бестселлерами всех народов последней четверти ХХ века: «В поисках совершенства», «Построенные навечно» и «От хорошего к великому». Комплимент явно двусмысленный, поскольку именно эти исследования успешных компаний, ставшие культовыми в менеджерской среде, и есть главный объект критики Розенцвейга.

Дело, однако, не только в этих книгах, талантливо написанных историях, как определяет их Розенцвейг. Кстати, если отвлечься от двусмысленностей, «Эффект ореола», наверное, потому и зачислен в первый эшелон бизнес-литературы, что здесь тоже рассказывается своего рода живая и захватывающая история. Настолько живая, что местами граничит с анекдотом. Так, автор начинает повествование вовсе не с критики прославленных книг, а с анализа трех новейших кейсов, обескураживающих явной и тем не менее не замеченной никем парадоксальностью. Речь идет о событиях, в результате которых в конце 90-х — начале 2000-х из списка «великих компаний» выпали Lego, Cisco и ABB. Анекдотичность этих, на самом деле, не очень веселых историй заключается, естественно, не в самих описываемых событиях — на роль абсолютного хита a la Жванецкий претендует ситуация с сопутствующей этим событиям аналитикой и прессой (последняя, похоже, является главным разносчиком и стимулятором «развития» анекдотоподобных подходов к объяснению бизнес-реальности). Если коротко, то мы имеем дело с прямо противоположной оценкой одних и тех же стратегий, людей и решений, в зависимости от того, какие результаты компания демонстрирует в данный момент. Это повсеместное явление автор называет эффектом ореола. «Было ли ошибкой со стороны Lego торговать побочным ассортиментом? — например, спрашивает он читателей и самого себя. — Сперва решение казалось неплохим. И лишь потом, когда стали известны результаты, действия Lego были названы ошибочными и необдуманными. Но это потом. Замысел не сработал, но это еще не делает его ошибочным… Кроме того, неизвестно, какие действия привели бы к успеху».

Чтобы понять, какое отношение имеет этот на первый взгляд нестрашный упрек в предвзятости к исследованиям успешных компаний, перескочим из начала книги в самый ее конец. Там в приложениях даны таблицы с финансовыми показателями компаний — героев книг «В поисках совершенства» и «Построенные навечно» через пять и десять лет после их выхода в свет. В общем и целом эти таблицы выглядят корпоративным кладбищем: от 60 до 85% компаний не соответств

Европейские экономики либо находятся на грани рецессии, либо готовятся вступить в нее. Немецкий исследовательский институт Ifo, регулярно проводящий опросы менеджеров, зафиксировал самый высокий уровень пессимизма с 2001 года. Французский национальный институт статистики и экономических исследований (INSEE) отмечает самое большое падение предпринимательской активности с 1991 года. Индекс предпринимательской активности PMI для еврозоны упал до самой низкой отметки с 2001 года. Статистическая организация Eurostat показывает падение промышленного производства за последние 12 месяцев: в Германии — на 2,4%, во Франции — на 2,8, в Италии — на 3,1%.

«Экономический рост в Европе с середины 2005 года двигался инвестициями. Расходы на строительство и технику росли быстрее, чем потребительский спрос во многих странах, — это резко контрастирует с предыдущими периодами роста. С одной стороны, позитивный эффект от роста занятости несколько компенсировал негативное влияние повышения номинальных зарплат, с другой — умеренная инфляция на фоне снижения цен на импортные товары из развивающихся стран защищала реальный доход. Первым сигналом замедления роста в августе 2007 года стало снижение потребительского спроса. Рост цен на сырье ускорил инфляцию, что ударило по покупательной способности граждан. Падение рынков жилья в Великобритании, Ирландии, Испании и Дании добавило негатива и уронило потребление в большинстве стран» — так оценивают положение в европейской экономике в докладе агентства Standard & Poor's.

Сокращение производства в Европе в некоторой степени было спровоцировано и политикой Европейского центробанка. Если Федеральная резервная система США за последний год снизила ставку рефинансирования с 5,25 до 1,5%, то ЕЦБ с лета 2007 года держал ее на уровне около 4%, подняв в конце лета 2008 года до 4,25 и понизив в сентябре до 3,75%. По мнению экспертов из Standard & Poor's, вплоть до конца 2009 года ставка рефинансирования в еврозоне вряд ли будет опущена ниже 3,25% — так ЕЦБ борется с возможной инфляцией. Дорогой кредит снижает конкурентоспособность европейских компаний.

По-видимому, европейские страны ждет довольно продолжительный период экономических трудностей. Согласно прогнозу МВФ, в 2009 году рост в зоне евро составит всего 0,2%, причем в крупнейших экономиках будет отмечаться рецессия, по меньшей мере техническая. Неудивительно, что курс евро относительно доллара с начала сентября обвалился на 13% — с 1,46 до 1,29 доллара за евро.

По прогнозам, рецессия в крупнейших европейских экономиках достигнет пика лишь к весне-лету 2009 года. А это означает, что безработица может расти до начала 2010 года. К тому же на ситуацию в Европе негативно будет влиять и то, что по подобной траектории двигаются также экономики США и Японии.

Пострадает сильнее других

Пока из крупных европейских стран лишь правительство Британии официально признало, что страну ждет полномасштабный кризис. Выступая в конце октября в парламенте, британский премьер-министр Гордон Бр

В середине октября президент Казахстана Нурсултан Назарбаев объявил о создании в стране нового суперхолдинга — АО «Фонд национального благосостояния “СамрукКазына”« (ФНБ). Президент уверен, что он позволит раз и навсегда решить вопрос об объединении госпакетов акций крупнейших казахстанских компаний. По словам президента, холдинг «СамрукКазына» станет ядром казахстанской правительственной программы по вопросам преодоления глобального кризиса. На самом деле создание ФНБ — закономерный этап эволюции экономической политики казахстанских властей.

Две вертикали, одна система

Суперхолдинг появился в результате слияния двух существующих структур: госхолдинга «Самрук» и Фонда устойчивого развития (ФУР) «Казына». Каждый из них был образован примерно таким же способом, как ФНБ. Созданному в 2006 году «Самруку» были переданы в управление госпакеты акций крупных компаний «Казахстан темир жолы» (контролирует железные дороги), энергетической KEGOK, нефтегазовой «Казмунайгаз», «Казпочты» (по 100%), «Казахтелекома» (50%). Позднее холдинг получил госпакеты и других предприятий. Всего в его составе оказалось 19 компаний и более 300 юрлиц. С начала 2008 года по сентябрь их совокупный доход достиг 24,5 млрд долларов. Правда, уже через год после создания перед «Самруком» возникла проблема избавления от непрофильных активов. Решить ее предполагалось только к 2010 году.

Если «Самрук» был создан для контроля над собственностью, то «Казыне» достались финансовые потоки. ФУР объединил институты устойчивого развития: Банк развития Казахстана, Национальный инвестиционный фонд, Фонд развития малого предпринимательства и другие. «Казына» должна была скоординировать их деятельность, финансировать через них (с использованием коммерческих банков) инвестпроекты, поддерживать малый и средний бизнес. За прошлый год ФУР одобрил проектов на 4,6 млрд долларов, из них на долю «Казыны» пришлось 1,4 млрд, а остальное вложили соинвесторы. Активы группы полгода назад оценивались в 5,1 млрд долларов, причем начиная с 2014 года большинство институтов развития из состава «Казыны» планировалось продать.

«Казына» и «Самрук» стали наиболее заметными организациями из числа созданных в 2006–2008 годах госхолдингов, получивших контроль над принадлежащими государству активами. Одновременно с ними были учреждены «Самгау» (информационная инфраструктура, наука), «Казагро» (сельскохозяйственный комплекс), семь социально-промышленных корпораций (СПК), которые должны были содействовать развитию бизнеса и социальных проектов в регионах. Не все справились с поставленной задачей: «Самгау» позднее разделили на три структуры. Но в целом в стране сложилась система, в которой управлением государственным сектором экономики занимались одновременно министерства и госхолдинги. При этом некоторые крупные компании, к примеру «Казатомпром», напрямую подчинялись правительству.

По этому случаю распечатали…

«Самрук» и «Казына» создавались всерьез и надолго. Обе организации распланировали свою деятельность до середины следу

Правительство Нидерландов согласилось выделить 10 млрд евро крупнейшей финансовой группе страны — ING. Министр финансов Нидерландов Ваутер Бос сообщил, что правительство приобретет 1 млрд акций ING по 10 евро за штуку. Эти акции будут выпущены ING в ходе специальной эмиссии и не дадут правительству право голоса.

Группа ING была основана в 1991 году путем слияния страховой компании Nationale-Nederlanden и банка NMB Postbank Group. В 2007 году она имела активы в 637 млрд евро и рыночную капитализацию в 60 млрд евро. ING обслуживает 85 млн клиентов. На 2007 год агентство S&P присвоило ING рейтинг АА-, это весьма высокий показатель. Услуги страхования дали группе 47% прибыли, из них 22% на американском континенте, 19% — в Европе, и 6% — в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Банковские услуги принесли 53%, из них межбанковские операции — 25%, банковское обслуживание физических лиц — 22%, прямой банкинг, то есть обслуживание клиентов без собственной филиальной сети, — 6%.

По условиям договора между ING и властями Нидерландов, пакет акций может быть в любое время выкуплен ING за 15 млрд евро. Кроме того, через три года ING сможет трансформировать их в 1 млрд акций с правом голоса — в таком случае правительство получает опцион на продажу этих акций по цене 10 евро за акцию (суммарно за 10 млрд евро) или может оставить в своей собственности и получить право голоса на совете акционеров.

Министр финансов сказал, что речь идет о «необычной интервенции» и что группа ING «является устойчивой компанией, поэтому мы с уверенностью смотрим в будущее». Председатель совета директоров ING Михель Тильмант заявил, что увеличение доли капитала группы ING необходимо, чтобы «улучшить конкурентоспособность в условиях изменяющегося мира. Данная транзакция не затрагивает имеющихся акционеров, одновременно повышая надежность для 85 миллионов клиентов ING».

Действия правительства вызваны опубликованными показателями ING за третий квартал 2008 года. Невозвраты по кредитам, а также падение цен на недвижимость причинили группе убытки в размере 1,4 млрд евро (до уплаты налогов). Частично эти убытки были компенсированы ростом других подразделений ING, однако чистые убытки все равно составили около 500 млн евро. Публикация этой информации привела к падению курса акций ING более чем на 27%, что заставило голландское правительство прибегнуть к реализации утвержденной ранее программы поддержки кризисных банков.

Поддержка ING осуществляется из средств специального стабилизационного фонда, созданного правительством Нидерландов по образцу появившегося на позапрошлой неделе немецкого стабилизационного фонда. Голландский кризисный фонд имеет объем в 200 млрд евро, 20 млрд из которого предназначены на прямой выкуп долей кризисных банков, а 180 млрд — на обеспечение гарантий по долгам национальных банков и на льготное кредитование финансовых институтов. В начале октября голландское правительство уже выкупило за 16,8 млрд евро кризисную финансовую группу Fortis, а также повысило гарантии возвр

Отток капитала, по итогам сентября оценивавшийся в 25 млрд долларов, в октябре заметно усилился — примерно до 2,5 млрд долларов в день. Всего за восемь недель с начала «бегства от рубля» (с последней декады августа по 17 октября — до этой даты мы располагаем официальной статистикой) чистый вывод капитала составил примерно 50 млрд долларов. Из них порядка 14–15 млрд было компенсировано притоком валюты по текущему счету и, по нашим подсчетам, 36,8 млрд — рыночными интервенциями ЦБ.

Связанный с нетто-оттоком капитала спрос на валюту принято считать спекулятивным. Хотя в действительности речь в основном идет скорее о хедже — страховании банками валютного риска в условиях продолжающегося укрепления доллара и создании подушки ликвидности под так называемые волатильные пассивы, то есть ресурсы, вероятность потери которых в ближайшие месяцы оценивается банками как высокая. Очевидно, что банкам было выгодно размещать короткую ликвидность в Европе, где ставки овернайт в сентябре-октябре превышали 10% годовых (в валюте, плюс поправка на укрепление доллара к рублю). Заметную лепту в вывоз банковского капитала внес и вывод валюты «дочками» зарубежных банков в пользу головных контор, испытывающих проблемы с ликвидностью.

Осознав, что при действующем механизме подпитки ликвидностью банковского сектора как минимум половина средств выплескивается на валютный рынок, усиливая давление на рубль, на прошлой неделе ЦБ сделал несколько важных ходов.

Во-первых, с прошлого понедельника (20 октября) ЦБ ограничил валютный своп, который широко использовался как канал доступа нерезидентов к дешевым коротким рублям. В этот же день ЦБ выставил лимит по таким сделкам — 50 млрд рублей. В дальнейшем он стал еще меньше, а к пятнице и вовсе усох до 10 млрд рублей.

В результате на рынке сразу же возник острый дефицит рублей, однодневные ставки на рынке межбанковского кредитования, определяемые своп-разницами, достигали 45% годовых и даже 150% по сделкам своп в евро. Произошло даже (правда, всего лишь на день) давно невиданное укрепление рубля к бивалютной корзине.

Во-вторых, одновременно с ограничением валютного свопа ЦБ задействовал новый канал беззалогового кредитования, которым могут воспользоваться средние банки, рейтингованные международными агентствами (таких банков чуть больше ста) и оказавшиеся отсеченными от рынка МБК (для крупных банков этот канал неинтересен из-за высоких ставок). Таким образом, ЦБ попытался обойти редут банков, которые допущены к репо и к аукционам Минфина и, таким образом, перехватывают короткие рубли и направляют их главным образом в валюту, — межбанк для них не только рискован, но и попросту неинтересен ни при каких разумных ставках, по-видимому, даже несмотря на готовность ЦБ брать часть риска по таким кредитам на себя.

Тактика ЦБ остается прежней — сдерживать ажиотажный спрос на валюту, не давая прорвать верхнюю границу коридора курса рубля к корзине доллар—евро

На первом же аукционе ЦБ разместил 387,7 млрд рублей, несколько стабилизировав ситуацию

Нынешний глобальный финансовый кризис вызревал давно. Уже к концу 1990-х годов долг государства, частного сектора и домашних хозяйств США приблизился к 200% ВВП. Плюс давняя американская проблема хронических дефицитов торгового и платежного балансов (twin deficits), плюс слабая обеспеченность самого доллара в целом, из-за чего и рухнула в свое время Бреттон-Вудская система. И необеспеченная денежная база доллара, и растущая быстрее, чем экономика в целом, денежная масса, увеличение скорости обращения денег — это оборотная сторона, отражающая рост финансовых инноваций и деривативов. Понятно, что все это имело свои объективные границы, как бы ни старались регуляторы оттянуть час Х. И вот этот час пришел.

Конечно, трудно было предположить, что существенные видоизменения в мировой финансовой системе будут столь быстрыми и столь кардинальными. Однако глобализация придает качественно новое измерение многим процессам и многим рискам. Поэтому и эффект столь масштабный. По сути, речь сейчас идет о тотальной ломке многих сложившихся подходов и механизмов или даже экономических систем. Поставлены под сомнение эффективность американской финансовой модели капитализма и ее жизнеспособность в условиях глобального рынка. Ряду ключевых основ системы был фактически нанесен невосполнимый ущерб, и сама система, будучи не в состоянии продолжать самостоятельно функционировать в прежнем виде в условиях свободного рынка, была по целому ряду своих важнейших элементов национализирована или поставлена под государственный контроль. При этом кризис еще будет продолжаться, изменяя и подходы в регулировании, и структуру рынка, и всю мировую экономику в целом.

Похоже, экономический коллапс может поставить экономику США перед дилеммой. Либо постепенное сползание в затяжной системный кризис и последующая утрата позиций мирового лидера (в историческом плане — еще один возможный «крах империи»). Но с такой ролью вряд ли согласятся их основные центры силы. Либо второй вариант — использование всех доступных инструментов, уже в первую очередь геополитических, чтобы на новом витке глобальной нестабильности сохранить или упрочить собственные позиции.

Сразу скажу, что в этом прогнозе я хотел бы действительно ошибиться. Будем надеяться, что совместными усилиями основные государства смогут со временем стабилизировать ситуацию.

Валютный пузырь опаснее фондового

В своих публикациях в конце 1990-х годов я указывал, что на американском фондовом рынке к тому времени накопились огромные перекосы и они рано или поздно должны были выйти на поверхность. Еще до 2000 года котировки многих акций были завышены больше, чем это было накануне всех основных кризисных падений 1987-го или 1929 года. Заметим, что очень контрастно выглядели соотношения между самими акциями. Так, общая капитализация американского фондового рынка к началу 2000 года составляла около 10 трлн долларов, причем на десять компаний «новой экономики» приходилось почти 25%. Было понятно, что рано или поздно реальные экономические соотнош

Сегодня, пожалуй, никто не будет спорить с тем, что Россия стала органичной и неотъемлемой частью общемирового политического и экономического ландшафта, занимает в нем свою определенную нишу и готова двигаться дальше. Но прежде чем поставить вопрос о путях дальнейшего развития, необходимо разобраться и понять, в какой среде мы работаем.

Если говорить коротко, то упомянутую среду можно описать одним емким словом: глобализация. Она сильно напоминает процесс колонизации XVIII–XIX веков в части взаимопроникновения культур и передвижения огромных людских масс, только на новом эволюционном витке. Объектами этого процесса являются как различные ресурсы (традиционные и новые), так и формы контроля над ними.

Трудности инновационного прорыва

К традиционным ресурсам можно отнести территориальные (в виде земли как капитала) и природные (месторождения горючих и других полезных ископаемых, водные и биологические ресурсы).

К новым ресурсам я прежде всего отношу инновационные (мировой интеллектуальный потенциал, объекты интеллектуальной собственности и возможность управления традиционными ресурсами при отсутствии формального суверенитета над ними), а также информационные (информационное пространство и информационные технологии), нетрадиционные природные (возобновляемые источники энергии и экологические ресурсы) и, наконец, вновь территориальные — в виде земли, но уже как основы формирования экономического пространства.

Глобализация стирает государственные границы во всех сегментах, но с наибольшей скоростью это происходит как раз в области инновационных и информационных ресурсов. Эти факторы определяют несколько очень интересных тезисов.

• Нельзя сделать масштабный инновационный прорыв и тем более построить инновационную экономику в одной отдельно взятой стране — все, что мы сделаем у себя, должно быть (и будет) доступно всем. Наша задача — стать важной частью той «кухни», где готовится глобальный «инновационный пирог», и быть в первых рядах желающих его вкусить.
• Старые конкурентные преимущества в настоящий момент являются все более и более сомнительными. К примеру, стареющие классические технопарки, привязанные к конкретной территории, пустеют. Как ни парадоксально, но они превращаются в балласт, который сдерживает инновационный рост. Становится очевидным, что та же Силиконовая долина, которая многие годы подавалась как образец для подражания, в наши дни фактически теряет свои ведущие позиции. Инновационные бизнесы в процессе глобализации переходят на круглосуточную работу — наиболее продвинутые мировые фирмы открывают в различных странах (т. е. в разных часовых поясах) проектные офисы или привлекают специализированные компании и 24 часа в сутки работают над проектом. Так размыкается пространство и появляется «власть» над временем.
• России необходимо искать собственный путь инновационного развития с учетом мирового опыта и тенденций будущего, поскольку не существует двух абсолютно одинаковых вариантов и единственного «правильного» пути.
• Процесс «утечки мозг

Российский оператор фиксированной связи «Комстар-ОТС» (дочерняя компания АФК «Система») ввел в Армении национальную беспроводную сеть по технологии WiMAX. Несмотря на скромные инвестиции — 4,6 млн долларов, — ЗАО «Корнет-АМ» (дочерняя компания «Комстара» в Ереване) удалось охватить территорию, где проживает около 60% населения Армении. Эта небольшая страна оказалась почти идеальной площадкой для использования новой технологии.

Технология WiMAX, основанная на стандарте IEEE 802.16, появилась в начале 2000-х и позиционировалась как альтернатива сетям сотовой связи третьего поколения. Только развивалась она не от голосовой телефонии, а от передачи данных. В отличие от других беспроводных высокоскоростных интернет-технологий, в частности Wi-Fi, она обеспечивает передачу голосового трафика с заданным качеством. То есть фактически устройства WiMAX могут заменить телефон. Но пока только проводной.

С мобильностью вопрос сложный. Если в пределах одной базовой станции связь в мобильном режиме работает (и это нам удалось увидеть во время испытаний на катере на озере Севан), то при переходе к другой — может оборваться.

Есть и еще несколько недостатков WiMAX. Первый — и самый главный — совместимость устройств. Пока ее можно гарантировать, только если и сетевое оборудование, и абонентские устройства (модемы) делает один и тот же производитель. Например, в Армении была выбрана американская компания Airspan Networks. Отсюда следует и еще одна проблема — отсутствие гаджетов со встроенными модулями WiMAX. На рынке пока есть один ноутбук на платформе Intel и несколько коммуникаторов. Кроме того, по стандарту сети WiMAX могут работать в нескольких диапазонах (от 2,3 ГГц, 2,5–2,7 ГГц, 3,6–3,8 ГГц, 5,15–5,35 ГГц, 5,9–6,4 ГГц и т. д.). С одной стороны, это хорошо для оператора — какие частоты свободны в стране, на таких можно строить сеть, но с другой стороны, обилие спектров ставит производителя перед выбором — на каких именно частотах производить устройства. Пока самый популярный диапазон 2,5 ГГц, но в Армении был выбран другой — 3,6–3,8 ГГц. На вопрос, почему именно он, в «Комстаре» ответили просто: «Он был».

Несмотря на все недоделки, «Комстар» для экспансии в Армению выбрал именно WiMAX, хотя в России он пока предпочитает для региональной экспансии покупать проводные сети. Армения — страна горная, кабель тянуть дорого, поэтому «Комстар» сделал ставку на беспроводные технологии. Причем надо охватить всю страну — ведь в городах (кроме Еревана) альтернативных интернет-провайдеров почти нет, то есть рынок фактически пуст. WiMAX выбран по двум причинам. Первая — большой радиус действия базовой станции: до 26 км. Поэтому, установив всего 24 многосекторных базовых станции, компания покрыла Ереван и еще 18 крупнейших городов. Вторая — возможность нормальной телефонной связи, ведь в Армении развитие проводной телефонной связи пока очень низко — менее 20%, а сотовая связь дорога. Значит, и на обыкновенной телефонизации в этой стране еще можно заработать.

«Конечно, по ср

Мир входит в период нарастающей нестабильности. Причины напряженности лежат глубже, чем об этом обычно говорят экономисты и политологи. В этом уверен Петр Турчин, один из исследователей знаменитого Института Санта-Фе (Santa Fe Institute), который занимается междисциплинарными проектами. Как один из авторов структурно-демографической теории Петр Турчин полагает, что Соединенные Штаты только втягиваются в продолжительный период острой политической нестабильности.

Междисциплинарный подход

— Что вообще такое Институт Санта-Фе? Что выделяет его из общего ряда?

— Институт Санта-Фе интересен своей ставкой на междисциплинарные исследования. Уже довольно давно стало ясно, что для того, чтобы получать принципиально новые результаты, нужно собирать умы из совершенно разных дисциплин. Американцы где-то в 80-х годах это почувствовали. И в 1985 году четыре лауреата Нобелевской премии, два экономиста и два физика (один из них Мюррей Гелл-Манн), собрались вместе, пригласили других ведущих ученых из самых разнообразных дисциплин (от физики до истории) и сказали: «Сейчас есть тенденция все большей специализации в науке, а самые интересные проблемы могут быть решены только при междисциплинарных подходах». И создали Институт Санта-Фе.

— И каковы результаты?

— Сегодня наука о сложности (complexity), которая родилась в Санта-Фе, стала общепризнанной дисциплиной. Кроме того, институт поучаствовал в революции в экономической науке. Вы, конечно, знаете, что экономика — наиболее, так сказать, математизированная область в социальных науках. Но при этом экономисты до недавнего времени были полностью под властью так называемой теории рационального выбора — это в чистом виде подход к человеку как к homo economicus. При этом модели, по которым считали экономисты, были равновесные, то есть статичные, а не динамические.

Все это очень сильно ограничивало понимание реальных экономических процессов. Сейчас доказано экспериментально, что большинство людей руководствуются не только экономической выгодой, но и стремлением вести себя правильно. Например, многие не пойдут торговать наркотиками, даже если это экономически очень выгодно и им за это не грозит никакое наказание.

Такие мотивации можно учитывать разными способами, по-разному моделировать и измерять.

— А еще какие-нибудь столь же впечатляющие примеры есть?

— Сегодня в институте создано уже очень много разных обществоведческих в широком смысле слова теорий. Есть, например, очень интересные модели эволюции фирм. Как компании образуются, почему они становятся успешны, почему они потом распадаются. Это крайне интересно, потому что механизм эволюции фирм практически параллелен механизму развития великих империй. Только в истории этот цикл занимает, скажем, тысячу лет, а у фирм это несколько десятилетий. Есть другие теории — экономические, социальные, исторические.

В исторической науке, кстати, появляется все больше и больше интересных результатов. Но, пожалуй, наиболее успешное новое направление — структурно-демографическая теория.

Дмитрий Медведев предложил провести в Москве переговоры по Нагорному Карабаху с участием лидеров Армении, Азербайджана и России. С этой инициативой российский президент выступил на прошедшей неделе в ходе своего визита в Ереван. В Армении и Азербайджане попытку активизировать переговоры по урегулированию одного из самых запутанных конфликтов уже поддержали. Обе стороны готовы провести встречу двух президентов и их российского коллеги в Москве. Правда, точные сроки пока никто не называет.

Если встреча состоится, разговор, судя по всему, пойдет об осуществлении так называемых Базовых принципов мирного урегулирования карабахского конфликта, которые были представлены сопредседателями Минской группы посредников (Россия, США, Франция) представителям Армении и Азербайджана в ноябре 2007 года. Содержание этого документа огласке не предавалось, но если судить по немногочисленным утечкам в прессу, то речь идет о поэтапном разблокировании кризиса. Сначала из прилегающих к Нагорно-Карабахской республике азербайджанских районов будет выведен армянский военный контингент, который сменят международные миротворцы. В более отдаленной перспективе предполагается организовать возвращение беженцев. Для определения окончательного правового статуса Нагорного Карабаха в будущем должен быть проведен референдум, сроки и формат которого представители Армении и Азербайджана согласуют в ходе последующих консультаций.

Недавно российский министр иностранных Сергей Лавров заявил, что Баку и Ереван уже согласовали ряд принципиальных положений схемы урегулирования конфликта, и нерешенными остается только два-три вопроса. Не менее оптимистично настроен помощник госсекретаря США по делам Европы и Евразии Дэниел Фрид, который на днях предположил, что достижение договоренности по Нагорному Карабаху возможно до конца года. Впрочем, посредники демонстрируют оптимизм почти всегда, но «два-три вопроса» на поверку оказываются именно теми, о которых разбивается очередной план урегулирования.

Некоторые шансы на успех дает, пожалуй, только то, что недавняя война между Россией и Грузией несколько отрезвила политиков в Ереване и Баку. Хотя Азербайджан и собирается увеличить расходы на нужды армии, очевидно, что вариант некоего блицкрига для окончательного решения карабахской проблемы вряд ли сейчас в Баку кто-либо рассматривает всерьез. В то же время и Армения заинтересована в улучшении отношений со своими соседями. Ее границы с Азербайджаном и Турцией закрыты, до 70% грузопотока, по оценке президента Сержа Саргсяна, идут через грузинскую территорию, а у Грузии очень плохие отношения со стратегическим партнером Армении — Россией.

Вскоре после российского кинофестиваля в Лондоне Москва встречает «Британское кино сегодня», а оно наложилось по времени еще и на международный Лондонский фестиваль, в программе которого четыре русских фильма. Однако, несмотря на всю интенсивность культурного обмена, английских киноманов сейчас заботят не новейшие тенденции мирового кинорынка, а позор нации, имя которому… Джеймс Бонд.

В целях привлечения большей аудитории отборщики Лондонского фестиваля решили устроить в его рамках громкую международную премьеру «Кванта милосердия», нового фильма об агенте 007. Сей факт привел многих в ужас. Для цивилизованного человечества честь британского кино давным-давно защищают лишь двое: неуязвимый Джеймс Бонд и неуничтожимый Гарри Поттер. Для английских ригористов и снобов включение любого из них в рамки главного национального кинофорума — капитуляция перед безликими стандартами Голливуда-глобализатора.

Бонда с Поттером здесь и за британцев не считают. Недавно лондонский Time Out приурочил к своему 40-летию спецпроект — сорок важнейших англичан были помещены на обложку. Так вот: ни Дэниэла Крэйга, ни Дэниэла Рэдклиффа там не оказалось. За честь национального кино стояли другие. Например, Джо Райт («Искупление») и его муза Кира Найтли. Незабвенная «Королева» из одноименного фильма, Хелен Миррен. Отличный артист Боб Хоскинс. А также три режиссера, одерживавшие победы на международных фестивалях — триумфы, незаметные широкому зрителю, но важные в историческом масштабе. Лауреат «Золотого медведя» Майкл Уинтерботтом. Лауреат «Золотой пальмовой ветви» Кен Лоуч. Лауреат «Золотой пальмовой ветви» и «Золотого льва» Майк Ли. Скромные и честные труженики кинематографического тыла, виртуозы кадра и слова, никогда (в отличие от кичливых французов или властолюбивых итальянцев) не претендовавшие на звание Великих Авторов.

Старейший и самый уважаемый из этой тройки, Кен Лоуч, на российских экранах появляется редко — но уже скоро в наш прокат выйдет новая его работа, блестящая социальная сатира «Этот свободный мир». Двое остальных — в программе «Британского кино сегодня». Фестиваля, который претендует на меньшее, чем Лондонский, и потому обходится без Джеймса Бонда. Тот как-нибудь и сам доберется до широких экранов.

Майкл Уинтерботтом — трудоголик и талантливый графоман, который, похоже, решил до ухода на пенсию попробовать себя во всех жанрах и стилях. В его архиве политические доку-драмы, исторические экранизации, социальные трагикомедии, меломанские исследования, а также научная фантастика. И в каждой области Уинтерботтом показывает себя англичанином до мозга костей. С отчаянным рок-н-ролльным задором он защищает права беженцев из Пакистана и Афганистана («В этом мире», «Дорога на Гуантанамо»), рассказывает с гуманистическим пафосом о манчестерских панках («Круглосуточные тусовщики») и под оглушающую музыку — о любви, а о музыке — при помощи экстремальной эротики («9 песен»); без зазрения совести вербует голливудских жителей (Тим Роббинс в «Коде 46» и Анджелина Джол

В Манеже проходит выставка «Мартин Мункачи: думай, когда снимаешь!». Несколько сотен черно-белых снимков, сделанных с 20-х по 60-е одним из самых известных и плодовитых фотографов ХХ века, представлены — что далеко не всегда бывает на фотовыставках — в авторских отпечатках. Впрочем, о чем на выставке тут же перестаешь думать, так это об авторстве. Снимки Мункачи — подобно многим из тех, что создал основатель фотоагентства Magnum Картье-Брессон, — вызывают ощущение, будто время само собой без всякой посторонней помощи превратилось в фотографии.

Мункачи родился и начал снимать в Венгрии, затем перебрался в Берлин. Работая для немецких журналов, он снимал Германию, Алжир, Либерию, Египет. В его Африке нет ничего от милой современному глазу стильной экзотики. Его Африка — это пыль, тоска и абсурд: босая, но при аксельбантах президентская гвардия на фоне классических колониальных портиков, закутанные в грязные тряпки бедуины со злыми лицами, негритянки в светлых чулках и платьях фасонов времен ар-деко, на которых, как на зверушек в зоопарке, смотрят их полуголые соотечественницы. Единственный светлый снимок — это «Три мальчика на озере Танганьика», знаменитый преимущественно тем восторгом, какой он вызвал у того же Картье-Брессона, углядевшего в стремительных контурах трех пар черных рук и ног вечное движение жизни.

Движение немецкой жизни нашло воплощение в боксирующих между учебными вылетами курсантах мюнхенской авиашколы и солдатском марше в Потсдаме в 1933 году. Мункачи довелось снимать и Гитлера, вскоре после чего фотограф уехал в Нью-Йорк. Там его героями стали те, кого называют кумирами публики: Кэтрин Хепберн, Джоан Кроуфорд и Фред Астер — человеческое воплощение идеи вечного двигателя. Да еще осколок Германии — Марлен Дитрих, чья фигура на одном из снимков Мункачи теряется рядом с дорожными сундуками на палубе пересекающего Атлантику лайнера «Нормандия».

События и люди, которых за свою долгую карьеру снимал Мункачи, принадлежат столь разным мирам, что, кажется, из них никак не слепить физиономию времени. Зато можно найти общий знаменатель — ХХ век в его репортажном исполнении, предъявленный через лица, моду, транспорт, военную технику, спортивный инвентарь, домашнюю утварь и тысячу больших и малых подробностей человеческой жизни, предстает как время безнадежно прошедшее. Еще недавно говорить о ХХ веке как о «веке минувшем» было забавно, потому что на самом деле никакой дистанции по отношению к нему почувствовать было невозможно, как невозможно почувствовать историческую дистанцию между вчерашним ужином и сегодняшним завтраком.

Выставка Мункачи — то место, где эта дистанция обретает четкость пограничной полосы.

Года полтора назад российская кинообщественность испытала небольшой шок — стало известно, что один из главнейших наших кинопродюсеров Игорь Толстунов запустил весьма радикальный проект, взяв в полнометражные режиссеры маргинальную знаменитость, юную документалистку-скандалистку Валерию Гай-Германику. Девушка с загадочным древнеримским псевдонимом к тому времени прославилась в рамках движения «Кинотеатр.doc», где активно разыскивают новую искренность, понимая ее как главнейшее эстетическое достоинство. Дешевая видеокамера, самодеятельная операторская работа, полуобнаженная жизненная правда — вся эта имитация подглядывания в замочную скважину, засунутая в неизбежный двухмерный параллелепипед, по умолчанию отдает некоторой фальшью и манипуляцией. Отчетливо были видны манипулятивные технологии и в фильмах, прославивших Германику, — в «Девочках» и в «Мальчиках», где режиссер, она же оператор, демонстрировала нам своих юных кузин и кузенов. Девочки из спального района назойливо сквернословили и бились в судорогах экзистенциальной подростковости, с мальчиками все было печальнее, но, как ни странно, неубедительнее. Собственно, основным достоинством гай-германиковской документалистики было максимально сокращенное расстояние между камерой и жизнью, между зрителем и героями; не всегда можно было понять, зачем, например, нам присутствовать при пьяной истерике матери-алкоголички, но эффект перенесения был сделан, надо признать, мастерски.

В фильме «Все умрут, а я останусь», снятом по сценарию двух молодых талантов, Александра Родионова («Свободное плавание») и Юрия Клавдиева («Кремень»), тоже, разумеется, присутствует схожий эффект. Фильм вообще долгое время воспринимается как ремейк тех же «Девочек», только игровой: вновь нам демонстрируют комплект юных обитательниц спального микрорайона, поглощенных сложностями взросления, с трепетом обсуждающих сосание мальчишеского языка и «бухло», воспринимающих преподавателей и родителей как инопланетных монстров. Сюжета практически нет; просто, как пелось в незабвенном хите 90-х, девочек сегодня не унять, девочки хотят потанцевать. В школе объявляют дискотеку, одним словом; в восприятии девочек — открывают лаз во взрослую прекрасную жизнь. Путешествие оборачивается, разумеется, катастрофой: сперва двое предают третью, затем одна напивается до полусмерти, другая обкуривается, третья самым неромантическим образом лишается девственности в грязном подвале, после чего избивается ревнивой старшеклассницей. Режиссер абсолютно растворен в материале и явно глядит на мир глазами своих героев; с одной стороны, это добавляет аутентики (с помощью которой вполне взрослые актрисы выглядят вполне достоверными подростками), с другой — производит несколько противоестественное, а главное, скучноватое впечатление. Главный признак зануды, как известно, самозабвенно подробный ответ на вопрос «Как дела?». Девочка тщательно описывает, как обстоят дела у девочек; если бы Жак-Ив Кусто был рыбой, от его фильмов было бы схожее впечатление.

Буквально в день начала войны по всей территории Европы заговорили радиопередатчики: советская разведка, которая до того поддерживала связь с центром через связных, вышла в эфир.

Этот оркестр подпольных передатчиков нацисты назвали «Красной капеллой». Анатолий Гуревич — один из «музыкантов». Основой же нашей разведки была группа немецких антифашистов, возглавляемая Шульце-Бойзеном, офицером из штаба Геринга. Надо отдать должное Гуревичу: он неоднократно подчеркивает, что, хотя в бесчисленной литературе, посвященной «Красной капелле», он и другой советский резидент, связист Треппер, называются руководителями организации, на самом деле ключевыми фигурами были именно немцы. И лишь ход событий заставил самого Гуревича стать не только связистом, но собственно разведчиком. Он успел побыть им совсем недолго, около трех лет.

Благодаря успехам нашей разведки многим представляется, что это была гигантская, безупречная машина, в которой крутилось бесчисленное количество хорошо пригнанных шестеренок, и каждая из них — как минимум Джеймс Бонд. Но невзыскательные по стилю, литературно не обработанные, в чем-то наивные воспоминания Гуревича наглядно демонстрируют: машины не было, а были энтузиазм, самоотверженность и отчаянная храбрость немецких антифашистов. Было невероятное везение таких людей, как Гуревич: при той степени безалаберности в организации разведки, которую описывает автор, продержаться почти три года без провала — на самой грани возможного.

Уже сама по себе отправка резидентом в один из ключевых городов Европы, Брюссель, молодого парня без всякого образования (только три года института «Интуриста», фактически языковых курсов) кажется авантюрой. Послать в качестве богатого уругвайца, гражданина страны, про которую будущий разведчик ничего не знает. Хорошо, что у будущего разведчика хватает ума самому почитать на скорую руку хоть какую-то литературу про Уругвай. Мало того, ему, недавнему начальнику химической службы ПВО одного из ленинградских районов, никто не объяснил, каким должно быть поведение богатого человека. Наконец, в качестве крыши ему подбирают фирму, владельцы которой тоже наши разведчики, местные евреи: а ведь в 1939-м, в преддверии неизбежной войны с нацистской Германией, в Бельгии (которая во время Первой мировой уже стала жертвой Германии) подобная крыша не просто ненадежна — она может представлять угрозу. И таких проколов, мелких и крупных, великое множество.

Однако Гуревичу быстро удалось выполнить ряд важных заданий центра, в том числе по восстановлению связи с Шульце-Бойзеном и с нашим резидентом в Швейцарии, легендарным Радо, для чего в военное время ему пришлось проехать через всю Европу. Но главное, он уже в оккупированной Бельгии создал в качестве крыши процветающую фирму с отделением в Париже, занимавшуюся снабжением немецкой армии. Благодаря этому хлебосольный уругвайский предприниматель сумел войти в доверие ко многим офицерам вермахта, разбалтывавшим секреты во время обильных вечеринок и выездов на природу. А в резул

В первую очередь автор адресует свою книгу бойцам информационного фронта — журналистам, пиарщикам, пресс-секретарям etc. Впрочем, тех, кто регулярно бродит в интернете, извлекает оттуда вороха сведений, выстраивает собственные сети «горизонтальной коммуникации», с не меньшим основанием можно причислить к «инфочеловекам», расширив предполагаемую аудиторию.

Структура книги примерно такова: определенное количество проблем или явлений, «точек смысла» (информационное общество, оценка информации, информационные фильтры, анализ информации) снабжается гиперссылками на освоенные автором работы по теме, отбор которых может показаться странноватым, — от методичек по маркетингу до романа Виктора Гюго. Козырнув цитатами из предшественников, автор вынимает из рукава собственные соображения, как правило, носящие характер добрых советов старшего менеджера (редактора) младшему: изучай программное обеспечение, планируй время, не забивай неокрепший мозг ерундой — закипит.

Придраться тут вроде не к чему: изложено (да и записано) верно, и каждый отдельный… гм, информационный сегмент, как правило, не вызывает сомнений в своей ситуационной подлинности. Только вот в целом работа, как и большинство подобных, оставляет ощущение множителя гомонящей пустоты. Мне сразу вспомнились спецкурсы на журфаке на подобные темы, откуда, едва въехав в излагаемый перечень «общих мест», студиозусы поинтеллектуальнее сбегали на лекции по классическим дисциплинам, а ребята потемпераментнее — прямиком в редакции, на передний, так сказать, край пресловутого информационного общества. Обе стратегии на выходе давали более ощутимый результат, нежели конспектирование способов подхода к ПК, подключенного к интернету. Все-таки человек — тонкая машинка: загрузив его готовыми «драйверами», при определенной податливости материала можно получить неплохой аппарат для изготовления идеальных пресс-релизов. Но зачем гвозди-то — микроскопом?

О том, что есть такая сфера в системе управления бизнесом, как логистика, сегодня, пожалуй, знают все отечественные менеджеры. Но, думается, лишь малая часть знающих понимает, что это такое и как оно работает.

Авторы книги «Логистика», написанной в начале 2000-х, утверждают, что и в США — самой развитой экономике мира — еще в 90-е годы среди управленцев царило такое же невежество. Тому виной был Филип Котлер с его теорией маркетинга, выдвинутой в середине ХХ века. Она так подействовала на умы, что менеджеры забыли о том, что знал каждый коммивояжер начала минувшего столетия: товар надо не только произвести и навязать потребителю, но и довезти до него. В результате цепочка поставок стала узким местом развития компаний.

Шехтер и Сандер решили вернуть бизнес к основам. Для этого в начале книги они совершают экскурс в военную историю — от походов Александра Македонского до «Бури в пустыне». Тем самым они хотят переломить укрепившееся в бизнес-сообществе мнение, что логистика — скучнейшее и простейшее занятие в бизнесе и справиться с ней может любой осел. Авторы доказывают, что военные кампании проигрываются именно тогда, когда интендантские обязанности исполняют недалекие люди. И наоборот, если толковый военный логист на пенсии возглавит соответствующую службу в какой-либо компании, последняя обретает ни с чем не сравнимый фактор конкурентоспособности.

Правда, в качестве доказательства приводится жутковатый пример. 11 сентября 2001 года в Нью-Йорке только в универмагах Sears доставка товаров работала как часы — благодаря тому, что за доставку отвечал Гас Панагонис, руководивший поставками для армии для «Бури в пустыне».

Показав архиважность логистики, авторы переходят к практическим рекомендациям бизнесу, опираясь на разработанную ими трехуровневую модель этого вида деятельности.

Знал бы Говард Лавкрафт, сколько мозгов «зохаваит» Ктулху в начале XXI века, верно, прослезился бы. Из дотошного байопика Спрэга де Кампа ясно, что в современное автору время единственной жертвой Ктулху, равно как ночных мверзей и прочих порождений буйного своего воображения, был сам Лавкрафт, печальный новоанглийский эксцентрик.

С самого начала мир не обещал Говарду ничего хорошего: сын отца, сошедшего с ума (по расхожей версии, на фоне запущенного сифилиса), и невротички-матери, убеждавшей мальчика, что он на самом деле маленькая девочка, воспитанный в пуританском затворничестве старого дома, Лавкрафт — сам по себе готовый персонаж мистико-психологического триллера. Поразительно, насколько при скудости реальной, надводной части биографии может быть живописна и выразительна ее подводная часть. Догадываясь ли об этом, прозревая ли будущий интерес к своей персоне, Лавкрафт всю жизнь писал письма, фиксируя в них как приливы фантазии, так и пестроту заблуждений и причуд. Коллега-фантаст Спрэг де Камп, подсобрав эту оставленную магистром ужасов ментальную слизь, воссоздал портрет странного существа: расиста и сумасброда, американского патриота Британской империи, возглашающего у памятника героям войны за независимость славу королю Георгу, плохого-хорошего писателя и вечного ребенка, не приспособленного к жизни, а также истинного джентльмена, верного друга и стоика, на пороге смерти от рака очаровывающего медсестер своим мужеством.

Тревожит, однако, вот что: убегая от реальности на заре едва ли не самого кровавого в истории человечества столетия, сверхчувствительный шизоид Лавкрафт в мире отраженных фантазий обнаруживал царство голодных мверзей и щупальцеголовых существ, пожирающих людские мозги. Мистика мистикой, но в этом смысле вопрос о пробуждении Ктулху, заданный пару лет назад Владимиру Путину во время интернет-конференции, не выглядит только лишь забавным. А вдруг в самом деле — «пробудилсо»?

Продолжившееся во второй половине 2008 года расползание американского кредитного кризиса похоронило последние надежды на возврат к прежней модели развития, когда российские банки брали (фактически под залог размещенного за рубежом Стабфонда) сравнительно дешевые деньги и с прибылью раздавали их российским заемщикам. Из этой цепочки надолго выпало ключевое звено — транснациональные финансовые институты, которым потребуется время на рекапитализацию и переоценку рисков.

Эра «дешевых денег» закончилась, а растущие потребности российской экономики и населения в банковских услугах остались. Огромны потребности реального сектора экономики в обновлении производственной базы и инфраструктуры, рост доходов и уровня финансовой грамотности населения сформировал устойчивый спрос на финансовые инструменты. Мощная суверенная финансовая система требуется государству для проведения макроэкономической политики и реализации масштабных госпроектов.

Выстраивать суверенную систему в существующих непростых условиях необходимо за счет более активного вовлечения финансовых институтов в механизмы государственно-частного партнерства.

Нынешняя модель частно-государственного партнерства не стимулирует эффективное взаимодействие. Причины, по большому счету, две. Первая: принцип «разделения труда» дестимулирует нацеленность на результат. К примеру, государство и частный бизнес договариваются вместе развивать некий производственно-инфраструктурный кластер. Государство берется строить железную дорогу из точки А в точку Б, а частный инвестор — предприятие в точке Б. При этом деньги выделяются некредитные, риски не управляются и не страхуются в значительной степени, в результате сроки срываются, частный инвестор, который не несет бремя риска по инфраструктурной части задачи, не контролирует эффективность этих инвестиций, а государство не может контролировать, что в итоге в точке Б построит частный инвестор. Вообще такое взаимодействие в отсутствии рыночных стимулов и внешнего мотива (например, банковского риск-менеджмента и кредитного механизма) вырождается в отличную «кормовую базу» для чиновников. И не более того. Вторая причина: банки, страховые и управляющие компании очень слабо задействованы в проектах ЧГП. Их либо не пускают в эту сферу (см. пункт первый), либо они не имеют возможность фондирования под такие сроки и масштабы проектов. А это уже фундаментальная проблема нашей финансовой системы. То, что уже набило оскомину и, пожалуй, даже стало общим местом, — нет длинных денег. Могут ли они появиться? Тем более в такой непростой ситуации, как сейчас?

На поклон к государству

Мировая финансовая система вступила в период повышенной волатильности, и в ближайшие полгода-год рассчитывать на высокие темпы привлечения средств частного сектора не приходится. В этих условиях использование части накопленных сбережений государственных и квазигосударственных структур, направленное на смягчение дефицита ресурсов, оправданно. Альтернатива — «кредитная заморозка», острый дефицит оборотны

Низкая диверсификация российского экспорта — одна из наиболее острых проблем российской экономики. По данным Федеральной таможенной службы, за 2007 год более 67% отечественного экспорта в страны дальнего зарубежья приходилось на топливно-энергетический сектор (см. график 1). На втором месте шла металлургия, занимающая порядка 14% на том же направлении. От того, насколько быстро и эффективно будет решена проблема повышения доли продукции высокотехнологичных отраслей в общем объеме экспорта, напрямую зависит глобальная конкурентоспособность России.

Рассуждая о необходимости стимулирования экспорта других отраслей, важно помнить о том, что выигрыш в мировой конкуренции наши предприятия могут получать не только за счет высокого качества производимой продукции, но и за счет более выгодных условий поставки (в частности, предоставления длительной отсрочки платежа и более удобных условий по оплате). При этом если первое условие обеспечения конкурентных преимуществ (качество продукции) требует последовательных и масштабных инвестиций в НИОКР, совершенствования технологий, то второе условие (параметры контрактов) может быть обеспечено уже сейчас. Механизмы, позволяющие экспортерам-поставщикам предложить своим клиентам более удобные и выгодные схемы оплаты, широко используются в развитых странах. Как показал мировой опыт, одним из самых действенных механизмов подобного рода является страхование кредитных рисков экспортера. Кредитное страхование позволяет покрыть не только коммерческие, но и политические риски, что особенно важно при работе с импортерами из стран с нестабильной политической ситуацией.

Понимая важность страхования экспортных кредитов, наши ближайшие соседи (в частности, Казахстан) уже реализовали подобные механизмы у себя. России только предстоит построить собственную модель страхования экспортных кредитов, и эффективность нашей модели напрямую зависит от того, насколько полно будут учтены мировой опыт и особенности нашей национальной экономики.

Защита в лучших традициях

«Правила работы ведущих мировых экспортных кредитных агентств (ЭКА) находятся в жесткой увязке с целями их деятельности, — рассказывает Михаил Карякин, начальник управления страхования кредитных рисков ОАО “КапиталЪ Страхование”. — А основная цель, на самом деле, у всех ЭКА одна — поддержать с помощью страховых или кредитных инструментов национальный экспорт. Причем не просто поддержать экспорт, а поддержать тот, который тяжело развивается. Имеется в виду экспорт не зерна, нефти или газа, а экспорт высокотехнологичных товаров и услуг, которые не продаются легко на мировом рынке. Это те случаи, где зачастую требуются специальные условия кредитования покупателей (многолетняя отсрочка платежа), которые производители, частные или государственные, не могут позволить себе предоставить покупателям без господдержки в виде страхования».

Международный опыт позволяет выделить две традиции страхования экспортных кредитов: западноевропейскую и североамериканскую. Страховые механизмы в Ев

Темпы укрепления американской валюты бьют все рекорды. Вслед за взрывным ростом котировок доллара на Forex практически ко всем основным мировым денежным единицам (к евро «американец» поднимался внутри дня выше отметки 1,28) он подорожал к рублю на ММВБ до уровней весны 2006 года. Беспроигрышная серия стартовала во вторник 21 октября, когда денежная единица США взлетела сразу на 37 копеек, средневзвешенный курс tomorrow составил 26,51 рубля за доллар. В последующие две сессии американская валюта только упрочила позиции, едва не пробив отметку 27 рублей. В пятницу 24 октября тенденция сохранилась: в ходе сессии доллар торговался в районе 27,17 рубля. При этом установленный Центробанком официальный курс на понедельник составил лишь 27,05 рубля за доллар. Курс рубля к бивалютной корзине доллар/евро ЦБ прочно поддерживал, не допуская его ослабления ниже 30,39 рубля. Среди недели регулятору даже удавалось добиться подорожания отечественной валюты к корзине: установленный на вторник курс предполагал стоимость группы около 30,15 рубля. Тем не менее поддержка дорого обходится золотовалютным резервам страны. На последнюю отчетную дату они вновь сократились, потеряв почти 15 млрд долларов и достигнув 515,7 млрд.

В начале недели на рынке облигаций продолжал доминировать настрой на продажу. На привлекательность рублевых активов влияли высокая стоимость денег, слабый рубль, стремление банков избежать кредитных рисков и внешний негатив. Тем более предназначенные для инвестирования в российские бумаги 175 млрд рублей из Фонда национального благосостояния на рынок еще не поступили. Ставки на межбанке в первой половине недели колебались выше 10%, индикатор MOSPRIME overnight и вовсе зашкалил, достигая невероятного 21%. Позже денежные вливания оказали воздействие на рынок МБК, где ставки заметно снизились. В четверг овернайт для крупных банков колебался в районе 6%. Но, к сожалению, в широкий спрос на рынке это не трансформировалось. Доходность ОФЗ 25062 выросла до 9,72%, 25059 — до 9,4%, 46021 — до 8,25%. В корпоративном секторе усилилось падение в первом эшелоне, где отличились выпуски ФСК ЕЭС, РЖД, «Газпрома» и «ЛУКойла». Сильному давлению подверглись банковские облигации. Банки первого круга торгуются с доходностью выше 20% годовых: ВТБ-24–1 (23,7%), РСХБ-3 (20,26%). Доходность короткого «РуссСтандарт-7» — 86,02% — ушла на запредельные уровни. Во втором и третьем эшелоне картина неизменна, объемы распродаж чуть снизились, но разница между ценами покупки и продажи по-прежнему огромна, что вызывает падение цен. Негативной новостью стал пересмотр прогноза Standard & Poor’s по суверенным кредитным рейтингам России со «стабильного» на «негативный». Впрочем, котировки бумаг практически не отреагировали на эту новость. В первом эшелоне корпоративного сектора волатильность торгов была несколько ниже обычного. В низших эшелонах даже наблюдался спрос на отдельные выпуски, однако желающих продать неликвид все еще предостаточно.

Совпавшее с началом обозреваемого период

Курс доллара, взвешенный по корзине валют (USD Index), вырос: днем 24 октября он поднимался до 86,97 (двухлетний максимум). Одна из причин роста доллара — наблюдаемый глобальный вывод инвесторами средств из рисковых активов. Расходы на различные меры поддержки национальных финансовых систем по всему миру достигли уже суммы около 4 трлн долларов. Однако стабилизация пока не достигнута. Более того, ситуация ухудшается. Так, за последнюю неделю кризис стремительно распространился на развивающиеся рынки, и все большее число стран (Венгрия, Исландия, Белоруссия, Украина, Сербия, Пакистан, Аргентина и др.) вступают в экстренные переговоры с МВФ на предмет получения финансовой помощи. Одним из относительно надежных методов спасения средств инвесторы в данный момент видят перевод их в долларовую наличность или в государственные облигации.

Другим бенефициаром валютного рынка был курс иены. На фоне обвалов на фондовых рынках и резкого ухудшения перспектив мировой конъюнктуры японские и международные инвесторы массово выводят иены из операций carry trade, которыми они ранее занимались (получение дешевых кредитов в иенах и дальнейший перевод средств в высокодоходные активы — акции, товарные фьючерсы, депозитные сертификаты в валютах с высокой процентной ставкой и т. п.). В результате репатриации этих средств резко увеличился спрос на японскую валюту, что привело к масштабному росту ее курса. Во время азиатских и европейских торгов 24 октября курс иены поднимался к 90,88 за доллар (наивысшая отметка с начала августа 1995 года!).

Остальные валюты продолжали падать. Так, курс евро днем 24 октября опускался до 1,2494 доллара (двухлетний минимум), впоследствии скорректировавшись к отметке 1,2650. Курс фунта стерлингов снижался до самого низкого уровня с августа 2002 года — 1,5257 доллара, стабилизировавшись вблизи отметки 1,5620.

Динамика основных американских фондовых индексов вновь отличалась повышенной волатильностью: размах ежедневных колебаний достигал 6%. Но так как разнонаправленные колебания в большой мере компенсировали друг друга, то по итогам прошедшей недели индексы просели не очень значительно: Dow Jones — на 3,2%, S&P-500 — на 4,0%, и только NASDAQ понес более существенные потери, опустившись на 6,6%. Однако в пятницу 24 октября, на момент написания данного обзора, стало известно об обвале фондовых рынков по всему миру, который отразился и на фьючерсах на основные американские индексы: во время европейских торгов фьючерс на Dow Jones упал на 6,2%, а фьючерсы на индексы S&P-500 и NASDAQ потеряли по 6,6%, после чего торги по ним были остановлены (так как падение превысило технический барьер допустимого падения за день). Сами трейдеры характеризуют ситуацию как полномасштабную панику, не исключая, что во время американских торгов индексы могут просесть еще на столько же. По мнению главного стратегического аналитика компании City Index Тома Хоугаарда, распространенному по каналам агентства Reuters, на рынке «вызревает нечто зловещее».

Резкое пад

Судя по предвыборной ситуации в США, наблюдается явный слом прежней тенденции (причем далеко не только американской), когда разница в голосах, отдаваемых за победителя и проигравшего, от выборов к выборам монотонно стремилась к нулю. Со времен горбушина клинча 2000 года все к тому и шло, решающая разница в полпроцента считалась нормальной. Даже нашлось и разумное объяснение, почему она так стремится к нулю. Поскольку в условиях мира и благоденствия крайности никому не нужны, партии все центрируются и центрируются вплоть до полной конвергенции, отсюда и убывание разницы голосов. Процесс необратимый.

Но получилось, mutatis mutandis, примерно как в диалоге, написанном в 1900 г.: «Политик: “Всего успокоительнее то, что современные нации не только не хотят, но, главное, перестают уметь воевать... Возьмите хоть последнее столкновение... Нет, я вас спрашиваю: что это за война? Кукольная комедия какая-то, сражение Петрушки Уксусова с квартальным! Меня поражает, что все так мало поражены этим новым характером войны, ее, можно сказать, бескровностью”. Генерал: “Погодите поражаться; пусть столкнутся две настоящие военные нации, и вы увидите, какие опять пойдут бюллетени!”»

В столкновении Б. Обамы с Д. Маккейном избирательные бюллетени еще не пошли, но все предварительные прикидки, фиксирующие разрыв до 10%, свидетельствуют о том, что времена полупроцентной разницы уходят в прошлое. Сегодня, чтобы Обама все-таки не стал президентом, или нужно, чтобы с ним — физически или репутационно — случилось что-нибудь ужасное, или в мире должно что-нибудь перевернуться, например до 4 ноября должна начаться большая война, ломающая все расклады, или, наконец, «эффект Брэдли». По-русски это называется «феномен Жириновского» и заключается в том, что перед социологами граждане согласно показывают высочайшую политкорректность и вообще любовь к приличиям, а оставшись наедине с урной, изображают совсем другое, более соответствующее их натуре и предрассудкам. Черный мэр Лос-Анджелеса Т. Брэдли на губернаторских выборах 1982 г. в Калифорнии имел рейтинги еще лучше, чем у Обамы, после чего проиграл белому сопернику. У В. В. Жириновского, как мы знаем, соотношение рейтингов и результатов диаметрально противоположное.

Окажется ли Обама в роли Брэдли, а Маккейн в роли Жириновского, мы не знаем, но в любом случае происхождение демократического кандидата будет тянуть его вниз — «понеже не нашей крови». Когда бы вниз не тянуло, при том беспорядке, в котором оставляет державу уходящая республиканская администрация, принцип Ленина—Поппера, согласно которому при буржуазной демократии граждане выбирают, какая именно группировка буржуазии будет в ближайшие четыре года их обманывать, угнетать etc., сработал бы с очень большой силой. Родословием Барака Хусейновича ход маятника был несколько подторможен. Но скорее всего не фатально, и заокеанская держава впервые получит чернокожего президента.

Для того, кто не придерживается расовых предубеждений, в явлении президента Обамы нет ничего скандальн