Фондовый рынок России

26 сентября 2011, 00:00

Девальвация рубля набирает обороты; Обвал на фондовом рынке

Курс доллара к российской валюте на ММВБ на минувшей неделе снова резко вырос. За четыре торговых сессии с понедельника 19 сентября котировки «американца» взлетели на 1,18 рубля, прибавив 3,8%. Примерно в той же пропорции отечественная валюта рухнула против бивалютной корзины. Стоимость синтетического инструмента ЦБ по итогам 22 сентября составила 37,04 рубля. Единая европейская валюта обновила двухлетние максимумы, укрепившись менее чем за неделю с 42,08 до 43,15 рубля. В целом же с 28 июля падение российской валюты по отношению к корзине достигло 12,4%. И это, похоже, не предел. Утром в пятницу корзина подорожала еще на 16 копеек, до 37,2 рубля. Последний раз столь резкое падение рубля наблюдалось на стыке 2008–2009 годов, в разгар первой волны кризиса, когда цены на нефть сорта Brent уходили ниже отметки 40 долларов за баррель.

Панические продажи отечественной валюты пока не подкреплены фундаментальными факторами. Например, цены на нефть хоть и несколько скорректировались вниз, тем не менее все еще находятся на достаточно высоком уровне, около 106 долларов за баррель. Счет текущего платежного баланса, несмотря на высокий уровень оттока капитала и рост импорта, в солидном плюсе. По-видимому, спекулятивная атака на рубль вызвана ожиданиями второй волны кризиса и, как следствие, дальнейшего снижения цен на сырьевые товары. Стоит также отметить, что спрос на иностранную валюту стимулируют неуклюжие действия и заявления отечественных финансовых властей. Так, старания Минфина и ЦБ РФ помочь банковскому сектору с ликвидностью, как это уже бывало в период предыдущей масштабной девальвации, лишь усилили давление на рубль. Впрочем, происходящее на отечественном валютном рынке вполне устраивает министра финансов Алексея Кудрина, о чем он не преминул заявить 19 сентября. Подобная реакция, по-видимому, лишь раззадоривает игроков против национальной валюты, а их количество быстро растет по мере вовлечения в игру все большего числа обывателей.

На отечественном долговом рынке также преобладали продажи, спровоцированные слабеющим рублем и внешним негативом. Так, в понедельник около трех четвертей оборота в государственном и корпоративном секторах пришлось на сделки со снижением котировок. Сильнее всего просели среднесрочные выпуски ОФЗ с дюрацией от трех до пяти лет. Рост доходности бумаг составил 15–20 б. п. В корпоративном секторе инвесторы охотно продавали средне- и долгосрочные бумаги. Среди аутсайдеров оказались выпуски ЕврХолд Ф02 (–100 б. п. к стоимости) и ВЭБ 09 (–157 б. п.). Во вторник-среду игра на понижение продолжилась, правда, чуть меньшими темпами. Большинство ликвидных бумаг госсектора подешевело в пределах 45 б. п. Доразмещение выпуска ОФЗ 26206 на 10 млрд рублей при ориентировочной доходности 8–8,1% не состоялось. Минфин был вынужден отменить аукцион из-за того, что на вторичном рынке уровень доходности ОФЗ 26206 составил на закрытии торгов во вторник (накануне размещения) 8,22% — заметно выше верхней планки, заданной казначейством.

Впрочем, уже в четверг продавцы вновь заметно активизировались. На фоне нерешительности ФРС по предоставлению новой долларовой ликвидности на рынки краткосрочные ОФЗ подешевели на 20–50 б. п. Среди аутсайдеров — более долгосрочные выпуски. Так, ОФЗ 26204 с погашением в 2018 году подешевел на 130 б. п. Выпуски ОФЗ 46017 и ОФЗ 26206 с погашением в 2016-м и 2017 годах соответственно потеряли около 100 б. п. Корпоративные облигации также преимущественно падали в цене.

Рынок российских еврооблигаций также не смог устоять под давлением внешнего негатива. Решение ФРС не предоставлять рынкам новую порцию ликвидности стало триггером к массированной продаже бондов. С понедельника по четверг доходность бумаг «Россия-30» выросла с 4,2 до 4,87% годовых. Примерно та же картина наблюдалась и в корпоративных бумагах. Стремительно дешевели облигации компаний нефтегазового сектора и металлургов. Чуть медленнее падали акции банков.

Рынок акций, державшийся на плаву до заседания ФРС, впоследствии резко рухнул. Так, по итогам четверга индекс ММВБ потерял почти 8%, опустившись ниже 1400 пунктов. Индекс РТС обновил годовой минимум, упав до отметки 1388 пунктов, или почти на 9%. Помимо действия финансовых властей США участников рынка разочаровали слабые данные по индексам PMI по Китаю и странам ЕС.

При подготовке рубри­ки ис­поль­зова­лись мате­ри­а­лы ин­фор­ма­ци­он­ных агентств AK&M, «МФД-Ин­фо­центр», «Ро­сбиз­не­скон­сал­тинг», инве­сти­ци­он­ных ком­па­ний «Трой­ка Ди­а­лог» и «ТКБ Капитал», Бан­ка «Зе­нит», Бан­ка Мо­сквы, UniCredit


В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО–ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.