ВТБ подбирается к «Ростелекому»

14 октября 2013, 00:00
Фото: ИТАР-ТАСС
Как только регулятор разрешит использовать частотный диапазон 1800 МГц для строительства сетей LTE, «Tele2 Россия» будет стоить дороже сотовых активов «Ростелекома»

Глава ВТБ Андрей Костин заявил, что его банк в ближайшее время намерен продать часть «Tele2 России» «трем-четырем инвесторам». Но ни о «Ростелекоме», ни о других крупных участниках рынка речь не идет. Покупателем выступит структура банка «Россия» и его совладельцев, в том числе Юрия Ковальчука, — компании Invinte B.V. и ABR Investment B.V. Первая уже подала заявку в ФАС на покупку 40% акций «Tele2 России», вторая — на приобретение еще 10%. При этом, как сообщил начальник управления контроля транспорта и связи Федеральной антимонопольной службы Дмитрий Рутенберг, других заявок на покупку «Tele2 России» в его ведомство не поступало.

Напомним, что ВТБ купил у шведской Tele2 100% акций «Tele2 России» весной этого года за 2,4 млрд долларов, обязавшись при этом погасить долги приобретаемой компании в размере 1,15 млрд долларов. Тогда же было объявлено, что если ВТБ перепродаст этот актив или даже его часть в течение года, то должен будет выплатить шведам половину полученной прибыли. Тем не менее первый зампред правления банка Юрий Соловьев на днях заявил, что никаких таких выплат ВТБ делать не будет. По его словам, в договоренностях со шведами зафиксирован определенный порог доходности от сделки, и если его не превышать, то ничего платить им не надо. Это означает, что структуры Юрия Ковальчука приобретут доли в «Tele2 России» с минимальной наценкой или же вообще без таковой. Впрочем, самый главный вопрос заключается в том, как дальше будет развиваться эта компания. Едва ли не все участники рынка сейчас сходятся на том, что сразу после сделки «Tele2 Россия» создаст совместное предприятие с «Ростелекомом», которое объединит все сотовые активы двух операторов. Но кто именно будет контролирующим акционером этого СП, до сих пор не решено. На первый взгляд ими должны стать собственники «Tele2 России». Эта компания является четвертым по величине оператором мобильной связи в нашей стране. Ее абонентская база на конец первого полугодия 2013 года насчитывала 23,2 млн абонентов, что соответствует 10% от их общего количества в России. У «Ростелекома» всего 13,8 млн сотовых абонентов, что составляет 6% рынка. Если сложить сети двух компаний, то ими будет покрыта практически вся территория страны. Поэтому неудивительно, что внутренняя оценка, проведенная специалистами ВТБ, показала, что контроль в СП должен отойти к собственникам «Tele2 России». «Насколько я помню, оценка активов “Tele2 России” выше, чем мобильный бизнес “Ростелекома”, — говорит Андрей Костин. — Я не могу сказать, какую долю получит “Ростелеком” — 40 процентов или 49 процентов. Необходимо будет провести независимую оценку стоимости бизнеса». Проблема, однако, в том, что ни сам «Ростелеком», ни нанятые им консультанты — JP Morgan и Credit Swiss — с этим категорически не согласны. И понятно почему: у «Ростелекома» есть полный пакет лицензий для работы в стандартах 3G и 4G LTE, тогда как «Tele2 Россия» имеет лицензии только на GSM 1800. Сейчас в России в данном стандарте по решению регулятора нельзя нормально оказывать услуги мобильной передачи данных и предоставлять скоростной доступ в интернет. И если это решение не будет изменено, то бизнес «Tele2 России» через пять-шесть лет просто исчезнет, так как голосовой трафик и sms к этому времени будут бесплатными. С учетом нынешнего положения вещей ряд независимых экспертов, включая, например, аналитиков банка «Уралсиб», оценивает справедливую стоимость сотовых активов «Ростелекома» примерно в 2,5 млрд долларов, а «Tele2 России» — в 2,4 млрд долларов с учетом долга. Таким образом, если итоговая оценка не будет отличаться от этих цифр, то контроль в СП должен достаться «Ростелекому». Но тут тоже есть свои сложности. Изначально все исходят из того, что «Ростелеком» передаст в новую компанию свои сотовые активы вместе с лицензиями на мобильную связь. Однако это практически невозможно, так как сотовые активы госоператора, скажем, на Урале, уже полностью интегрированы в его бизнес, и выделить их крайне сложно.

В любом случае ясно, что создание СП крайне выгодно и «Ростелекому», и акционерам «Tele2 России», так как приведет к появлению четвертого национального оператора сотовой связи в России. Что же касается оценки объединяющихся активов, то она вполне может измениться. Судя по всему, ВТБ уже начал прилагать усилия для того, чтобы повысить капитализацию своего актива и снять долгосрочные риски развития «Tele2 России». Так, на днях стало известно, что Государственная комиссия по радиочастотам в течение ближайшей недели разрешит использование частотного диапазона 1800 МГц для строительства сетей LTE. Это не только защитит рыночную долю «Tele2 России» на много лет вперед, но и резко снизит зависимость оператора от партнерства с «Ростелекомом». А значит, дает мощный рычаг ВТБ для успешной торговли с госоператором по поводу долей в СП.