Рубль в поисках дна

Петр Михальчук
15 сентября 2014, 00:00

Рынок акций просел под тяжестью санкций

Тренд на ослабление рубля остается в силе. Так, с понедельника по четверг (8–11 сентября) стоимость бивалютной корзины взлетела на 62 копейки, до 42,45 рубля. За тот же период на фоне падения евро ниже 1,293 доллара курс доллара (по инструменту tomorrow) вырос на 59 копеек, до 37,51 рубля. Днем в пятницу падение рубля продолжилось: корзина и доллар подорожали еще на 21 и 9 копеек соответственно. Кроме того, в четверг-пятницу рубль многократно обновлял исторический минимум по отношению к американской валюте.
Давление на рубль заметно усилилось из-за ухудшения внешнего фона, а также сохраняющейся геополитической неопределенности. Локальный всплеск эйфории после заключения перемирия в Донбассе быстро сошел на нет. Инвесторы полагают, что пока говорить об устойчивом и долгосрочном перемирии преждевременно. В то же время западные страны ввели еще более жесткие санкции в отношении России. Так, на прошлой неделе члены ЕС согласовали очередной санкционный пакет. В частности, под санкции Евросоюза попали оборонные предприятия («Оборонпром», Объединенная авиастроительная корпорация, Уралвагонзавод, электронно-оптическая компания «Сириус», «Станкоинструмент», Тульский оружейный завод, НПО «Базальт», «Химкомпозит», НПО «Высокоточные комплексы» и концерн «Калашников»), представители банковского сектора (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ и Россельхозбанк), а также компании энергетического сектора («Газпром нефть», «Транснефть» и «Роснефть»).
Неважные новости поступали и по сырьевым рынкам. Так, цены на нефть сорта Brent опустились ниже психологически важной отметки 100 долларов за баррель. Днем 12 сентября за «бочку» нефти давали 97,94 доллара (октябрьский фьючерс).
Кроме того, усилившиеся ожидания скорого ужесточения кредитно-денежной политики в США, а также стремительно растущий доллар отрицательно отразились на привлекательности рисковых активов в целом. И среди валют развивающихся стран рубль демонстрировал далеко не самую худшую динамику. Так, на прошлой неделе отставание рубля от некоторых валют даже сократилось на 0,4–0,9%. В то же время с начала текущего года рубль потерял по отношению к доллару 14,2%. Для сравнения: большинство других валют развивающихся государств если и снижались, то не так резко. Например, южноафриканский ранд, турецкая лира и мексиканское песо с начала года потеряли по отношению к доллару 4,5; 3,6 и 1,5% соответственно, а бразильский реал и индонезийская рупия и вовсе подорожали — на 2,7 и 3,2% соответственно.
Вслед за рублем покатился под гору и рынок рублевых долговых инструментов. В понедельник—среду на фоне ожидания новых санкций со стороны ЕС, а также комментариев отдельных представителей ФРС о том, что инвесторы, возможно, недооценивают способность регулятора к решительным действиям по ужесточению кредитно-денежной политики, среднесрочные и долгосрочные госбумаги прибавили в доходности 11–28 базисных пунктов. Вместе с тем на рынке негосударственного долга наблюдалось некоторое оживление. Так, впервые с середины июля объемы торгов по корпоративным и субфедеральным бумагам в режиме основных торгов и РПС на Московской бирже превысили отметку 12 млрд рублей, что примерно в 2,6 и 1,9 раза выше средних значений июля и августа соответственно. Спросом пользовались отдельные бумаги первого и второго эшелонов с дюрацией до двух лет.
В четверг на фоне новости о том, что очередной пакет санкций ЕС согласован, а также резкой просадки рубля госбумаги ожидаемо продолжили дешеветь, прибавив в доходности еще 5–10 пунктов.
Не избежал падения и рынок российских еврооблигаций. Так, с понедельника по четверг доходность «России-30» выросла на 20 б. п., до 4,85% годовых. Нисходящая динамика наблюдалась и в секторе корпоративных бумаг: доходности наиболее ликвидных бондов выросли на 5–35 б. п.
Все те же санкции, а также ухудшение внешнего фона стали причиной отрицательной коррекции на отечественном рынке акций. Так, с понедельника по четверг индексы ММВБ и РТС просели на 1,3 и 3,1% соответственно. Стоит отметить, что даже возросшие вложения нерезидентов (по данным EPFR, за отчетную неделю, закончившуюся 10 сентября, приток иностранного капитала на российский рынок акций составил 202,5 млн долларов против 45 млн долларов неделей ранее) не смогли удержать индексы ММВБ и РТС от падения.

При подготовке рубри­ки ис­поль­зова­лись мате­ри­а­лы ин­фор­ма­ци­он­ных агентств AK&M, «МФД-Ин­фо­центр», «Ро­сбиз­не­скон­сал­тинг», Бан­ка «Зе­нит», Газпромбанка и Промсвязьбанка