ВВП РФ медленно сжимается седьмой квартал подряд

Индикаторы
Москва, 08.05.2016
«Эксперт» №19 (986)
Реальная зарплата пошла в рост, но он не транслируется в рост расходов. В банковской системе — структурный профицит ликвидности

Динамика российского ВВП в первом квартале 2016 года, по оценке Минэкономразвития, составляет минус 1,7% в годовом сопоставлении (к первому кварталу 2015-го). Поскольку нынешний год високосный, это примерно соответствует спаду в 0,6% к предыдущему кварталу (после сезонной и календарной корректировок). Цифра примерно такая же, как в последнем квартале 2015 года; в третьем квартале прошлого года спада практически не было, но в целом выпуск в экономике России понемногу сжимается седьмой квартал подряд. Это наиболее продолжительная рецессия в нашей стране за более чем двадцатилетний период с начала девяностых.

В промышленном производстве существенным феноменом первого квартала стало ускорение роста выпуска в добывающих отраслях. Особенно интенсивно повышалась добыча нефти (в январе–марте она выросла на 4,5%, в том числе в марте — на 5,3%). С обработкой дело обстоит сложнее, и ситуация там разноплановая. Главным драйвером спада остается машиностроение, где продолжает сжиматься выпуск многих видов инвестиционной продукций и легковых автомобилей. Правда, слегка отпустило упавшую в прошлом году в разы бытовую технику и электронику. Сжимается также выпуск в черной металлургии и производстве основных строительных (кроме отделочных) материалов и мебели, а также в нефтепереработке (в текущих условиях выгоднее гнать сырую нефть на экспорт). Точками роста остаются импортозамещающее продовольствие (мясо, птица, сыры), а также выпуск тканей и одежды, целлюлозно-бумажной и химической продукции, в частности удобрений.

Поскольку оперативных оценок инвестиций в основной капитал Росстат больше не публикует, до выхода квартальных данных по ВВП приходится судить об инвестиционном спросе лишь по объемам строительства, уровень которого сейчас чуть выше «дна», пройденного осенью. Ввод жилых домов остается высоким, в значительной мере, по-видимому, благодаря госпрограммам поддержки ипотеки и материнского капитала, что с высокой вероятностью может со временем привести к «кризису перепроизводства» на жилищном рынке по американскому образцу 2006–2008 годов. К счастью, у нас нет MBS и производных облигаций, так что обрушение финансовых рынков следствие ипотечного бума, как это было в Штатах, все же не слишком вероятно. Да и зарубежный инвестор, в отличие от ситуаций, предварявших кризисы 1998 и 2008 годов, сейчас не очень-то горит желанием покупать русские бумаги.

На другом конце хозяйственного цикла — на стороне конечных продаж домохозяйствам — все по-прежнему уныло. Покупки в рознице снизились на 5,2% в годовом сопоставлении (в том числе в сегментах еды и напитков — на 5%, а «не еды» — на 6,5%). И это по отношению к и так уже изрядно поджавшимся цифрам марта 2015-го. При этом продажи на рынках и прочих «развалах» упали более чем на 16%. Вялый спрос не только тормозит инфляцию, но еще и сдерживает снижение обменного курса.

Это выглядит немножко парадоксально на фоне ситуации на рынке труда, где с начала года реальная зарплата развернулась к росту, а безработица остается в цел

Новости партнеров

«Эксперт»
№19 (986) 8 мая 2016
Наши силы неисчислимы
Содержание:
«Антигурвич»

Упорное следование ортодоксально-либеральным представлениям о денежной и финансовой политике загоняет в тупик национальное хозяйство. Назрело рабочее обсуждение нового макроэкономического курса и его инструментов

Главная новость
Наука и технологии
Потребление
Реклама