Как закалялся имидж

Повестка дня
Москва, 28.05.2001
«Эксперт Урал» №10 (23)

Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК) объявил о реализации проекта выпуска корпоративных облигаций, став вторым в регионе металлургическим предприятием после Магнитогорского меткомбината, вышедшим на публичный рынок заимствований.

Задачи проекта соответствуют сложившейся тенденции рынка корпоративных облигаций России: заем рассматривается не столько как способ привлечения ресурсов, сколько как механизм создания публичной истории предприятия (см. "Э-У" N6 от 26.03.01). С кредитными ресурсами у НТМК проблем нет: крупные кредитные линии в российских банках позволяют поддерживать текущее производство. Однако для модернизации мощностей гиганту, безусловно, нужны будут длинные и более дешевые деньги. Российские инвесторы (банки и население) такие ресурсы предоставить не смогут еще долго. Поэтому единственный выход - западные рынки, что невозможно без положительной кредитной истории. НТМК предстоит классический путь: корпоративные облигации, евробонды, депозитарные расписки.

Основные параметры займа и схема размещения составлены таким образом, чтобы максимально быстро и эффективно реализовать первый и самый важный этап программы. Это также типично для нынешнего рынка. Облигации сроком обращения один год, имеют три купонных периода. При этом предусмотрено три оферты, то есть инвесторы имеют право в сроки выплаты купонов погасить бумаги. Объем эмиссии - 350 млн рублей. По словам директора по финансам и оперативному планированию НТМК Игоря Маринина, над этим параметром специалисты долго спорили, однако андеррайтеру займа МДМ-банку удалось убедить менеджеров НТМК, что именно при объеме выпуска свыше 300 миллионов, эмитент может рассчитывать на создание вторичного рынка бумаг.

Круг держателей облигаций, говорит Маринин, уже известен: скорее всего, бумаги разойдутся среди западных фондов, часть возьмут российские банки. И это понятно: при первых выпусках российские предприятия дают достаточно высокую доходность по бумагам, поэтому желающих вложиться в такие инструменты немало. НТМК верхнюю планку доходности установил в 21% годовых. Впрочем, именно в этой тенденции аналитики видят определенную опасность: увлекшись собственным имиджем и высокой доходностью, эмитенты могут не рассчитать возможности, тогда при первом же дефолте рынок корпоративных облигаций обрушится.

Нижний Тагил

Новости партнеров

Реклама