Если формализовать наше отношение к рынку ценных бумаг, то оно будет звучать просто: "и хочется, и колется". Хочется - слышали о высокой прибыли, колется - понимаем, что собственных знаний вряд ли достаточно. Конечно, можно проявить авантюризм и заняться скупкой "гиперприбыльных" акций и уповать на везение. А можно снизить риски "непрофессионализма" и воспользоваться услугой "доверительного управления", предлагаемой инвестиционными компаниями и банками.

Ее сущность достаточно проста: вы передаете свои средства доверительному управляющему, а он инвестирует их в инструменты рынка ценных бумаг - акции и облигации. Конечная цель и ваша, и его - получить доход.

Ожидаемая доходность и декларируемые риски

Главное, что надо осознать, - при доверительном управлении вам не гарантируют положительный результат: в законодательстве есть соответствующий запрет при работе на фондовом рынке.

В буклетах указывается "ожидаемая доходность", размер которой зависит от выбранной стратегии. Банки и инвестиционные компании предлагают, как правило, три основные стратегии: консервативную, смешанную и рискованную. Они могут называться по-разному, но суть одна - разное соотношение акций и облигаций в вашем "портфеле".

При консервативной стратегии все денежные средства вкладываются в облигации, ожидаемая доходность чуть выше ставок по банковским депозитам (12 - 16% годовых), а риски минимальны. Смешанная стратегия сочетает спекулятивные (вложение в акции) и консервативные (вложения в облигации) характеристики. Она позволяет управляющему при подъемах рынка вкладываться в акции, а в стадии спада выходить в денежные средства, либо приобретать облигации. Уровень риска здесь выше, но и доходность порядка 20 - 24% годовых. И, наконец, рискованная стратегия предполагает формировать портфель полностью из акций. Здесь можно получить около 30%, но риски будут максимальны.

Вложение в инструменты рынка ценных бумаг не только увеличивает потенциальную доходность сбережений, но и несет риски фондового вложения. Это главное отличие от банковского вклада, при котором надежность вложения обеспечивается государством. Однако и банки, и инвестиционные компании оговаривают риск и устанавливают порог "потери" суммы. Например, при одной стратегии вы максимум потеряете 10% от первоначальной суммы. Кстати, в ПИФах этого никто не гарантирует: насколько упали, настолько и упали. Там единственная возможность обезопасить себя от падения - быстро продать этот пай.

Взимаемые комиссии и налоги

Еще один важный момент - система вознаграждения управляющего или начисление комиссий. Банки и инвестиционные компании используют два варианта: процент от прироста капитала, либо процент от первоначальной стоимости ваших активов, взимаемый периодически вне зависимости от итогов работы управляющего. Сегодня выгоднее платить процент от прироста, хотя еще в 2002 году, когда рынок резко рос, а доверительные управляющие показывали до 300% роста, выгоднее был процент от стоимости активов. При первом варианте если доверительный управляющий не зарабатывает деньги, то вознаграждения он не получает.

При доверительном управлении вы должны заплатить подоходный налог в размере 13% с полученной чистой прибыли. Налогообложение предусматривает вывод в двух случаях: по завершении финансового года и при выводе всех или части средств. Если вы забираете 50% портфеля, то рассчитывается финансовый результат по этим 50% и соответственно начисляется налог. Как правило, компания сама выступает вашим налоговым агентом, связываясь с налоговой. Но может быть и другой вариант: в налоговую придется отправиться самостоятельно.

Помимо ожидаемой доходности, рисков, системы комиссий и налогов при заключении договора о доверительном управлении надо обратить внимание на наличие соответствующей лицензии и размер собственных средств компании. Особенно внимательно стоит вчитаться не только в договор, но и в приложение к нему - инвестиционную декларацию.

В ней описывается структура вложений: доля облигаций или акций. Причем в декларации вы можете указать не только долю облигаций, но и написать конкретных эмитентов или отрасль. Однако сегодня компании советуют указывать лишь доли инструментов (акции, облигации): если заранее ограничить список, то у доверительного управляющего не будет возможности вкладываться в новые перспективные бумаги.

После заключения договора и его регистрации на вас открывается индивидуальный счет, а вы остаетесь собственником денег. В этом одно из отличий доверительного управления от вклада в банке и паевого инвестиционного фонда: при вкладе - собственником денег становится банк, а в ПИФе средства всех клиентов "сливаются" в общий котел.

Дополнительные обстоятельства

Индивидуальный договор доверительного управления, как правило, заключается на год с возможностью продления (правда, надо уточнять - по умолчанию или надо приходить). При этом компании после окончания каждого календарного месяца или раз в квартал готовят выписки обо всех совершенных операциях и состоянии портфеля.

Договор можно расторгнуть досрочно: для этого необходимо подать уведомление о выводе средств. Но здесь надо отследить два момента. Первый - в течение какого времени компания может реализовать активы и выдать вам наличные средства. Срок варьируется: у кого-то не больше 10 рабочих дней, у кого-то не больше 20. За это время управляющий старается выгодно закрыть позицию: например, вы решили расторгнуть договор, но ситуация на рынке не очень подходящая и надо подождать буквально два-три дня. Второй - предусмотрены ли штрафные санкции за досрочное расторжение договора.

И последнее - компании предоставляют возможность пополнения своего доверительного счета. Разрешаемый размер надо уточнять заранее.