Рубль — здесь, рубль — там

Москва, 11.09.2006
«Эксперт Урал» №33 (250)
Для сохранения значительных темпов роста объема лизинговых услуг актуальной проблемой остается поиск выгодных источников финансирования

В июне сразу две крупные лизинговые компании — Уральский лизинговый центр (Агидель, Башкорто-стан) и Югорская лизинговая компания (ХантыМансийск) — зарегистрировали первые проспекты эмиссий облигационных займов. Каждый заем — 1 млрд рублей. Выпуск обоих запланирован на осень. Срок обращения — три года. Складывающаяся тенденция положительна: доля традиционных банковских кредитов в финансировании лизинговых схем постепенно сокращается, выход на новые источники позволит игрокам рынка снизить стоимость привлекаемых ресурсов и увеличить объемы сделок.

По нарастающей

В первом полугодии 2006 года темпы роста лизингового рынка Урала, по данным исследования АЦ «ЭкспертУрал», ощутимо замедлились — 24% (в прошлом периоде — 94%, см. «Хочется, но колется»). Объем лизинговых платежей, поступивших компаниям от клиентов, составил 207 млн долларов. Основная причина сравнительно низкой динамики — завершение ряда крупных сделок у некоторых компаний и окончание выплат по ним.

Лидирующие позиции по показателю объема лизинговых платежей сохраняет лизинговая компания «УралСиб» (Приволжско-Уральский филиал, Уфа) — 25 млн долларов. На второй и третьей строчках рейтинга — лизинговая компания «КамАЗ» (Набережные Челны) и «Лизинг-М» (Магнитогорск):13,2 и 12,6 млн долларов соответственно.

Совокупный объем профинансированных компаниями средств, по данным участников опроса, за отчетный период увеличился на 67% и достиг 256 млн долларов. Это означает, что темпы роста лизинговых платежей в следующем периоде вновь ускорятся: начнутся выплаты по новым договорам.

Возросло финансирование новых для лизингодателей отраслей экономики. К примеру, схемами стали интересоваться предприятия лесной и деревообрабатывающей промышленности. «Компании стремятся обновить существенно изношенное оборудование, а также пополнить парк. Для лизингодателя сегмент интересен: оборудование характеризуется высокой ликвидностью», — говорит начальник отдела маркетинга Югорской лизинговой компании (Ханты-Мансийск) Юрий Сенник. Те же тенденции наблюдаются и в отношениях с сельским хозяйством: спрос на сельскохозяйственную технику увеличил долю оборудования в совокупном портфеле лизинговых операторов с 3 до 7%.

<h5>Выход лизингодателей на рынок ценных бумаг привлекает широкий круг инвесторов и делает компанию публичной</h5>

Программы финансовой аренды стали доступнее. Об этом свидетельствует появление в портфелях лизингодателей сделок, традиционных для компаний малого бизнеса. Так, они все чаще обеспечивают приобретение медицинского оборудования (по большей части для стоматологических клиник).

Уральский рынок попрежнему привлекателен для столичных компаний. По данным участников обзора, их доля в совокупном портфеле профинансированных сделок за первое полугодие увеличилась с 33 до 42%. «Московский рынок лизинговых услуг к 2006 году практически сформирован.

В ближайшее время прогнозируются высокие темпы роста в регионах: спрос со стороны динамично развивающихся предприятий малого и среднего бизнеса расширяется и борьбы за клиента почти не чувствуется», — отмечает руководитель отдела маркетинга компании «ЛизингПромХолд» (Москва) Светлана Кудряшова.

Бумажные деньги

Расширение территориального охвата работы, финансирование новых проектов и нетрадиционных отраслей требует от лизинговых операторов хорошей ресурсной базы. Как правило, собственных ресурсов игрокам рынка для этого недостаточно, необходимы дополнительные. «Собственные средства эффективны с точки зрения скорости. Для финансирования крупных проектов, массированного захвата региональных рынков или просто заключения лизингового договора на длительные сроки этого мало. Решение — выход на альтернативные источники», — подтверждает директор екатеринбургского филиала «Балтийский лизинг» (Санкт-Петербург) Альхать Масаев.

Основным источником финансирования выступают банковские кредиты: по данным участников рейтинга, их доля составляет порядка 90% в общем объеме привлеченных средств. Традиционно лизинговым компаниям работать с банками проще всего: схема понятна, сроки относительно скоры. Одной из перспективных схем банковского кредитования становится привлечение для крупных проектов нескольких сторонних инвесторов. Опытом делится генеральный директор Агентства по инвестициям и лизингу (Ижевск) Александр Солодянкин: «Совместно со Сбербанком и Bank Austria Сreditanstalt нам удалось реализовать проект приобретения импортного оборудования стоимостью 3 млн евро (для сравнения: средняя сумма сделок компании — 369 тыс. долларов. — Ред.). Это позволило снизить годовую средневзвешенную ставку кредита до 7,6% в евро при сроке лизинга пять лет».

<h5>Объемы лизингового рынка растут: компании пробуют осваивать новые финансовые источники</h5>

Другой популярный источник — коммерческие кредиты: предоставление рассрочки платежа производителем или поставщиком оборудования (для них это возможность не только гарантированно реализовать продукцию, но и расширить присутствие на рынке). Однако, как отмечают участники рынка, кредиты предоставляются на короткие сроки, не сопоставимые со сроками договоров лизинга.

Альтернативным способом финансирования выступает эмиссия ценных бумаг. Наиболее распространены облигации и векселя. Интерес объясняет генеральный директор «Главлизинг» (Москва) Алексей Лабзин: «В числе наших кредиторов два крупнейших банка, но зачастую бывает нелегко убедить их финансировать инвестиционные проекты в нетрадиционных для компании сегментах рынка. Поэтому мы приняли решение о размещении пилотного облигационного займа. Выпуск намечен на конец 2006 года — начало 2007 года. Точные сроки зависят от состояния рынка корпоративных ценных бумаг». Преимущества инструмента перед банковским кредитом — фиксированный размер процентной ставки, возможность привлечения большего количества инвесторов. Кроме того, компания приобретает статус публичной и нарабатывает хорошую кредитную историю. Недостатки — сложная процедура подготовки документов и регистрации эмиссии.

Условия выхода на рынок ценных бумаг — положительная кредитная история лизинговой компании, прозрачная структура процессов и стабильный бизнес. Все это повышает заинтересованность потенциальных инвесторов. «Известность компании необходима для удачного размещения облигаций, иначе стоимость привлечения финансов может оказаться дороже, чем планировалось. Наличие публичной кредитной истории позволит в будущем рассчитывать на снижение процентных ставок заимствования и значительно расширит базу кредиторов», — указывает на перспективу директор «РФЦЛизинг» (Магнитогорск) Евгений Тарабаев.

Как правильно рассчитать момент выхода на рынок? Алексей Лабзин отмечает субъективный фактор: «Размещение облигационного займа становится оправданным по стоимости и трудозатратам при объеме заимствований от 1 млрд рублей. При этом текущий лизинговый портфель компании должен составлять не менее 2 млрд рублей». Целесообразность выпуска с точки зрения состояния рынка характеризует руководитель компании СКБлизинг (Екатеринбург) Павел Филимонов: «Процент за пользование привлеченными средствами и затраты на организацию выпуска облигаций не должны превышать ставку банковского кредита. При этом лизинговая компания должна быть уверена, что сможет разместить минимально необходимый объем эмиссии. Она сознательно берет на себя риски по недопривлечению ресурсов или по их недоразмещению в эффективные проекты».

К преимуществам выпуска векселей относятся: отсутствие залога (позволяет сохранять независимость от кредитора), простота процедуры, возможность обойтись без регистрации. Как и в случае с облигационными займами, выпуск векселей формирует публичную кредитную историю для лизингодателя.

По мнению экспертов, лизинговые операторы будут чаще прибегать к привлечению финансовых средств с помощью ценных бумаг. Пока «мешает неразвитость российского рынка ценных бумаг и настороженность инвесторов. Чтобы привлечь инвесторов, лизингодатели вынуждены предлагать процентные ставки доходности бумаг выше банковских: для большинства это сводит на нет смысл выпуска ценных бумаг», — констатирует директор департамента маркетинга и развития компании «Каркаде» (Москва) Алексей Сичинава. «Многие финансовые институты, рассматривая лизинговую компанию как нового заемщика, приравнивают ее к обычной коммерческой структуре и применяют общие коэффициенты расчета финансово-хозяйственной деятельности. К примеру, стоимость имущества для коммерческой организации отражается в балансе в строке “себестоимость” полностью и сразу, тогда как у лизинговой компании — списывается на себестоимость в течение всего срока полезного использования предмета лизинга», — развивает мысль финансовый менеджер компании «АСФинанс» (Екатеринбург) Елена Заточная.

Несмотря на все сложности, выход на рынок публичных заимствований крупнейших игроков рынка Урала и Западной Сибири свидетельствует: сегмент начал развиваться. В обозримой перспективе это приведет к снижению стоимости ресурсов и росту количества лизинговых сделок в регионе. Поскольку инструмент пока эффективен только для крупных лизинговых компаний, следствием станет усиление их позиций и рост концентрации на рынке.

Десятка наиболее динамично развивающихся лизинговых компаний
Лидеры по динамично развивающимся сегментам рынка
Основные виды оборудования в лизинговых портфелях уральских комапний
Лидеры по объему профинансированных средств
Крупнейшие компании на уральском лизинговом рынке

Методы и информация

При подготовке рейтинга применена оригинальная методика, предоставленная рейтинговым агентством «Эксперт РА». Анкеты разосланы 85 лизинговым компаниям Уральского региона, данные предоставили 38 компаний.

В качестве основных показателей использовались: объем лизинговых платежей за первое полугодие 2006 и 2005 годов (общий объем полученных компанией платежей по договорам лизинга, включая доходы от ремаркетинга) и объем профинансированных средств за вычетом авансов лизингополучателей. Оба — в долларах по курсу на дату заключения договора без НДС.

Объем лизинговых платежей отражает величину доходов, полученных оператором. По экономическому смыслу он максимально приближен к показателю выручки компаний. В перспективе это дает возможность определить место и значение рынка лизинговых услуг для экономики региона.

Группа показателей «стоимость сделок» (установленная договором общая сумма лизинговых платежей в долларах по курсу на дату заключения договора без учета НДС) использована вспомогательно. В группу вошли:

— стоимость законченных сделок (полученные лизинговые платежи по сделкам, оплата по которым закончилась в соответствии с условиями договора или по другим причинам более полугода назад);

— стоимость текущих сделок (по которым лизинговая компания уже закупила оборудование для передачи в лизинг на сумму, превышающую аванс лизингополучателя);

— стоимость сделок, заключенных, но не профинансированных лизингодателем в сумме, превышающей аванс лизингополучателя.

У партнеров

    «Эксперт Урал»
    №33 (250) 11 сентября 2006
    Терроризм
    Содержание:
    Реклама