На пленарной сессии Финансового конгресса Банка России разгорелся спор. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, Герман Греф, Андрей Костин, Владимир Верхошинский (руководители трех крупнейших банков — Сбера, ВТБ и «Альфа-Банка») и вице-премьер Александр Новак вступили в полемику о величине ключевой ставки, спасении нежизнеспособного бизнеса и фаворитизме в отношении онлайн-платформ.
ЗЗаочная дискуссия между главой Сбера Германом Грефом и председателем Банка России Эльвирой Набиуллиной о траектории ключевой ставки перешла в открытый спор. После того как на годовом собрании акционеров глава банка раскритиковал оценку регулятором ситуации в экономике и выступил за снижение ставки, сегодня, 1 июля, на пленарной сессии Финансового конгресса Банка России он повторил свои аргументы уже в присутствии главы ЦБ.
«Банк России говорит: экономика охлаждается, но не переохладилась. Риски инфляции и переохлаждения находится в равновесии. Я же утверждаю, что асимметрия здесь очевидна. И мы прошли эту точку. И падение инвестиций четыре квартала подряд, ну еще целый ряд индикаторов, — готов об этом говорить, но сейчас не хочу, — об этом свидетельствуют», — сказал глава Сбера.
Выводить экономику из состояния стагнации значительно сложнее и затратнее, чем не допустить ее перехода к чрезмерному охлаждению, считает Греф. Именно поэтому, по его мнению, недооценка этих рисков может оказаться более дорогостоящей для экономики, чем быстрое смягчение денежно-кредитной политики.
«У меня кредитный комитет превратился в комитет по проблемным активам. Там я занимаюсь значительно больше реструктуризацией, чем выдачей новых кредитов», — пожаловался банкир.
Эльвира Набиуллина возразила: «Всем нравится переохлаждением пугать, у нас еще любят пугать разными эпитетами». По ее словам, прежде чем использовать термин «переохлаждение», необходимо определить его содержание. Если «перегрев» означает ситуацию, когда спрос превышает предложение, то «переохлаждение» предполагает обратную картину — недостаточный спрос при наличии незадействованных ресурсов, прежде всего, трудовых. По ее оценке, подобных признаков сейчас не наблюдается. Напротив, регулятор по-прежнему фиксирует дефицит кадров.
Вместе с тем председатель Банка России признала, что в экономике наблюдается «инвестиционная пауза». «Но это не есть признак переохлаждения. Давайте всё-таки аккуратно этим (термином „переохлаждение“. — „Эксперт“) пользоваться», — подчеркнула она.
По ее мнению, пауза в инвестициях не свидетельствует о чрезмерном замедлении экономики. Эльвира Набиуллина напомнила, что за последние три года доля капвложений в ВВП существенно выросла и экономика вышла на более высокую базу, поэтому нынешнее снижени нельзя автоматически считать признаком переохлаждения.
По мнению главы ЦБ, преждевременное смягчение денежно-кредитной политики привело бы к обратному эффекту. «Мы могли провести эксперимент — взять и снизить ключевую ставку. Мы бы получили с вами, я в этом просто уверена, резкий рост инфляции и попали бы в стагфляцию», — заявила Эльвира Набиуллина.
«Давайте попробуем», — предложил Герман Греф.
«Я категорически против, потому что это эксперимент на своей стране», — отрезала глава ЦБ.
Пациент мертв или жив
Другая линия спора: полемика по поводу нежизнеспособных производств, которые оттягивают на себя значительную часть ресурсов: бюджетных, кадровых и так далее.
За отказ от масштабного субсидирования неэффективных производств выступил глава ВТБ Андрей Костин. По его мнению, государственная поддержка должна предоставляться только тем секторам, которые способны обеспечить долгосрочную эффективность.
«Нужно, конечно, заканчивать с субсидированием тех отраслей, которые не могут быть эффективными», — отметил он.
По словам главы ВТБ, подобные предприятия сохраняются во многих отраслях экономики, особенно там, где велика роль государства. В качестве примера он вновь привел угольную промышленность, отметив, что стране необходимо отказаться от практики постоянного сохранения нерентабельных производств лишь из опасений роста безработицы или социальных последствий для моногородов.
Вице-премьер Александр Новак с ним не согласился.
«Нам теперь всем закрыть неэффективные предприятия, что ли? Убрать моногорода? Это невозможно физически», — подчеркнул он.
По его мнению, вопрос поддержки неэффективных предприятий нельзя решать одномоментно, поскольку он затрагивает не только экономику, но и социальную сферу.
При этом Новак не стал спорить с тезисом о необходимости сокращать поддержку неэффективных производств. Однако он подчеркнул, что этот процесс должен быть взвешенным. Отмена субсидирования — «очень тонкий процесс», который требует учета множества факторов и поиска баланса между экономической эффективностью и социальной стабильностью.
Глава «Альфа-Банка» Владимир Верхошинский, хотя и банкир, выступил с той же позиции.
«Как можно отказаться от работы с каким-то сегментом? Я вообще считаю, что банки должны быть с клиентом и в хорошее время, и в трудное», — подключился он к дискуссии.
По его словам, основным источником рисков для банковского сектора сегодня стал средний бизнес. Именно этот сегмент является «главной точкой напряжения». При этом Верхошинский отверг идею сокращения работы с такими клиентами.
По его мнению, универсальная бизнес-модель позволяет компенсировать проблемы в одном сегменте за счет устойчивости других направлений. Банк «стоит на нескольких ногах», поэтому если «одна захромала», опорой становятся остальные направления бизнеса, заключил он.
У кого платформа, тот и сильней
В диалоге банкиров с регулятором всегда есть темы горячее остальных. Ключевую ставку и темпы роста экономики в этом списке уже не первый год теснят платформы — чувствительное и спорное для банковского сектора явление. Коллективные письма банкиров против маркетплейсов остались в прошлом, и к Финконгрессу-2026 они подошли в другом настроении.
Банки недооценили платформы и переоценили собственную неуязвимость: платформы «прорвались», похвалил отрасль глава ВТБ Андрей Костин (банк с недавних пор строит партнерский проект с крупнейшим маркетплейсом Wildberries, РВБ). «Увидели взаимный интерес (с РВБ), хотим создать мощный финтех и развиваться в рознице», — резюмировал Андрей Костин, подчеркнув, что надеется на успех. Очевидно, состоящий в том, чтобы в синергии с крупнейшим маркетплейсом России стать первым.
Модератор встречи Элина Тихонова спросила у Германа Грефа, не боится ли он объединения своего главного банка-конкурента с РВБ. «У каждого свой путь», — коротко ответил председатель правления Сбера. Он раскритиковал платформы за их якобы привилегированное положение относительно офлайн-ритейла и других отраслей.
Несмотря на это, в конкуренции с платформами все равно победят сильнейшие.
«Я не буду называть, кто», — заявил Герман Греф. Вспоминается его ответ на претензии к Сберу с пленарной сессии Финконгресса прошлого года: «Всегда слабые будут плакать».
Единственная тема, где все участники были согласны друг с другом, — это необходимость повышать производительность труда. По данным Росстата, в 2023 г. она выросла на 2,3%, в 2024 г. — 3,4%, а в 2025 г. — на 0,5%.
