«За счет активного роста в мае — июне ВВП по итогам II квартала увеличился, по нашей оценке, на 0,8% к уровню I квартала с поправкой на сезонность. Такое расширение экономики в сочетании с повышением роста цен указывает как минимум на сохранение перегрева в экономике», — говорится в докладе.
«Риски сохранения повышенных темпов роста цен или их чрезмерно медленного и неустойчивого возвращения к цели сохраняются. Для возобновления процесса дезинфляции требуются большая жесткость денежно-кредитных условий во втором полугодии 2024 г. по сравнению с фактической жесткостью в первой половине года и более продолжительный период действия жесткой денежно-кредитной политики», — указывают в ЦБ.
Отмечается, что за разворотом дезинфляционного тренда стоят, «волатильные и разовые факторы», при этом «устойчивое инфляционное давление в экономике также возросло, хотя и не столь значительно».
«Повысились инфляционные ожидания населения и бизнеса. При этом уровень процентных ставок возрос, в том числе из-за ужесточения сигналов Банка России по денежно-кредитной политике. Тем не менее, во II квартале 2024 г. спрос продолжал расти темпами, превышающими текущие возможности экономики, при высокой экономической и кредитной активности», — констатирует регулятор.
Проинфляционные риски усиливает ситуация на российском рынке труда.
«Спрос на труд достиг исторического пика и продолжает расти при неоднородной картине по отраслям. Возможности расширения предложения труда ограничены негативными демографическими тенденциями. Такая ситуация провоцирует рост зарплат темпами существенно выше производительности труда, что создает дополнительные проинфляционные риски», — констатируют аналитики.
По их мнению, способствовать восстановлению баланса и стабилизации на рынке труда через охлаждение спроса на труд может длительная жесткая ДКП.
«Это позволит сбалансировать ситуацию в экономике и на рынке труда с учетом длительного времени, которое требуется для подстройки предложения товаров и услуг на рынке через инвестиции в новое оборудование и технологии», — говорится в бюллетене.
«Для возвращения инфляции к цели, а экономики — к сбалансированному росту требуется, чтобы денежно-кредитные условия во втором полугодии были более жесткими, чем в первом полугодии, а также поддержание жестких ДКУ продолжительное время», — резюмирует регулятор.
Отмечается, что перестройка экономики на траекторию сбалансированного роста на рынке труда скажется не сразу, поэтому перегрев в экономике, скорее всего, будет уходить постепенно.
