Нынешняя волна укрепления рубля началась 17 ноября, а ее апогей пока пришелся на утро 5 декабря, когда курс российской валюты достигал на Московской бирже 10,62 руб. за юань, а на отечественном внебиржевом рынке доллар стоил 75,49 руб. За этот тренд на пике «россиянин» дорожал к «китайцу» на 6,6%, а к «американцу» — на 7,2%.
Во многом усиление позиций рубля вызвано уверенностью участников рынка в том, что 19 декабря 2025 г. Банк России снизит ключевую ставку минимум на 0,5 процентных пункта, а в начале 2026 г. секвестр «ключа» может пойти более быстрыми темпами. Эти прогнозы основываются на улучшении ситуации с инфляцией. Так, согласно последним данным Росстата, прирост розничных цен с 25 ноября по 1 декабря сократился до 0,04% с 0,14% неделей ранее, а годовой показатель уменьшился с 6,92% до 6,62%.
«Наблюдаемое в последние дни укрепление российской валюты связано с повышенным предложением валюты со стороны экспортеров, которые размещают полученные рубли в банковские вклады и облигации», — прокомментировал «Эксперту» ситуацию главный аналитик «Инго Банка» Петр Арронет. Действительно, если ЦБ снизит ставку и, тем более, даст мягкий сигнал, то кредитные организации снизят проценты по депозитам, а цены облигаций вырастут.
В свою очередь, главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев полагает, что сила рубля больше определяется уменьшением спроса на валюту со стороны импортеров: «В декабре, по нашей оценке, уменьшились закупки импорта (из-за длинных лагов в платежах и доставке) — большинство товаров к высокому новогоднему сезону уже оплачено. Кроме этого, вероятно, закончились активные покупки автомобилей перед повышением утильсбора 1 декабря».
Напомним, что накануне отмены льготного утильсбора на машины, ввозимые физлицами, авторынок бил все рекорды по количеству сделок. По данным «Автостата», в ноябре было продано 127,9 тыс. новых легковых автомобилей, а в октябре — 165,7 тыс. машин.
Свою лепту в движение внесли и валютные спекулянты, вынужденные ликвидировать убыточные позиции, открытые против российской валюты. «Можно отметить закрытие коротких позиций по рублю, что также его поддержало, — значительная часть рыночных игроков ждала ослабления рубля, однако рубль продолжает укрепляться», — пояснил Михаил Васильев.
Опережающее снижение курса рубля к доллару по сравнению с юанем объясняется тем, что американская валюта с 25 ноября сильно подешевела на мировом рынке. Так, Индекс доллара (DXY) по 3 декабря включительно ни разу не закрывался ростом, потеряв за это время 1,4% стоимости. До 2022 г. такая динамика «американца» привела бы к еще большему усилению позиций рубля из-за действий крупных международных спекулянтов, но сейчас их на российском рынке нет.
«В этом году выпавшие нефтегазовые доходы почти полностью компенсировал ненефтегазовый экспорт (удобрения, драгметаллы, продукция АПК и др.). Кроме того, ежедневные продажи валюты в рамках бюджетного правила с 5 по 30 декабря возрастут в 1,6 раз — с 9,04 млрд до 14,54 млрд руб.», — отмечает другие драйверы роста эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев. Он не исключил, что краткосрочно доллар может отойти к 75, юань к 10,6, евро — к 86–87 руб. «Ближе к новому году иностранные валюты частично отыграются за счет активизации предпраздничного спроса на импорт и вероятного снижения ключевой ставки. Смягчение мер валютного контроля также может оказывать некоторое давление на рубль. К концу года ждем доллар у 80, юань — на 11,2, евро выше 90 рублей», — дал он свой прогноз «Эксперту».
Михаил Васильев считает, что до конца года рубль продолжит торговаться в диапазоне 75–80 за доллар, 10,6–11,3 за юань и 88–93 за евро: «В оптимистичном сценарии, в случае прогресса в переговорах России и США относительно урегулирования украинского конфликта, мы ожидаем новый виток укрепления рубля в диапазон 70–75 за доллар, 9,9–10,6 за юань, 82–88 за евро».
Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский в беседе с «Экспертом» отметил, что крепкий рубль выгоден населению, но приносит экспортерам потери на фоне санкционного давления и растущих издержек производства. «Крепкий рубль приводит к усилению позиций на российском рынке китайских и прочих поставщиков за счет повышения их ценовой конкурентоспособности — при том, что сопоставимые стимулы для роста внутренних производителей отсутствуют. Соответственно, увеличивается импорт даже подержанной техники и оборудования», — объяснил экономист. Он также заметил, что потери несет и федеральный бюджет: «В результате потребности Минфина в заимствованиях растут, что в условиях сравнительно небольшого внутреннего долгового рынка привело к увеличению стоимости займов для всех (и это на фоне и так высокой ключевой ставки)». И предупредил, что «все это ставит под угрозу структурную трансформацию российской экономики, ее переход к росту и обеспечение ценовой стабильности».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
